Pada kesempatan Simposium Jackson Hole, Federal Reserve telah dengan jelas mengomunikasikan niatnya untuk menaikkan suku bunga dan, yang terpenting, mempertahankannya tetap tinggi, untuk sebagian besar tahun 2023. Pasar, di sisi lain, yakin bahwa pada awal musim semi berikutnya Fed, diyakinkan oleh kinerja inflasi dan kekhawatiran tentang prospek pertumbuhan dan lapangan kerja akan memicu siklus penurunan suku bunga. Untuk alasan ini, untuk beberapa waktu, pasar itu tidak akan lagi menyentuh tertinggi baru-baru ini yang melihat indeks Standard and Poor's melebihi 4300 selama beberapa jam.M bahkan tidak akan meninjau kembali terendah Juni di 3666 basis poin dalam waktu dekat. Mereka adalah kata-kata dari Alessandro Fugnoli, Kairos Strategist, yang menganalisis skenario ekonomi makro saat ini dalam podcast bulanan Al 4° piano, berjudul: “NERACA GUGUP DARI BURSA SAHAM: pertengahan antara terendah Juni dan tertinggi Agustus".
Kesalahan pasar: mengantisipasi resesi tetapi juga waktu pemulihan
Menurut Fugnoli, ini adalah kesalahan yang dibuat dan terus dilakukan pasar: membayangkan resesi berbulan-bulan sebelum kenyataan dan akibatnya, secara keliru mengantisipasi waktu terjadinya pemulihan.
Dalam praktiknya, pasar terlalu khawatir pada paruh pertama tahun 2022 dan meyakinkan dirinya sendiri bahwa pasar sudah dalam resesi padahal kenyataannya kita hanya melihat perlambatan manufaktur karena kelebihan persediaan, sementara jasa, yang merupakan tiga perempat dari ekonomi maju, terus berkembang dengan baik.
Sebagai imbalannya, pasar terlalu sedikit khawatir tentang tahun 2023, yang dibayangkannya sebagai tahun pemulihan padahal sebenarnya itu akan menjadi tahun di mana resesi akan benar-benar mengungkapkan dampaknya.
Namun, jika skenario ini benar, pasar juga tidak akan memiliki alasan untuk melompat kembali ke posisi terendah bulan Juni, asalkan inflasi AS melanjutkan penurunan cepat yang sudah mulai kita lihat.
Keseimbangan gugup bursa saham: perbedaan antara Eropa dan Amerika
Sayangnya, Eropa berada dalam situasi yang berbeda. Sedangkan Amerika sebenarnya swasembada pada energi, Eropa memasuki krisis karena kelangkaan dan kerawanan serta biaya sumber energi.
Konsekuensi dari situasi ini adalah bahwainflasi Uni Eropa, tidak seperti Amerika, akan tumbuh lebih jauh dalam beberapa bulan ke depan dan akan mulai turun hanya pada tahun 2023. Inflasi yang tinggi seperti itu akan memaksa Bank Sentral Eropa untuk tetap menaikkan suku bahkan dengan ekonomi yang sudah mendekati resesi.
Ekuitas terus menjadi pertahanan karena nilai riilnya
L 'ekuitas Eropa itu sudah mengabaikan prospek yang sulit untuk musim dingin mendatang dan dengan hati-hati mempertahankan tingkat penilaian yang lebih rendah daripada pasar Amerika. Namun, mereka yang berinvestasi di Eropa sebaiknya memperkenalkan tingkat kehati-hatian kedua dan berfokus pada perusahaan yang paling solid.
Beberapa kelegaan akan datang ke Eropa dari kelemahan euro, yang akan berlanjut untuk beberapa waktu dalam bentuk akutnya dan yang bagaimanapun akan menjadi struktural jika saldo rekening koran zona euro, secara historis dalam surplus yang kuat, akan terus melemah dalam beberapa tahun ke depan oleh tingginya biaya impor energi.
2023 akan menawarkan banyak hal menarik kesempatan membeli di pasar saham global. Untuk dapat mengeksploitasinya, akan baik untuk menciptakan likuiditas yang diperlukan dengan meringankan posisi pada saat pasar merayakan penurunan inflasi AS.
Namun, keringanan ini tidak boleh terlalu agresif. Seperti yang diajarkan pengalaman tahun tujuh puluhan kepada kita, kata Fugnoli, dalam periode turbulensi dan ketidakstabilan bagian tersebut masih mewakili pertahanan berkat nilai sebenarnya.
