Setelah berbulan-bulan negosiasi, dan setelah menolak proposal terbaru dari para kreditur, Yunani telah menyerukan referendum untuk hari Minggu 5 Juli: warga negara akan memutuskan apakah akan menerima atau tidak reformasi fiskal dan struktural yang memungkinkan paket bantuan dibuka ( di sini adalah naskah perjanjian yang diajukan oleh para kreditur).
Sementara itu, counter dari bank ditutup dan Bursa Efek Athena Juga. Yunani, pada akhirnya, terpaksa memaksakan tindakan pengendalian modal. Bursa Efek Eropa, sementara itu, tampaknya tidak menyukainya: ituIndeks Euro Stoxx 50 menandai -3,80% pada saat menulis posting ini.
Situasi di Yunani
Il 30 Juni pinjaman berakhir €1,5 miliar dari Dana Moneter Internasional. Kecuali keajaiban terjadi, Yunani tidak memiliki uang untuk membayar kembali kreditur (yang mungkin tidak segera menyatakannya secara hukum bangkrut – pada dasarnya IMF hanya dapat “mengatakan dan meminta” pembayaran, jatuh tempo pada akhir Juli) . Sekarang, tarif kegagalan pada pinjaman IMF adalah ide yang sangat buruk: ini dapat berdampak langsung pada likuiditas yang diterima Yunani dari ECB, karena ECB dapat memutuskan untuk "mematikan keran".
Bahkan, Yunani sama sekali tidak mandiri dalam hal likuiditas yang diperlukan untuk menjalankan administrasi biasa suatu Negara. Deposito bank anjlok secara sepintas dari €164 menjadi €130 miliar dalam waktu enam bulan. Fenomena tersebut telah meningkat pesat dalam beberapa minggu terakhir (penurunan yang nyata pada bank) dan ini telah menyebabkan keputusan pemerintah Yunani untuk menutup cabang-cabang bank.
Sistem perbankan Yunani sangat bergantung pada ECB, yang menyediakan uang melaluiBantuan Likuiditas Darurat (DAN). ECB telah membatasi jumlah uang yang dapat diterima bank-bank Yunani. Dan ia memiliki kekuatan untuk mengakhiri ELA, jika 2/3 dari dua puluh satu anggota dewan yang mengatur bank sentral memilih untuk melakukannya. Ini bisa terjadi, setelah a kegagalan melawan IMF. Dalam hal ini, Grexit itu mungkin.
Sebaliknya, jika hal ini tidak terjadi, mereka akan terhenti hingga referendum hari Minggu, menunggu hasilnya. Penutupan bank dan bursa saham berfungsi untuk membatasi kerusakan dalam situasi yang sangat sulit.
Referendum memiliki dua kemungkinan hasil:
. ya menang – akan ada penyaluran bantuan keuangan, yang ruang lingkupnya terbatas; selanjutnya Tsipras (yang pada dasarnya mendukung tidak, karena dia menganggap permintaan kepada orang-orang Yunani memalukan) bahkan dapat didorong untuk mengundurkan diri dan dalam beberapa bulan kita akan menemukan diri kita dalam kebingungan politik baru dan ketidakpastian tentang solvabilitas Yunani (catatan editor: ketidakpastian tidak ada, Yunani jelas bangkrut dari sudut manapun Anda melihatnya);
. memenangkan no – sulit untuk membayangkan dengan taktik teknis-politik apa yang dapat dipertahankan Yunani di Uni Moneter, mengingat bahwa pada dasarnya itu akan memberi Tsipras mandat untuk meninggalkan euro; Default Yunani praktis pasti pada batas waktu 20 Juli; pada saat itu, secara teknis bangkrut, Yunani tidak lagi berhak atas ELA.
Jika tidak menang, dan ada Grexit, keadaan hampir tidak akan tetap sama untuk negara-negara pinggiran zona euro lainnya. Pergerakan anti-euro akan menerima dorongan positif yang kuat. Mungkin kita akan melihat transisi fase untuk zona euro.
Namun, harus dikatakan bahwa di Yunani mayoritas penduduk mendukung untuk tetap berada di kawasan euro (bahkan jika ada yang mengatakan tidak). Ada dorongan kuat ke arah ini di tingkat internasional: Presiden AS Barack Obama pada hari Sabtu menyatakan "Eropa tetap bersatu".
Konsekuensi bagi penabung
Tidak ada gunanya menguliahi Tsipras, IMF dan para pemimpin politik Eropa atas perilaku gila mereka. Anggap saja sebagai fakta yang menyedihkan dan lihat konsekuensi yang mungkin terjadi pada pasar keuangan dan penabung.
1. Ya menang – Menurut pendapat kami, ini tetap menjadi skenario yang paling mungkin, terlepas dari segalanya. Kemungkinan akan ada desahan lega di pihak pasar, dengan rebound pada aset berisiko, tetapi iklim ketidakpastian dan volatilitas masih akan bertahan, karena situasi di zona euro hanya akan disangga, dan tidak diselesaikan secara struktural, mengingat bahwa Yunani masih membutuhkan rencana bantuan keuangan baru yang substansial.
2. Memenangkan no – penurunan umum pada aset berisiko akan sangat mungkin terjadi, dengan kinerja investasi yang baik dianggap defensif dalam situasi ini: emas dan logam mulia pada umumnya, obligasi dalam mata uang keras (misalnya dalam USD dan Yen). Mungkin juga ada penularan yang cepat dan ganas, dengan penyebaran kepanikan dan aksi jual gaya krisis Lehman, meskipun ECB mengatakan siap melakukan segala yang mungkin untuk membendung efek berbahaya. Menteri Padoan juga berbicara tentang masalah ini, yang tampak yakin bahwa tidak akan ada penularan - semoga saja itu bukan "kata-kata terakhir yang terkenal".
Dalam hal pemaparan keuangan, Italia sehubungan dengan Yunani dihitung sebesar 65 miliar euro (termasuk pinjaman bilateral, EFSF, ESM, ELA), tetapi masalahnya tidak sebesar itu, karena kemungkinan penyebaran ketakutan di pasar keuangan , dengan penjualan obligasi pemerintah Italia. Risiko sistemik juga meningkat – lihat tren menurun (arah badai) di Barometer Risiko Eropa kami.
Dalam kasus ini kehati-hatian adalah suatu keharusan. Selama berminggu-minggu kami telah mengurangi paparan terhadap aset berisiko baik dalam alokasi aset Portofolio Premium maupun dalam Portofolio Ekspres. Untuk yang paling pesimis, portofolio anti-krisis Euro Tsunami tetap valid, dan untuk yang paling optimis, Euro OK.
