SETUJU UNTUK PREMAFIN, SEMUA UANG DI FONSAI
PALLADIO- SATOR: LABA 420 JUTA TAHUN 2015
Penggabungan antara Fonsai dan Milano Assicurazioni “untuk menyederhanakan bisnis”. Penjualan perusahaan Serbia Ddo, Liguria Sasa dan Banca Sai serta kepemilikan real estat lainnya. Tapi, di atas segalanya, "tidak ada kemungkinan" untuk melanjutkan penggabungan antara Premafin, untuk direkapitalisasi hanya untuk mendukungpeningkatan Fonsai, dan perusahaan. Berikut adalah batu kunci dari kontra-proposal Palladio-Sator untuk penyelamatan Fonsai: perusahaan, yang diperkuat modalnya dan disederhanakan oleh beberapa penjualan, akan mampu meraih laba bersih sebesar 420 juta pada tahun 2015 dengan margin solvabilitas mendekati 140 poin persentase. Lebih baik dari itu akan datang dengan rencana Unipol. Alasannya? "Kami tidak berniat untuk mengkonsumsi rasio solvabilitas dengan merger dengan Premafin", Matteo Arpe menjawab pertanyaan analis dalam panggilan konferensi yang diadakan olehnya dan Roberto Meneguzzo di Palladio. «Proposal kami - tegas Arpe - bertujuan untuk membebaskan Fonsai dari pemerintahan yang buruk dan dari operasi yang lebih buruk. Ini menciptakan pesaing yang mandiri dan kuat secara finansial di pasar non-jiwa Italia”.
Logika angka-angka tersebut, setelah pertemuan yang memberikan 84% lampu hijau untuk usulan dewan direksi Fonsai, tampaknya mengesampingkan kemungkinan kemenangan pasangan Arpe-Meneguzzo.. Tapi keduanya tidak berpikir begitu. Sebaliknya, Arpe menggarisbawahi, “«kami belum memikirkan jalan keluar sejauh ini. Kami belum memutuskan 'rencana B' atau rencana keluar apa pun”. Lagi pula, menurut bankir, eksklusif antara Premafin dan Unipol ditakdirkan untuk lapse pada modifikasi pertama dari rencana awal. “Ini hanya masalah waktu, mudah-mudahan dalam jangka pendek”. Dan setelah "titik balik", untuk dimainkan di medan yang legal secara eksklusif, pasar akan dapat membandingkan kedua proposal tersebut. Itu tentang Unipol, yang membayangkan merger empat arah, termasuk Premafin "tampaknya rumit dan sebenarnya rumit" canda Sator nomor satu). Alternatifnya adalah tidak membebani pemegang saham Fonsai hutang yang terkumpul di bank oleh Premafin, masalah yang harus ditangani secara terpisah, tanpa merugikan pemegang saham perusahaan, bantah pasangan Arpe-Meneguzzo.
Bagi perusahaan induk, restrukturisasi harus dilakukan di bawah perlindungan pasal 67 undang-undang kepailitan untuk "mengembalikan struktur keuangan yang lebih berimbang". Secara khusus, rencana Premafin menyediakan pembayaran tunai 100 juta, restrukturisasi 150 juta utang senior dan 150 juta melalui langganan kendaraan investasi. Adapun Fonsai itu hutang subordinasi "itu akan direstrukturisasi untuk membagi tanggung jawab peluncuran kembali Fonsai secara merata di antara semua pemangku kepentingan" sesuai dengan skema yang telah digunakan Arpe untuk Banca Profilo. Perusahaan, Arpe meyakinkan, akan kembali membagikan kupon mulai 2014. "Dan kami mengharapkan kebijakan dividen sekitar 60% dari laba operasi".
Pendeknya, "Fondiaria Sai bukanlah 'perusahaan yang buruk, tetapi sebuah perusahaan dalam situasi yang buruk dan rencana Sator-Palladio akan menyelesaikannya» membaca slide presentasi dari rencana tersebut yang tidak mengherankan berjudul "Letakkan Fonsai di tempat pertama. Cara mudah untuk menciptakan nilai”. Fondiaria Sai, lanjut Meneguzzo, "adalah perusahaan yang bagus, dengan potensi bagus yang menunggu untuk dirilis". Untuk itu diperlukan «tata kelola yang sederhana, efektif dan dengan sistem independen» yang menghargai «manajemen tingkat menengah absolut» seperti yang dimiliki perusahaan. Akhirnya, itu juga diramalkan dalam rencana Sator-Palladio, penggabungan antara Fondiaria-Sai dan anak perusahaan Milano Assicurazioni "untuk menyederhanakan struktur bisnis”. Bagaimana dengan transfernya? Sesuatu harus dijual, tanpa tergesa-gesa dan tanpa menekan harga. Khususnya: perusahaan Serbia Ddor, Liguria Sasa, yang terkonsentrasi di Barat Laut, dan Banca Sai. Ditambah jaringan Ata Hotels dan bisnis lain di sektor real estate, pertanian dan kesehatan, hasil dari pilihan tata kelola harus segera dilupakan.
