Pagi ini Piazza Affari terlihat seperti Cape Kennedy. Kecuali di landasan peluncuran, alih-alih satelit, ada tepian rumah kami yang terbangun sepenuhnya setelah tidur panjang. Memimpin balapan adalah yang sudah terbuang Gunung Paschi yang mencapai lompatan sekitar 15% setelah penundaan karena kelebihan kenaikan. Tapi di belakang institut Siena itu menonjol ras trio Bper +7%, Unipol +4.48% dan Banca Bpm +4,6%. Tidak mengabaikan kembang api yang dengannya Unikredit +3.78% akan mengucapkan selamat tinggal kepada Jean-Pierre Mustier pada hari Kamis. Tapi balapan juga menyangkut nama-nama besar lainnya: Memahami +2,60% rayakan akun yang baru saja diumumkan, Mediobanca +2,51% yang akan diumumkan selama seminggu. Singkatnya, musim semi telah tiba lebih awal di bursa saham, berkat efek Draghi yang menjanjikan mekarnya operasi yang telah lama ditunggu-tunggu yang tiba-tiba menjadi mungkin.
Penyebab utama kenaikan tersebut sebenarnya terletak pada penurunan yang luar biasa dalam penyebaran, sekarang turun ke 95 poin, terendah sejak 2015, sebuah fenomena yang kali ini mendukung konsistensi modal sistem: untuk sekali ketergantungan neraca bank pada obligasi pemerintah, kelemahan sistem Achilles, terbukti menjadi pelawak yang menang karena a penurunan 100 basis poin dari spread dengan bund memungkinkan untuk memperkuat rasio modal dan diterjemahkan menjadi peningkatan rata-rata rasio CET1 sebesar 15-20 basis poin. Morgan Stanley memprediksi penurunan lebih lanjut dalam celah pada bund menjadi 80 poin.
Untuk ini harus ditambahkan efek dari pernyataan Gubernur Bank Italia pada kongres Assiom Forex baru-baru ini. Ignazio Visco, berbicara tentang kualitas aset sistem, menggarisbawahi bahwa pada tahun 2020 transfer pinjaman yang mengalami penurunan nilai dilakukan sekitar 30 miliar berkat undang-undang "pro Monte Paschi" yang memungkinkan transformasi sebagian aset menjadi ditangguhkan aset pajak (DTA) dalam kredit pajak jika terjadi penjualan.
Pertimbangan umum ini berfungsi untuk memahami situasi di mana bahkan inisiatif yang dapat dibayangkan pun terbentuk sebelum kemunculan superMario di cakrawala:
- MONTE PASCHI. Perhatian beberapa dana menjulang di cakrawala. Apollo Investment telah maju tetapi investor lain (Blackstone, Lonestar, Hellman & Friendman) bersedia memiliki akses ke ruang data untuk memeriksa rekening bank. Kabar baik untuk Departemen Keuangan yang bertujuan untuk menikah dengan bank. Bahkan jika trek domestik yang mengarah ke Unicredit yang dibentuk oleh Mario Orcel tetap jauh lebih memungkinkan, menurut analis Intesa San Paolo, solusi terbaik.
- RISIKO KE TIGA. Kabar pertemuan antara CEO Banco BPM Giuseppe Castagna dengan top manager Unipol Carlo Cimbri untuk mempercepat pernikahan dengan Bper Banca telah memberikan sayap kepada sekuritas yang terlibat dalam operasi tersebut untuk saat ini hanya di atas kertas. Tapi perhatiannya tumbuh.
- INTESA, KULIT KUDA. “Pendekatan bank yang hati-hati dan proaktif terhadap manajemen risiko dan kekuatan model bisnisnya dibandingkan dengan pesaing domestik”. Inilah yang dicatat S&P ketika mengomentari hasil cemerlang dari Intesa yang dihargai oleh pasar hari ini: laba buku bersih sebesar 3,3 miliar, dividen sebesar 3,57 sen per saham di tahun yang ditandai dengan darurat kesehatan Covid dan akuisisi Ubi Banca.
