Sejak saat Socrates dan Pyrrho mengetahui bahwa Anda tidak tahu dianggap lebih bijaksana daripada percaya bahwa Anda mengetahui hal-hal yang pada kenyataannya tidak Anda ketahui sama sekali. Jadi mari kita sambut angin Socrates baru yang bertiup di pasar, yang sedang belajar hidup dengan keraguan dan ketidakpastian. Skeptis Pyrrhon, yang telah mengikuti Alexander Agung ke India dan telah bertemu dengan para ahli senam di sini, orang-orang bijak yang berkeliling telanjang dan acuh tak acuh terhadap hal-hal dunia, telah mengambil posisi Socrates ke konsekuensi ekstrimnya. Setelah akatalepsi, ketidakpahaman akan kebenaran, keheningan, afasia, dan ketenangan atau ataraxia harus mengikuti sebagai konsekuensi logis. Selain itu, ada anekdot lengkap tentang Pirrone yang tetap sangat tenang saat kapalnya dalam bahaya tenggelam dan tidak mundur di depan anjing gila, yang pada akhirnya meninggalkannya sendirian.
Maka, dalam semangat ini, kami menyambut suara rendah dari banyak orang, termasuk para ekonom, analis, dan guru, yang pada paruh pertama tahun ini dengan lantang menyatakan kebenaran mereka. Dan terakhir, kami menyambut baik penurunan volatilitas pasar dan mengajukan hipotesis bahwa bagian akhir tahun ditutup tidak jauh dari level saat ini. Fase yang dimulai seminggu yang lalu mewarisi ketenangan dari bagian pertama tahun ini, ketika kita mengira kita kuat dan sehat padahal sebenarnya tidak demikian, dan kebingungan ide, karena hilangnya kepastian, dari koreksi pada bulan Agustus dan September. Sekarang semua orang telah mundur, baik optimis maupun pesimis, dan sekarang posisi portofolio telah diuji dengan koreksi dan dikurangi sesuai dengan itu, kita akhirnya dapat menikmati fase yang lebih tenang dan tidak terlalu neurotik ini, mengetahui sepenuhnya bahwa itu tidak akan abadi atau tanpa. gempa susulan.
Mari kita ingat, karena semuanya terlalu cepat dilupakan, bahwa tahun 2015 telah dibuka di bawah panji optimisme pertumbuhan Amerika, yang diperkirakan akan semakin meningkat di paruh kedua tahun ini, seperti yang kita alami. Antara Februari dan Maret, suntikan kepercayaan baru yang kuat datang dari Eropa, di mana Pelonggaran kuantitatif telah memimpin pasar untuk merayakan percepatan siklus yang akan datang dengan antusiasme tertentu. Skenario serba merah muda ini kemudian berubah menjadi film horor karena devaluasi renminbi terhadap dolar yang sangat sederhana, total dua persen yang bahkan kurang dari fluktuasi rata-rata antara euro dan dolar dalam seminggu. Terkait dengan perlambatan konstan dalam manufaktur China (yang terus kami lihat konfirmasinya bahkan dalam beberapa minggu terakhir pemulihan pasar) dan fluktuasi bursa saham Shanghai, devaluasi renminbi telah menciptakan iklim psikosis dan gagasan bahwa resesi global, yang diantar oleh kemungkinan krisis keuangan China, menimpa kita.
Hari ini, syukurlah, begitu banyakoptimisme histeris pada pertumbuhan, prakiraan yang lebih suram jauh dari perasaan umum pasar. Kita semua lebih dewasa, kita tidak lagi percaya pada dongeng, kita tahu bahwa manufaktur melambat di seluruh dunia dan tidak hanya di China tetapi kita juga lebih jelas bahwa permintaan akan layanan kuat dalam skala global, pekerjaan itu terus membaik dan Eropa juga telah melewati ujian krisis Yunani tanpa pecah, yang bukan hal kecil. Mengenai suku bunga, setelah menyia-nyiakan bulan-bulan kehidupan yang berharga untuk membahas bencana yang akan ditimbulkan oleh membesarkan mereka dan yang tidak akan menyebabkannya, hari ini kami berdamai dan kami menunggu sesi Fomc of the Fed berikutnya tanpa rasa takut. bawah mereka juga bingung para gubernur bank sentral, tetapi untuk kali ini kebingungan itu bukan karena perselisihan doktrinal atau politik tetapi karena fakta bahwa pro dan kontra itu setara.
Sementara itu, inflasi belum lepas landas atau bahkan berubah menjadi deflasi. Indeks harga konsumen AS, dengan patuh disesuaikan dengan efek makanan dan energi, secara ajaib mendekati, dengan 1.9 baru untuk hari ini, dengan target strategis Fed. Jika benar bahwa dalam satu tahun harga minyak telah turun setengahnya dan itu satu kilowatt jam di Jerman harganya sepertiga dari tahun lalu, juga benar bahwa polis asuransi kesehatan di Amerika saat ini harganya hampir dua kali lipat dari biaya sebelumnyaObamacare. Bahkan pada nasib bahan mentah dan negara berkembang yang terkait dengannya, ekspektasi lebih bernuansa. Akhirnya, minyak tampaknya telah stabil. Emas belum runtuh dan, sebaliknya, dalam kesehatan yang moderat. Rusia tidak meledak seperti yang diperkirakan pada bulan Januari, di Ukraine perdamaian telah meledak, sanksi tidak akan bertahan lama tetapi di sisi lain cadangan mata uang terus berkurang dan dengan itu kekokohan struktural negara berkurang. Brasil, pada bagiannya, terus melewati perairan politik yang buruk dan berada dalam resesi besar-besaran, tetapi nilai tukar sekarang cukup rendah untuk menjamin, bersama dengan langkah-langkah untuk menahan pengeluaran publik, suatu stabilisasi tertentu. India terus menjadi yang terbaik dari yang terburuk, tetapi juga harus dikatakan bahwa proses reformasi jauh lebih lambat dari perkiraan semula.
Cahaya dan bayangan untuk semua orang, singkatnya, dan valuasi bursa saham dan mata uang yang mencerminkan situasi ini dengan cukup baik. Hal yang sama dapat dikatakan tentang rasio pertukaran. China, yang khawatir akan devaluasi besar-besaran, melihat surplus perdagangannya tumbuh dari bulan ke bulan berkat pengeluaran yang lebih rendah untuk bahan mentah. Yen seimbang dan hal yang sama dapat dikatakan untuk euro dan dolar. Kisaran fluktuasi antara 1.10 dan 1.15 adalah kejahatan yang lebih kecil untuk semua orang dan hanya melemahnya ekonomi Eropa atau Amerika yang mencolok akan dapat menyebabkan jeda yang bertahan lama dari tingkat keseimbangan ini. Adapun sektor ekuitas, kejutan yang dibuat oleh kasus Volkswagen di pasar yang sudah demam dan yang mendorong seseorang untuk berbicara tentang kasus Lehman baru dan resesi global telah diubah menjadi sikap kehati-hatian yang lebih besar pada siklus siklus, yang telah dinilai dengan tingkat keparahan selama beberapa waktu, namun tanpa menyebabkan reaksi berantai yang berbahaya. Saat ini ada yang mengatakan bahwa penghapusan mesin diesel dan penelitian tentang motor hibrida dan listrik akan memberikan dorongan baru bagi industri Eropa.
Kami, seperti pasar, dibatasi untuk bersikap netral terhadap industri. Sebaliknya, kami cukup positif tentang farmasi dan bioteknologi, sektor lain yang perlahan kembali tenang setelah badai beberapa minggu terakhir. Dunia baru tempat kita terbangun setelah badai Agustus dan September singkatnya adalah dunia nyata. Ini jauh lebih biasa daripada fiksi merah jambu di paruh pertama tahun ini dan kiamat berikutnya, tetapi pada akhirnya itu yang terbaik.
