Terutama ada tiga hal yang tidak diketahui yang akan memengaruhi keputusan ECB selanjutnya: kinerja China, Yunani, dan keputusan terkait kebijakan moneter Federal Reserve. Pagi ini dewan Frankfurt bertemu dan semua mata tertuju pada Mario Draghi yang akan berbicara pada konferensi pers di sore hari.
Di meja Dewan Pemerintahan ECB akan ada prakiraan ekonomi baru untuk bulan September yang dipengaruhi oleh badai China yang melanda pasar dunia. Runtuhnya musim panas Naga akan mempengaruhi keputusan Fed berikutnya mungkin mungkin menunda kenaikan suku bunga yang diharapkan. Dalam hal ini, nilai tukar antara dolar dan yuan dan antara greenback dan euro dapat menguat.
ECB harus berurusan dengan euro yang telah meningkat tajam dalam beberapa bulan terakhir. Nilai tukar mata uang tunggal Eropa terhadap mata uang utama naik 5,8% dari bulan April, juga mencatat puncak 7,3% di bulan Agustus. Saat ini ECB harus berurusan dengan indeks yang berada di sekitar level Januari, ketika program Pelonggaran Kuantitatif dimulai.
Imbal hasil obligasi pemerintah juga meningkat, terutama yang jatuh tempo menengah-panjang yang tampaknya sudah kehabisan keuntungan dari Qe. Hasilnya telah diperoleh dalam beberapa bulan terakhir, tetapi mungkin Mario Draghi mengharapkan lebih banyak efek dari bazoka moneternya. Selama konferensi pers hari ini, dia sekali lagi dapat menegaskan kembali kesediaan ECB untuk melanjutkan program pembelian obligasi dan, jika perlu, memperpanjang jatuh temponya.
Yunani yang tidak dikenal membebani situasi ini. Dewan ECB harus memutuskan apakah akan memasukkan negara tersebut di antara penerima manfaat dari likuiditas biaya mendekati nol. Bank Eropa diperkirakan akan memberikan pengecualian baru kepada Yunani sehingga memungkinkan bank-banknya untuk menikmati Qe meskipun obligasi pemerintahnya jauh di bawah peringkat yang disyaratkan. Persyaratan minimum yang diminta oleh ECB sebenarnya adalah peringkat BBB sementara obligasi pemerintah Athena berhenti di CCC. Keputusan, yang juga dapat diambil oleh dewan nanti, akan mencegah Yunani dari keharusan menggunakan likuiditas darurat ELA. Semuanya berkisar pada kesepakatan untuk rencana bailout dan reformasi awal yang dilakukan oleh pemerintah Tsipras: jika dinilai cukup, Dewan Pemerintahan akan memberikan lampu hijau untuk derogasi.
Masalah terakhir yang harus diatasi adalah masalah utama inflasi. Turunnya harga energi dan minyak, terkait dengan perlambatan ekonomi dunia, dapat semakin memperlambat jalan menuju harga normal kembali. Memang, menurut analis, ECB harus merevisi ke atas waktu yang dibutuhkan untuk mencapai target 2% dan karenanya terus fokus pada program Qe.
