Ini adalah Bursa Efek berkecepatan ganda yang muncul dari perbandingan kinerja enam indeks pasar saham selama 12 bulan terakhir. Indeks utama Ftse Mib telah mengarsipkan +2012% sejak September 7,8 sementara indeks perusahaan kapitalisasi yang lebih kecil secara keseluruhan telah mencapai kinerja dua digit. Secara rinci Ftse Italia Mid Cap naik 28,5%, Ftse Micro Cap naik 14,16%, dan Ftse Italia Star naik 37,22%. Satu-satunya pengecualian adalah topi Ftse Italia Kecil -5,35%. Jika kami mengurangi cakrawala hingga enam bulan terakhir, Ftse Mib naik sekitar 10,5% dan naik beberapa posisi dibandingkan dengan batas Ftse Micro +11% tetapi masih terlepas dari Ftse Mid Cap +17,78% dan dari Ftse Italia Bintang +20,60% (batasan Ftse Italia Small tertinggal di +2,29%).
Sebuah daftar sebenarnya terbagi menjadi dua, dengan beberapa UKM bergerak di posisi tertinggi seperti indeks utama Eropa dan Amerika lainnya, Dax dan S&P 500, sedangkan Ftse Mib jauh dari level tertinggi dalam sejarah. Dan konon, setelah perjalanan yang begitu jauh, balapan akan berhenti sebelum Ftse Mib. “Bulan-bulan mendatang akan bergantung pada sentimen pada kondisi ekonomi makro Eropa dan pada pertumbuhan – jelas Gabriele Roghi, kepala konsultan investasi di Invest Banca – UKM dapat menangani kelipatan tinggi, lebih tinggi dari kapitalisasi besar karena ada ruang untuk bertaruh pada pertumbuhan di omset, produk dan margin”. Ada beberapa alasan variasi kinerja antara indeks:
1) Pertimbangan pertama yang harus diingat adalah bahwa di Ftse Mib bobot sektor perbankan sangat mendasar dan, bahkan jika sektor ini telah pulih sebagian, bersama dengan telekomunikasi, hal itu menentukan kinerja buruk Ftse Mib. “Pertumbuhan indeks hanya dapat berasal dari kekuatan baru bank, TLC, dan utilitas, yang merasakan dampak dari pasar yang agak sesak di tingkat domestik – jelas Gabriele Roghi, kepala konsultan investasi di Invest Banca. Selain itu, dibandingkan dengan indeks utama Eropa lainnya, kita tidak boleh lupa bahwa sektor seperti bahan dan bahan kimia, yang lebih terkait dengan pertumbuhan pasar negara berkembang, secara substansial tidak ada di Ftse Mib.
2) Secara umum, kapitalisasi kecil dan menengah lebih berorientasi ekspor, oleh karena itu mereka kurang terekspos terhadap ekonomi domestik yang lemah dan memiliki fleksibilitas yang lebih besar. “Perusahaan yang lebih kecil telah mengetahui cara menavigasi dengan lebih baik – kata Roghi – mereka seringkali memiliki fleksibilitas produksi dan proyek yang lebih besar. Meski dimiskinkan dalam krisis dengan penutupan dan relokasi, usaha kecil tetap menjadi kekayaan nyata negara".
3) Kemewahan tentu memberi penghargaan kepada pemain top seperti Tod's dan Ferragamo yang berada di Ftse Mib, tetapi juga perusahaan kecil seperti Brunello dan Yoox. Apalagi nama-nama kecil tersebut didukung oleh gejolak M&A yang bisa membuat mereka menjadi target seperti yang terjadi pada Loro Piana, meski tidak terdaftar. Atau pikirkan sektor komponen elektronik: tidak hanya STM (Ftse Mib) tetapi perusahaan yang membuat perangkat lunak juga hadir di daftar lainnya, seperti Eurotech +24,6% dalam enam bulan terakhir. “Bahkan perusahaan seperti Brembo dan Danieli atau beberapa saham mekanik berada pada titik tertinggi dalam sejarah,” kata Roghi. Brembo, misalnya, naik 54% dalam enam bulan dan 11% dalam satu tahun, tetapi 1% dalam satu tahun.
Tentu saja, pada daftar ini volumenya lebih rendah dan judulnya umumnya lebih tipis. “Tetapi pasar telah terapresiasi terlepas dari ukuran relatifnya – kata Roghi – ada aliran yang lebih sedikit pada indeks ini tetapi ini tidak mempengaruhi kenaikan kuotasi. Yoox, misalnya, adalah kasus yang mencolok: dimulai dengan sedikit perputaran dan kapitalisasi mikro dan kemudian mendapatkan garisnya di lapangan”. Dan juga di Aim ada berita yang diterima dengan baik oleh para operator. “Kutipan baru itu menarik – kata Roghi – itu adalah semacam modal ventura untuk semua orang, ini bukan masalah modal untuk bertahan hidup seperti kenaikan bank tetapi taruhan nyata pemegang saham yang menjadi mitra pengusaha karena mereka percaya pada proyek".
