Untuk kembali ke pertumbuhan “perlu untuk mempromosikan pengembangan saluran intermediasi keuangan alternatif ke perbankan, khususnya penting untuk fokus pada pengembangan pasar sekuritas. Krisis keuangan dan resesi ekonomi telah membuat sistem kredit kita dalam kesulitan, yang sulit untuk terus mewakili, seperti yang terjadi di masa lalu, sebagai saluran pembiayaan utama perekonomian”. Hal ini dikemukakan oleh presiden Consob, Giuseppe Vegas, dalam pidatonya pada pertemuan tahunan Otoritas dengan pasar keuangan.
“Sementara pasar saham dan obligasi harus memainkan peran yang jauh lebih signifikan – tambahnya – bentuk inovatif lain dari intermediasi non-bank sedang berkembang, yang bertujuan untuk membangun hubungan yang lebih erat antara tabungan dan bisnis. Saya merujuk secara khusus pada pengumpulan modal risiko di portal online (crowfunding), untuk mengarahkan pinjaman antara subjek swasta (peer-to-peer lending) ke dana investasi yang menyalurkan pinjaman ke perusahaan (dana kredit), hingga penerbitan obligasi oleh UKM yang tidak terdaftar (obligasi mini)".
Di sisi IPO, Vegas ingat bahwa setidaknya sepuluh perusahaan telah menyatakan niat mereka untuk mendaftar di MTA Piazza Affari selama 2014: "Ini adalah data yang menggembirakan, yang membuat kami percaya bahwa situasi ekonomi saat ini dapat dinilai sebagai titik balik. titik".
INVESTOR ASING: TERLALU BANYAK RINTANGAN YANG MENGHENTIKAN MEREKA
Adapun investor asing, yang telah kembali tampil dengan kuat di pasar Italia, "mereka sangat diperlukan untuk meluncurkan kembali ekonomi kita, memperkuat pasar modal dan daya saing sistem ekonomi kita - lanjut Consob nomor satu -, terutama di mana tabungan pelatihan di tingkat domestik tidak disalurkan secara memadai untuk membiayai pertumbuhan dan internasionalisasi bisnis dan investasi dalam teknologi baru. Kehadiran mereka harus diartikan sebagai tanda positif kepercayaan di pasar kita, tetapi ada banyak hambatan dan disinsentif yang menghambat investasi. Mereka bertindak pada beberapa tingkatan: dari pasar tenaga kerja hingga kemungkinan mendapatkan solusi cepat untuk perselisihan sipil dan komersial, hingga kendala administratif dan birokrasi. Setiap peraturan baru harus dievaluasi berdasarkan indikator kemampuannya untuk menolak atau menarik investor”.
Dengan mengacu hanya pada perusahaan yang terdaftar, selama 2013 jumlah perusahaan yang dimiliki oleh investor institusi asing dengan saham melebihi ambang batas yang relevan meningkat dari 52 menjadi 69: "Agar minat yang ditunjukkan oleh investor bertahan dari waktu ke waktu - digarisbawahi Vegas - kepada legislator dan Otoritas Pengawas memiliki tugas untuk mendukung berkembangnya kekuatan pasar, mendukung lingkungan yang kompetitif, terbuka dan inklusif".
PRIVATISASI: OK UNTUK PEMBANGUNAN, BUKAN UNTUK CAKUPAN KEBUTUHAN
Sejauh menyangkut privatisasi, menurut presiden Otorita “mereka bukan hanya sarana untuk menutupi kebutuhan keuangan, tetapi juga berkat efek positif pada pengurangan stok utang, mereka mewakili kekuatan pendorong untuk pembangunan dan daya saing. pasar. Daftar perusahaan publik, baik di tingkat pusat maupun daerah, merupakan tanda penting dari keinginan untuk mengurangi lingkup intervensi publik dalam ekonomi dan untuk lebih membukanya bagi inisiatif bebas dan kekuatan pasar. Dengan privatisasi besar-besaran pada XNUMX-an, Bursa Efek membuat lompatan dimensi dan budaya yang penting. Hari ini semua ini bisa terjadi lagi”.
UJIAN ECB MENGHUKUM BANK ITALIA
“Efeknya terhadap stabilitas sistem keuangan secara keseluruhan akan positif – lanjut Vegas – tetapi dampaknya terhadap pertumbuhan akan dipengaruhi oleh penyempitan lebih lanjut margin yang diperlukan untuk mendukung penyaluran kredit baru ke bisnis. Tes stres Aqr dan ECB dapat menghukum sistem perbankan yang lebih tradisional dan dengan aset yang lebih transparan dan terkonsentrasi, seperti milik kami, pada pinjaman korporasi, obligasi pemerintah, dan real estat. Pada obligasi pemerintah, penilaian pada harga pasar bersifat diskriminatif untuk bank-bank Italia dibandingkan dengan negara-negara lain yang memiliki eksposur yang sangat signifikan dan tidak kalah berisiko dalam derivatif dan sekuritas terstruktur”.
TANDA LEMAH PEMULIHAN, SALDO FRAGILE
Akhirnya, Vegas menggarisbawahi bahwa – dari perspektif umum – di Italia dan di negara-negara zona euro lainnya yang lebih rentan “tanda-tanda pemulihan yang lemah muncul. Italia telah melakukan upaya signifikan untuk mengkonsolidasikan keuangan publik, berdasarkan kebijakan ketat untuk mengurangi pengeluaran saat ini dan sekarang meluncurkan reformasi struktural yang diperlukan, satu-satunya yang mampu, bersama dengan regulasi pasar yang lebih baik, untuk mempengaruhi efisiensi dan daya saing negara kita. sistem produksi. Kami menghadapi jendela peluang yang harus diambil tanpa ragu-ragu. Tidaklah cukup bertindak atas keuangan publik jika pada saat yang sama kita tidak mengintervensi dengan menentukan faktor-faktor yang menghambat daya saing sistem”.
