Jika operasi Intesa Sanpaolo-Generali akan dilakukan, pusat tabungan yang terdiri dari Eurizon Capital SGR (grup Intesa Sanpaolo) dan Generali Investment akan menjadi pemimpin absolut di pasar Italia, tetapi saat ini Eurizon Capital - dengan sekitar 285 miliar aset yang dikelola dan pangsa pasar 15% (menurut data dari Peta Assogestioni Desember 2016) – merupakan keunggulan utama industri keuangan Italia. Tommaso Corcos, yang telah menjadi direktur pelaksana dan manajer umum Eurizon Capital sejak 2014 dan yang sejak tahun lalu juga menjadi presiden Assogestioni (Confindustria reksa dana), adalah salah satu penguasa utama manajemen aset Italia.
Namun, bagaimanapun kesepakatan Intesa-Generali berjalan, Corcos tahu betul bahwa bagi Eurizon Capital, bagi dunia manajemen aset dan secara lebih umum bagi industri keuangan Italia, 2017 akan menjadi tahun yang istimewa karena, pada hari-hari terakhir 2016, Parlemen menyetujui undang-undang anggaran yang diusulkan oleh Pemerintah yang juga memperkenalkan PIR di Italia, rencana tabungan individu yang membebaskan dari pajak keuntungan yang berasal dari investasi keuangan yang diadakan selama minimal 5 tahun dan yang bertujuan untuk mengarahkan tabungan ke perusahaan Italia dan terutama ke perusahaan kecil. dan yang sedang. Jika PIR lepas landas, itu akan menjadi titik balik bagi penabung, pengelola dana, perusahaan kecil dan menengah, dan Bursa Efek, dengan perkiraan pengumpulan modal baru antara 16 dan 18 miliar euro dalam 5 tahun. FIRSTonline membicarakan semua berita ini dengan Tommaso Corcos. Ini dia wawancaranya.
Doctor Corcos, kedatangan PIR adalah hal baru di tahun 2017 untuk sistem keuangan dan dunia tabungan Italia: apa reaksi pertama pasar di awal tahun?
“Kedatangan PIR mengakhiri pertempuran yang dilakukan oleh Assogestioni selama bertahun-tahun dan kami semua pengelola dana sangat senang bahwa Pemerintah telah mencapai tujuannya yang dapat memberikan bantuan besar bagi perekonomian Italia. Kami siap untuk melakukan bagian kami, tetapi sudah di minggu-minggu pertama tahun ini kami merasakan minat yang ditunjukkan oleh para penabung terhadap Pir karena setelah 5 tahun ia membebaskan semua keuntungan dari pajak (capital gain dan dividen), bahkan dalam warisan dan dalam donasi, baik karena jumlah yang diinvestasikan selalu dapat ditebus dan akhirnya karena dana yang didedikasikan untuk PIR berinvestasi di pasar keuangan yang didominasi Italia tetapi terdiversifikasi yang dapat dilihat semua orang setiap hari".
Setidaknya selusin perusahaan telah mengumumkan penawaran produk keuangan baru yang didedikasikan untuk PIR, kapan Eurizon Capital akan benar-benar terjun ke lapangan?
“Kami sedang bersemangat dan akan siap untuk meluncurkan produk keuangan baru kami di pasar pada akhir Februari”.
Jenis produk apa yang akan diluncurkan Eurizon Capital untuk Rencana Tabungan Perorangan?
“Kami akan meluncurkan tiga dana untuk PIR yang dibangun di atas tiga profil risiko penabung yang berbeda: dana konservatif yang terdiri dari 30% investasi ekuitas dan 70% investasi obligasi; dana moderat dibagi rata antara investasi saham dan obligasi; dana dinamis yang terdiri dari 70% investasi ekuitas dan 30% investasi obligasi”.
Diperkirakan, mengingat pentingnya investasi individu dan obligasi lima tahun, terutama pelanggan kaya yang mendekati Pir, tetapi bisakah kita mengidentifikasi identikit dari penabung tipikal Pir?
"Ya, mengingat hingga 30 euro per tahun dapat diinvestasikan sekali seumur hidup dalam PIR dengan total 150 euro dalam 5 tahun, masuk akal untuk berharap bahwa produk keuangan baru terutama akan menarik pelanggan yang kaya atau bahkan pribadi, itu adalah, yang memiliki total aset melebihi 500 ribu euro, tetapi mengingat fleksibilitas Pir yang besar, yang juga dapat diakses dengan investasi awal sekitar 500 euro, menurut kami area tangkapannya tidak hanya menyangkut keluarga yang lebih kaya tetapi lebih umum keluarga dan semua pelanggan ritel”.
Apakah PIR hanya berdampak pada nasabah retail atau juga investor institusi?
“PIR hanya dapat didaftarkan atas nama perorangan, oleh karena itu didedikasikan untuk pelanggan ritel, namun undang-undang juga memberikan keringanan pajak untuk dana pensiun dan dana pensiun yang berinvestasi di perusahaan Italia - hingga 5% dari aset mereka - dan bahwa karena itu mereka memiliki peluang besar di depan mereka yang, saya yakin, tidak akan mereka lewatkan".
Sudahkah Anda memperkirakan berapa banyak dana baru yang dapat dikumpulkan oleh PIR?
“Antara 16 dan 18 miliar euro dalam 5 tahun: sekitar sepuluh dari pelanggan ritel dan antara 6 dan 8 miliar dari investor institusi”.
Ngomong-ngomong, bisakah PIR juga memiliki nilai jaminan sosial dan, dalam pengertian ini, bersaing dengan dana pensiun?
“PIR dan dana pensiun adalah dua instrumen investasi jangka panjang, yang menanggapi tujuan yang belum tentu merupakan alternatif tetapi berbeda dan pada dasarnya berbeda dalam hal ini: pembayaran individu ke dana pensiun (serta polis asuransi jiwa) dapat dikurangkan dari pajak sementara PIR tidak tetapi menawarkan manfaat pajak yang berbeda, yaitu pembebasan – setelah masa penahanan 5 tahun – dari perpajakan atas penghasilan modal dan penghasilan lain yang bersifat keuangan yang berasal dari investasi yang dilakukan dalam PIR itu sendiri”.
Apa keuntungan dan kerugian bagi penghemat pembayaran tunggal atau pembayaran dengan mencicil untuk Pir?
“Logikanya seperti Pac, yaitu rencana akumulasi. Jika Anda membayar 30 setiap tahun dalam PIR alih-alih 150 sekaligus, Anda dapat memuluskan puncak negatif pasar dan, jika Anda menggunakan pembayaran bulanan, Anda dapat mengelola tren dengan lebih baik. Dengan kata lain, PIR menawarkan kemungkinan untuk menggunakan semua pengalaman dan efisiensi dana bersama”.
Beberapa orang mengatakan bahwa, bersama dengan keuntungan pajak yang tidak diragukan, PIR menghadirkan tiga risiko bagi penabung: mereka adalah investasi tidak likuid, mereka terkonsentrasi di pasar Italia - dengan semua ketidakpastian sistem negara dan ketidakmungkinan mendiversifikasi investasi - dan - di atas semua – itu mahal, karena dana sedang bersiap untuk menyajikan biaya manajemen, biaya patokan dan dalam beberapa kasus bahkan biaya masuk yang sangat mahal untuk PIR. Bagaimana Eurizon Capital menanggapi kritik ini?
“Izinkan saya menjawabnya secara berurutan, poin demi poin. Mari kita mulai dengan likuiditas dan likuiditas investasi dalam produk keuangan yang didedikasikan untuk PIR. Seorang penabung dapat bergabung dan keluar dari Individual Savings Plan kapan saja dia mau dan karena itu investasinya selalu cair dan dapat dicairkan, asalkan dia tahu bahwa jika dia tinggal selama 5 tahun dia akan menikmati keuntungan pajak yang akan hilang jika dia pergi lebih awal. Kedua: apakah dana yang terkait dengan PIR tidak terlalu terdiversifikasi dan terlalu rentan terhadap risiko Italia? Sama sekali tidak".
Dokter Corcos, apakah undang-undang mengatakan atau tidak bahwa PIR harus berinvestasi terutama di perusahaan Italia?
“Tentu saja dia bilang begitu, tapi aspek ini harus dipahami dengan benar. Jika saya harus berinvestasi 70% di perusahaan yang tinggal atau terorganisir di Italia, itu berarti dana tersebut memiliki ruang untuk menginvestasikan 30% sisanya juga di luar negeri dan oleh karena itu lebih terdiversifikasi daripada reksa dana biasa yang berspesialisasi di Italia. Kedua, 70% yang harus diinvestasikan di Italia dapat didiversifikasi lebih lanjut, karena 30% dari bagian ini harus ditujukan untuk usaha kecil dan menengah dan oleh karena itu manajer memiliki berbagai kemungkinan di depannya juga di pasar Italia. dan dia juga dapat memilih apakah akan berinvestasi dalam bentuk saham atau obligasi. Tentu saja, seorang manajer yang baik adalah orang yang tahu bagaimana melakukan pengambilan saham, dan izinkan saya mengingat rekam jejak yang sangat baik dari dana operasional kami yang mengkhususkan diri pada perusahaan kecil dan menengah Italia dan bahwa PIR tiba di fase pasar di mana Piazza Affari tergolong underweight dibandingkan wilayah geografis lainnya sepanjang tahun 2016. Saat ini, faktanya, saham perusahaan Italia yang tercatat di Bursa Efek termasuk yang paling menarik karena rata-rata memiliki harga yang lebih rendah dari pasar saham lainnya ditambah dengan ekspektasi tren pendapatan yang membaik. untuk tahun 2017”.
Masalah biaya PIR tetap ada, seringkali dianggap tinggi dan tidak terlalu transparan. Bagaimana Eurizon mengatur dirinya sendiri?
“Justru karena kami menyadari bahwa PIR adalah peluang luar biasa dan kami ingin mendorong mereka untuk lepas landas dengan segala cara yang memungkinkan, komisi manajemen yang akan diterapkan Eurizon Capital ke tiga dana baru yang akan diluncurkan akan sejalan dengan atau bahkan lebih rendah dari reksa dana dengan profil risiko yang setara. Yaitu: 1,4% setahun untuk dana konservatif; 1,5% untuk yang sedang dan 1,6% untuk yang lebih dinamis. Adapun komisi awal, kami akan membiarkan placers bebas untuk menerapkannya atau tidak, tetapi dalam hal apa pun, mereka tidak dapat melebihi 1,5%. Akhirnya, biaya kinerja bisa mencapai hingga 10% jika melebihi tolok ukur”.
Dan 10% sepertinya tidak banyak?
“Inilah yang terjadi di reksa dana dan memiliki logika sempurnanya sendiri. Jika saya menerapkan biaya kinerja, saya mendorong manajer untuk mengalahkan tolok ukur yang bukan ambang batas yang sewenang-wenang tetapi mencerminkan tren pasar. Dan keuntungannya jatuh pada investor, tetapi 10% tidak boleh disalahpahami, karena komisi ini tidak berlaku untuk keseluruhan kinerja tetapi hanya untuk yang melebihi parameter referensi. Izinkan saya menjelaskan dengan sebuah contoh dengan asumsi bahwa tolok ukur bertepatan dengan indeks Bursa Efek Italia: jika indeks Bursa Efek Italia menghasilkan 10% dan dana saya 11%, biaya kinerja 10% hanya berlaku untuk 1%" .
Tentu saja, Dr. Corcos, tetapi saya tidak tahu apakah pada tingkat umum - dan di sini saya berbicara kepada presiden Assogestioni - para pengelola dana sadar bahwa PIR juga merupakan peluang unik bagi mereka dan merusaknya juga komisi tinggi akan menjadi gol bunuh diri yang sensasional. Bagaimana menurutmu?
“Industri manajemen aset sangat menyadari peluang yang telah lama dicari yang muncul tahun ini dan tentu saja tidak akan menyia-nyiakannya dengan biaya yang tidak tepat bagi pelanggan. Tidak ada yang cukup bodoh untuk merusak segalanya dengan menuntut bulan. Dan aku yakin itu tidak akan terjadi."
