Melihat kinerja pasar keuangan bisa menjadi pendekatan pertama yang berguna untuk mendapatkan gambaran umum tentang bagaimana pasar berjalan, namun itu hanya gambaran sebagian saja. Untuk mendapatkan sudut pandang yang lebih lengkap, mungkin berguna untuk membagi data kinerja, mengamatinya berdasarkan hasil yang dihasilkan oleh berbagai sektor yang membentuk indeks saham.
Oleh karena itu kami telah memutuskan untuk memeriksa salah satu indeks saham utama dunia, theDunia MSCI. Sejak awal tahun, ini telah tumbuh sekitar 6% (dalam Euro), hasil yang positif, hasil dari dinamika positif sektor mana?
Siapa yang lebih baik di pasar saham?
Keuangan, teknologi dan energi. Ini adalah tiga sektor terpenting (menurut bobot) untuk pasar ekuitas global yang diwakili oleh indeks ini. Tidak ada yang baru: sektor teknologi adalah raja pertumbuhan yang tak terbantahkan dalam beberapa tahun terakhir, minyak mendorong sektor energi berkat efek positif dari pilihan OPEC dan turbulensi di Iran dan Venezuela; sektor keuangan menurun dan, tahun demi tahun sejak krisis 2008, menjadi tidak penting.
Bukan hanya kinerja: apa yang disampaikan evaluasi kepada kita?
Namun, kinerja saja mungkin tidak cukup untuk memahami kesehatan pasar. Oleh karena itu, mari kita memperluas analisis dengan juga mengamati tren penilaian, mencoba memahami dari angka-angka yang muncul dari laporan keuangan perusahaan apakah ada bahaya gelembung spekulatif di balik kinerja yang baik, atau apakah ada peluang yang muncul di balik hasil negatif . Untuk melakukan ini, kami membandingkan dua indikator yang berbeda dan saling melengkapi: faktor semangat, tentang kinerja, dan faktor nilai, yang melihat nilai neraca fundamental.
Bagaimana sektor global di pertengahan tahun 2018?
Mari kita baca grafiknya bersama-sama. Sebagian besar sektor ditemukan di kuadran kanan grafik: ini menunjukkan bahwa valuasi yang diperoleh dari laporan keuangan mengidentifikasi sektor yang sedikit lebih mahal daripada rata-rata historisnya. Sebaliknya, di sebelah kiri kami menemukan sektor-sektor yang dianggap "diskon", mengingat valuasinya negatif. Berlawanan dengan faktor nilai, the semangat jelas lebih heterogen: beberapa sektor (terutama teknologi dan energi) memiliki keunggulan semangatNamun, sektor telekomunikasi dan barang tahan lama berkinerja buruk.
Bacaan pelengkap: siklus vs defensif
Ada satu aspek yang sangat menarik untuk digarisbawahi: jika kita mengamati sektor-sektor menurut perincian antara sektor-sektor yang dianggap siklis, berkorelasi tinggi dengan tren siklus ekonomi, dan sektor-sektor defensif, yang justru kurang terpengaruh oleh lingkungan ekonomi sekitarnya. , kami mencatat polarisasi yang signifikan antara kedua kelompok. Siklus (teknologi, material, industri, keuangan, dan konsumen) adalah valuasi tinggi dan faktor tinggi semangat: ini adalah sektor yang sangat matang, yang berjalan singkat. Sebaliknya, yang defensif (kesehatan, keperluan, barang tahan lama, energi dan telekomunikasi) tampaknya memiliki valuasi yang lebih sesuai dengan rata-rata historis dan satu faktor semangat jelas lemah: sektor yang dapat kami definisikan masih sedikit belum matang.
Faktor eksternal memiliki pengaruhnya
Tidak diragukan lagi serbuan daftar harga dalam beberapa tahun terakhir telah berkontribusi pada peningkatan valuasi, yang bagaimanapun dibenarkan oleh hasil yang masih sangat baik yang diterbitkan dalam laporan triwulanan terakhir. Selain itu, biaya uang di bawah nol di Eropa dan perlahan meningkat di Amerika Serikat, telah memberikan dorongan lebih lanjut ke pasar ekuitas, memungkinkan perusahaan untuk membiayai kembali utang mereka (dengan biaya lebih rendah) atau mengakses bentuk pembiayaan yang nyaman.
Pemisahan (hampir) jelas antara siklis dan defensif mengharuskan kita untuk memantau dengan hati-hati kinerja pasar dan reaksinya terhadap salah satu dari banyak variabel (kenaikan tarif, reformasi pajak, dll...) yang dapat membawa entropi ke dalam sistem yang kompleks seperti pasar-pasar.
Da Anjurkan Saja.
