Likuiditas besar mengalir ke pasar setelah pelonggaran kuantitatif ECB telah menyebabkan kenaikan pesat dalam harga ekuitas dan “pertumbuhan rasio harga/pendapatan bisa menjadi sinyal risiko kemungkinan pembentukan gelembung spekulatif”. Ini alarm yang dilontarkan oleh presiden Consob, Joseph Vegas, dalam pidatonya pada pertemuan tahunan dengan pasar keuangan.
Bagaimanapun, Qe "telah menyebabkan penurunan suku bunga dan imbal hasil obligasi pemerintah yang belum pernah terjadi sebelumnya - tambah Vegas - yang akan mengurangi pengeluaran layanan utang dan membuatnya lebih mudah untuk menerapkan langkah-langkah penahanan defisit oleh negara-negara dengan ketidakseimbangan keuangan publik yang lebih besar tetapi secara paralel".
Consob nomor satu itu kemudian menggarisbawahi peluang bersejarah untuk mengatasi kendala historis keseimbangan keuangan Italia dan Eropa. Laporan Komisi, tahun ini di struktur Expo, dengan demikian meluncurkan serangkaian proposal.
Mengapa tidak menggunakan, antara lain mengatakan Vegas, infrastruktur Expo menjadi tuan rumah "pusat layanan profesional Eropa yang didedikasikan untuk UKM dan startup inovatif?". Satu database besar dapat dibuat di area tersebut untuk semua UKM Eropa, yang mampu "memperlihatkan spektrum peluang investasi yang luas dalam ekonomi nyata Eropa".
Meski begitu, kelemahan yang mengancam pemulihan dapat diatasi: ketergantungan yang hampir total dari jaringan produktif, terutama yang kecil dan menengah, pada saluran pembiayaan bank. Kurangnya keseimbangan antara saluran perbankan dan pasar keuangan mengancam efisiensi ekonomi riil.
Oleh karena itu intervensi pada beberapa tingkatan yang ingin dipromosikan oleh Consob untuk distimulasi akses UKM ke pasar keuangan. “Misalnya – kata Vegas – dalam hal langganan publik atau penawaran penjualan yang dapat diramalkan skema prospektus dengan konten yang sangat disederhanakan untuk semua penawaran sekuritas yang sudah tercatat”. Kami dapat, Vegas menambahkan, “merenungkan kemungkinan mengizinkan UKM untuk melaksanakan pilihan keluar menurut undang-undang sehubungan dengan disiplin penawaran pengambilalihan wajib".
Itu tidak dikecualikan, pada kesempatan transposisi direktif Transparansi, yang menghadap ke atas ambang komunikasi wajib, hari ini tetap di 2 persen, hingga 3 atau bahkan 5 persen. aku'kewajiban pelaporan triwulananAkhirnya, itu bisa dibatasi hanya untuk perusahaan besar.
Yang tak kalah relevan, dalam perspektif mengutamakan akses UKM ke pasar, bisa jadi lahirnya dana dana. Tujuannya, menurut Consob, adalah untuk meningkatkan tingkat likuiditas di pasar, khususnya UKM, "mampu menjamin stabilitas penawaran dan konsistensi yang lebih besar dengan nilai-nilai fundamental perusahaan".
Operasi tersebut dapat berhasil asalkan, seperti yang telah diantisipasi oleh Matteo Renzi sendiri, peran protagonis aktif pasar keuangan dana pensiun tumbuh. “Di Italia – tambah Presiden – peran dana pensiun di pasar ekuitas masih terlalu terbatas. Menurut data terbaru dari OECD, investasi dana pensiun Italia dalam bentuk saham sama dengan sekitar 20 persen dari total investasi dibandingkan rata-rata sekitar 40 persen untuk negara-negara OECD dan 50 persen di Amerika Serikat” .
Singkat kata, di momen yang menguntungkan bagi pasar finansial, mulai dari Pizza Affari, Consob mendorong para operator, operator, dan politisi untuk melakukan lompatan kualitas. Sasarannya adalah realisasi dalam dekade mendatang Pasar Modal Unionyaitu, seperti yang diramalkan oleh kertas hijau UE, kita harus mengakui bahwa mekanisme yang biasa kita gunakan untuk mendukung pertumbuhan tidak lagi diperlukan. Kita perlu bekerja untuk menyelaraskan sistem aturan legislatif dan fiskal. Sebuah utopia? Tidak, proyek multi-tahun yang diperlukan jika pengembangan zona euro ingin dijamin. Untuk mencapai tujuan ini, Vegas menyimpulkan, "kita juga harus memberi diri kita pajak yang sama dan undang-undang yang sama".
