Italia terdegradasi ke Serie B, bersama Peru dan Kazakhstan. Tapi peringkat S&P, Perdana Menteri Mario Monti menggarisbawahi, menghukum seluruh Eropa, kecuali Jerman yang, setidaknya untuk 2012, mempertahankan triple A. "Ini bukan tragedi", kata Perdana Menteri Prancis François Baroin, tapi pukulannya sangat keras .
kali inilembaga pemeringkat itu telah mengalahkan dirinya sendiri: Austria juga kehilangan triple A, terdegradasi satu langkah. Sebuah langkah mundur juga untuk Malta, Slovenia dan Slovakia. Di sisi lain, Italia kalah dua (turun ke BBB+), tetapi juga Spanyol (hanya satu A) serta Portugal (BB) dan Siprus. Untuk 14 dari 15 negara (tidak termasuk Jerman), prospek negatif tetap ada, yaitu risiko kegagalan baru di tahun 2012, tahun resesi.
yang konsekuensi dari langkah S&P, sejalan dengan indikasi yang muncul dari peringatan 9 Desember lalu?
1) Menjadi sangat sulit, bahkan hampir tidak mungkin, mempertahankan peringkat triple A untuk Dana Tabungan Negara. Saat ini, untuk menjamin kekokohan lembaga masyarakat yang terpanggil untuk membantu negara-negara yang kesulitan, hanya ada satu negara di Triple A, yaitu Jerman. Bukan kebetulan bahwa langkah S&P jatuh menjelang lelang hari Selasa, ketika EFSF akan meminta pasar sebesar 1,5 miliar untuk meningkatkan sumber daya agar tersedia untuk Irlandia dan Portugal. Wakil Presiden Uni Eropa Olli Rehn menggambarkan keputusan yang diambil sebagai "tidak konsisten" "pada saat Zona Euro telah mengambil tindakan tegas di semua lini". Sebaliknya, pilihan lembaga pemeringkat untuk sepenuhnya menolak upaya UE kini memiliki nuansa politik yang jelas sebagai tantangan bagi kelangsungan hidup euro.
2) Penurunan peringkat Paris, meskipun diabaikan oleh pasar, dapat memicu efek domino, mengingat kewajiban bagi banyak investor institusional untuk hanya memiliki sekuritas triple A dalam portofolio mereka.Dengan demikian, ada risiko menonjolkan fenomena perlombaan obligasi pemerintah Jerman, dengan efek peningkatan spread untuk Paris, Roma dan Madrid.
3) Italia masuk ke Serie B, atau lebih tepatnya masuk ke dalam kelompok negara dengan kualitas sedang-rendah. Pemungutan suara bertepatan, untuk semacam ironi yang menyimpang, dengan apresiasi atas apa yang telah dilakukan oleh pemerintah yang dipimpin oleh Mario Monti, mengingat "kemampuan Italia yang lebih kuat untuk merumuskan dan menerapkan kebijakan anti-krisis". Namun badan tersebut, yang sekarang lebih terlibat dalam hasratnya baru-baru ini untuk analisis politik daripada keuangan, menambahkan bahwa "kami memperkirakan akan ada penentangan terhadap reformasi ambisius pemerintah saat ini (langkah-langkah pertumbuhan...) dalam paruh pertama tahun 2012".
4) Penolakan tersebut tentunya tidak mengubah strategi atau cakrawala pilihan Eksekutif Italia. Memang, secara paradoks, keseriusan situasi dapat mempercepat kesepakatan tentang pakta "serikat fiskal" terlepas dari kebingungan yang muncul di ECB, di mana Ioerg Asmussen, perwakilan Jerman yang baru di direktorat, menyatakan bahwa "perubahan terbaru telah sangat mengubah 'proyek persatuan fiskal yang ambisius'. Namun jelas bahwa jangka panjang hingga kondisi suku bunga yang lebih berkelanjutan untuk BTP akan menjadi lebih rumit mulai hari Senin.
5) Keputusan S&P bertepatan, dari waktu ke waktu, dengan kegagalan sementara negosiasi untuk pemberian kredit ke Yunani terhadap pemotongan "sukarela" dalam pembayaran tahap Maret yang sekarang hampir seluruhnya berada di tangan dana lindung nilai, seperti yang disorot oleh New York Times. Kegagalan Athena sekarang menjadi prospek nyata, yang dapat memicu reaksi berantai dengan cakupan yang tidak dapat diprediksi mulai dari pelaksanaan CDS, tidak hanya Yunani, yang dengan murah hati berlangganan oleh spekulan. Harapannya, IIF yang mewakili kreditur perbankan kembali ke meja perundingan setelah penghentian kemarin, karena usulan diskon 50% yang diterima dengan hangat.
6) Apa konsekuensi langsung untuk sekuritas Italia? Tempat pengujian yang menentukan adalah lelang pada tanggal 26 dan 27 Januari, ketika lelang Ctz, Btp-i dan Bot akan ditawarkan atau, terlebih lagi, pada tanggal 30 Januari, lelang BTP 5 dan 10 tahun. Pada tanggal itu, Mario Monti akan mengetahui senjata apa yang akan tersedia setelah penunjukan komunitas yang sekarang tidak dapat ditunda, mulai dari kesepakatan tentang kesepakatan fiskal hingga lampu hijau hingga penggunaan senjata keuangan yang tersedia untuk Brussel. Sangat mudah untuk memprediksi bahwa jalan beberapa hari ke depan, terlepas dari kenyataan bahwa hilangnya efek penurunan peringkat telah menghilangkan faktor ketidakpastian, akan menjadi salah satu ketegangan yang tinggi.
7) Namun, antara sekarang dan akhir Januari, Eropa harus memutuskan. Italia, di tengah-tengah arungan, berisiko berada dalam situasi yang tidak dapat dipertahankan sendiri. Tapi Perdana Menteri Mario Monti menolak "saran" Angela Merkel untuk meminta bantuan dari Dana Moneter. Alternatifnya hanya dapat berupa komitmen eksplisit untuk membuat jaring pengaman yang mencegah sekunder melebihi batas hasil tertentu. Jika tidak, banjir lelang yang akan datang (hingga 450 miliar) berisiko menenggelamkan Eropa, lebih dari Serie B Italia.
