Krisis belum berakhir, tetapi gelombang telah berubah di pasar. Efek marjinal kasus Yunani di pasar saham juga membuktikannya. Ini adalah pendapat salah satu protagonis industri keuangan Italia yang paling perhatian dan halus, Paolo Basilico, pendiri dan bos besar sebagai presiden dan CEO Kairos, perusahaan manajemen aset yang sepuluh tahun lalu memperkenalkan orang Italia ke wajah positif lindung nilai. Menurut Basil, ada beberapa elemen yang bergabung untuk mendukung kenaikan pasar saham: efek Draghi dengan likuiditas yang disuntikkan ke sistem perbankan Eropa, tanda-tanda pemulihan ekonomi Amerika, kebijakan moneter China yang lebih akomodatif. “Kenaikan – mengamati Kairos nomor satu – mungkin akan berlangsung sampai rebalancing dan repositioning investor selesai”. Artinya, setidaknya selama enam bulan dan mungkin sepanjang tahun 2012. Berikut adalah wawancara yang diberikan oleh Basilico kepada FIRSTonline
PERTAMA daring – Selama krisis, peramalan ekonomi dan pasar menjadi lebih sulit dari biasanya: cadangan manajemen krisis mengejutkan setiap hari (Yunani, Portugal, lembaga pemeringkat) dan volatilitas pasar tinggi. Kabut tetap tebal, tetapi sejak awal tahun pasar saham semuanya positif dan selama beberapa hari bahkan investor asing tampaknya menemukan kembali Zona Euro dan bahkan kembali untuk membeli Italia: apakah ini sinyal singkat atau apakah angin terus berubah? pasar?
KEMANGI – Pasar tidak naik karena optimisme yang biasa terjadi di awal tahun, tetapi karena peristiwa nyata yang terjadi antara November dan Desember 2011. Intervensi ECB lebih dikenal dengan LTRO, data pertumbuhan ekonomi Amerika pasti lebih tinggi dari yang diharapkan dan tanda-tanda pertama pelonggaran moneter di China, yang baru-baru ini diikuti oleh pernyataan serupa oleh Bernanke. Peristiwa ini, semuanya dalam beberapa cara meningkatkan gambaran ekonomi-keuangan, terjadi dengan posisi investor yang sangat hati-hati karena ketakutan yang mendalam di tahun 2011. Hasil dari kombinasi ini adalah kenaikan yang telah kami catat dalam beberapa minggu terakhir. Oleh karena itu, ini bukan sesuatu yang fana dan akan bertahan sampai penyeimbangan kembali portofolio ini selesai. Saat ini tidak lagi rasional untuk memiliki portofolio yang mengesampingkan krisis zona euro yang akan datang dan konsekuensi deflasi globalnya, meskipun semuanya masih rapuh.
PERTAMA daring – Italia dan euro telah menjadi episentrum krisis dalam beberapa minggu terakhir, tetapi sekarang tampaknya pasar mencium keselamatan dan kelahiran kembali Italia dan mata uang tunggal: apakah ini kesan yang akurat? Dan seberapa penting aksi kedua Super Mario untuk keluar dari krisis?
KEMANGI – Di antara fakta-fakta yang dijelaskan di atas, tidak ada keraguan bahwa intervensi ECB adalah yang terberat dalam hal efek nyata. Monti membawa kembali aset utama ke negara kita, yaitu kredibilitas dan kepercayaan. Tetapi sekarang harus menunjukkan bahwa itu juga mampu memberi kita kembali pertumbuhan ekonomi yang tanpanya kita mengambil risiko jalan pemiskinan sumber daya industri dan keuangan yang lambat tapi terus-menerus.
PERTAMA daring – Bahkan politik terkadang dapat mengejutkan kita: apakah Anda membayangkan bahwa pemerintah Monti dapat menerapkan reformasi yang telah ditunggu Italia selama dua puluh tahun dan dapat memulihkan begitu banyak kredibilitas internasional dalam waktu yang sangat singkat? Bagaimana komunitas keuangan Milan dan industri keuangan Italia hidup dan apa yang sekarang mereka harapkan dari pemerintah Monti?
KEMANGI - Saya percaya bahwa masalah pekerjaan adalah inti dari pemahaman jika kita akan dapat kembali menjadi kompetitif. Jika saya harus menunjukkan tujuan utama yang diharapkan dari Monti di fase dua ini, inilah dia. Bukan kebetulan bahwa menurut saya Perdana Menteri menghabiskan banyak uang dan secara pribadi dalam hal ini, menerima kritik yang ditunggu-tunggu secara luas tetapi menurut saya tidak pantas. Ini adalah pertandingan yang menentukan bagi Italia.
PERTAMA daring – Injeksi likuiditas tak terbatas ECB ke dalam sistem perbankan tampaknya menunjukkan jalan keluar yang pasti dari krisis: dikatakan bahwa rencana bazoka terhadap risiko negara akan cukup dan bahwa dana tabungan negara yang baru atau ECB akan mengumumkan kemungkinan tersebut intervensi tak terbatas dalam mendukung obligasi pemerintah dari negara-negara Eropa yang paling berutang untuk menghentikan spekulasi? Apa pendapat Anda dan apakah menurut Anda Jerman akan diyakinkan pada waktu yang tepat setelah kesepakatan fiskal?
KEMANGI – Dengan LTRO kami telah menghilangkan risiko gagal bayar beberapa bank Eropa, bahkan yang besar. Itu tidak sedikit. Tapi tata kelola zona euro adalah sistem yang kompleks, di mana masih ada mekanisme (lihat EBA) yang bisa merusak. Krisis pasti telah ditunda tetapi akan menjadi ilusi untuk berpikir bahwa itu tidak dapat terulang kembali. Sayangnya saya tidak mengharapkan visi Merkel yang pro-Eropa antara sekarang dan pemilu. Kami harus melakukan banyak hal sendiri dan berharap pemulihan ekonomi Amerika akan memberi kami ruang bernapas untuk mengulur waktu.
PERTAMA daring – Tahun lalu Amerika – baik di pasar saham maupun dengan obligasinya – adalah tempat yang aman untuk menabung bahkan di tahun krisis global: apakah akan sama di tahun pemilihan ini?
KEMANGI – Ya, saya rasa begitu. Dari sudut pandang risiko dan volatilitas, menurut saya ini adalah pasar yang paling aman. Dari sudut pandang kinerja, 2012 bisa jadi berbeda, karena ada banyak pasar saham di seluruh dunia, dari Italia hingga China, yang bisa mendapatkan keuntungan dari rata-rata pembalikan yang jauh lebih signifikan jika tahun terus menjadi "normal".
PERTAMA daring – Bagaimana manajer aset yang inovatif dan independen seperti Kairos mengorientasikan dirinya dalam alokasi aset di saat yang tidak pasti ini?
KEMANGI – Kami fokus pada beberapa area obligasi dan secara lebih umum kami juga menyeimbangkan kembali risiko portofolio kami dengan situasi baru. Namun prinsip kehati-hatian dan diversifikasi tetap tinggi karena semuanya masih terlalu tidak pasti untuk mengorientasikan alokasi aset pada satu skenario. Kami telah menyetujui dana bernama Valore Italia. Reksa dana tertutup 3 tahun dengan komisi jenis ekuitas swasta, yaitu dipindahkan ke momen keuntungan modal apa pun oleh investor. Ini dirancang khusus untuk investor dan jelas merupakan taruhan bahwa Piazza Affari dapat memulihkan sebagian dari tanah besar yang hilang sejak tahun 2000.
PERTAMA daring – Dia tidak percaya bahwa kehadiran mengganggu keuangan algo dari HFT (yaitu pedagang frekuensi tinggi, master Bursa Efek baru yang kuat tetapi tidak dikenal) yang memanfaatkan algoritme yang mengatur komputer dan perdagangan ultra cepat membuat pasar bahkan kurang demokratis dan menjauhkan penabung yang menyebarkan ketidakpercayaan? Bukankah sudah waktunya untuk menyesuaikannya?
KEMANGI - Pastinya ya. Sungguh mengejutkan betapa sedikit yang telah dilakukan untuk meningkatkan fungsi pasar. Hal ini menciptakan risiko intervensi politik populis, seperti Pajak Tobin, yang saya yakini salah tetapi memicu sentimen anti-perbankan dan anti-keuangan. Di Amerika mereka harus membuka berkas tentang reformasi operator dan instrumen pasar keuangan, tapi apapun yang terjadi, kita akan membicarakannya setelah pemilu.
PERTAMA daring – Kembali ke Piazza Affari, delisting Benetton terasa mengejutkan: apakah ini akhir dari sebuah dinasti atau Bursa Efek Italia?
KEMANGI – Penghapusan Benetton adalah sisi lain dari krisis yang kami alami sejak 2007. Di sisi lain, jika semua perhatian politik tetap tertuju pada utang negara, kita tidak heran jika pasar modal akan terpuruk., setidaknya di negara-negara seperti Italia. Jika kemudian ini sesuai dengan negara yang harus mulai tumbuh lagi…
SIAPA BASIL
Paolo Basilico adalah Ketua dan Kepala Eksekutif Kairos. Setelah pengalaman bertahun-tahun diperoleh di perusahaan keuangan terkemuka Italia, seperti Banca Manusardi, Mediobanca dan Giubergia Warburg – di mana ia menjabat sebagai direktur pelaksana dari tahun 1991 hingga 1999 – ia mendirikan grup Kairos pada bulan Juni 1999, dengan tujuan untuk menciptakan sebuah "rute alternatif" ke industri manajemen aset besar.
Kairos saat ini adalah salah satu dari sedikit perusahaan independen di sektor ini, grup dengan 115 karyawan, 7 mitra, kantor di Milan, Roma, Turin, dan di pusat keuangan internasional utama. Selama 5 tahun perusahaan manajemen terbaik di Italia menurut survei internasional Extel, Kairos mengelola total 5 miliar euro.
