Asap putih di bank yang buruk. Setelah negosiasi 5 jam yang melelahkan dengan Komisi Eropa di Brussel, Menteri Perekonomian, Pier Carlo Padoan, kemarin malam dapat mengumumkan kesepakatan untuk pengelolaan kredit macet bank Italia yang akan menghidupkan perusahaan kendaraan yang akan dapat menerbitkan obligasi dimana bank akan dapat membeli jaminan publik "dengan harga pasar". Mekanismenya rumit dan harus disempurnakan lebih lanjut dalam beberapa jam ke depan, tetapi cara untuk membebaskan bank dari beban kredit macet akhirnya ditemukan.
"Kami telah mencapai kesepakatan dengan Komisi Eropa - jelas Padoan - tentang mekanisme penjaminan yang merupakan alat yang sangat berguna untuk pengelolaan kredit bermasalah bank" melalui jaminan atas sekuritisasi kredit bermasalah itu sendiri yang "menyelesaikan kotak peralatan Italia untuk mengelola pinjaman bermasalah". Intinya adalah mengaktifkan mekanisme insentif untuk mempercepat waktu penyerapan kredit bermasalah oleh pasar.
“Komisi – komentar Eurocommissioner Vestager for competition – menyambut baik kesepakatan yang dicapai dengan Menteri Padoan mengenai persyaratan untuk menyiapkan skema penjaminan untuk mendukung bank-bank Italia dalam menangani pinjaman bermasalah: jaminan diberi harga sesuai kondisi pasar sehingga tidak merupakan bantuan negara. Dengan reformasi lain yang diterapkan oleh Italia - tambahnya - kemampuan bank untuk memberikan hibah harus ditingkatkan
pinjaman kepada ekonomi riil”.
Pertandingan antara Roma dan Brussel dimainkan pada masalah harga jaminan, yaitu nilai yang akan diakui oleh bank-bank Italia kepada Departemen Keuangan untuk menerima jaminan upaya terakhir atas obligasi senior untuk membiayai kendaraan yang melakukan sekuritisasi yang bermasalah. Pinjaman. Bank akan memberikan kepada bank buruk mereka - yang disebut Spv (Special purpose vehicle) yang baru dibuat - pinjaman yang bermasalah dan sulit untuk dipulihkan, terhadap penerbitan obligasi junior, mezzanine dan senior. Pada jenis obligasi yang terakhir – yang memiliki kualitas kredit terbaik sebagai agunan – bank akan dapat membeli jaminan publik dari Departemen Keuangan melalui Cassa depositi e prestiti.
Hipotesis, yang mendukung kesepakatan tersebut, adalah bahwa jaminan tersebut bernilai antara 20-30 basis poin yang ditunjukkan oleh bank dan 100 basis poin yang diminta oleh Brussels.
DETAIL TRANSAKSI
Kementerian Ekonomi turun tangan, dengan pernyataan yang diterbitkan hari Rabu, untuk menjelaskan rincian operasi yang disahkan oleh Brussel. Pada dasarnya, prinsip panduannya adalah bahwa jaminan Negara hanya akan menyangkut obligasi senior, dengan peringkat yang sama atau lebih tinggi dari peringkat investasi; dan bahwa pundi-pundi publik tidak akan kehilangan uang tetapi, sebaliknya, akan memperoleh pendapatan positif darinya. Rencana tersebut akan memiliki jangka waktu 6 tahun dan harga jaminan, pada nilai pasar, akan meningkat untuk mendorong penghapusan pinjaman bermasalah.
“Negara – jelas Mef – hanya akan menjamin tahap senior sekuritisasi, yaitu yang paling aman, yang terakhir menanggung kerugian yang berasal dari pemulihan kredit yang lebih rendah dari perkiraan. Tidak akan mungkin untuk melanjutkan pembayaran tahap paling berisiko (junior dan mezzanine), jika tahap senior yang dijamin oleh Negara belum diganti sepenuhnya terlebih dahulu. Jaminan dapat diminta oleh bank yang melakukan sekuritisasi dan menjual pinjaman bermasalah, terhadap pembayaran komisi periodik ke Departemen Keuangan, dihitung sebagai persentase tahunan atas jumlah yang dijamin. Harga jaminan adalah harga pasar, sebagaimana juga diakui oleh Komisi Eropa, yang setuju bahwa skema tersebut tidak termasuk bantuan negara. Harga akan dihitung dengan mengambil referensi harga CDS penerbit Italia dengan tingkat risiko yang sesuai dengan sekuritas yang dijamin. Harga akan meningkat dari waktu ke waktu, baik untuk mempertimbangkan risiko yang lebih besar terkait dengan durasi nota yang lebih lama, dan untuk memperkenalkan a insentif yang kuat untuk memulihkan hutang dengan cepat”.
BAGAIMANA HARGA AKAN DIHITUNG
Harga yang diharapkan untuk tiga tahun pertama dihitung sebagai rata-rata harga pertengahan CDS tiga tahun untuk emiten dengan peringkat yang sesuai dengan tranche yang dijamin. Pada tahun keempat dan kelima, harga akan naik sebagai akibat dari penerapan first step up (5 tahun CDS) dan pembayaran kenaikan insentif, untuk mengimbangi tarif yang lebih rendah yang dibayarkan untuk 3 tahun pertama. Dari tahun keenam dan seterusnya harga jaminan akan penuh (CDS 7 tahun). Untuk tahun keenam dan ketujuh, kenaikan insentif lebih lanjut juga akan dilakukan, untuk mengimbangi tarif yang lebih rendah yang dibayarkan untuk 5 tahun pertama".
JAMINAN OBLIGASI SENIOR
“Negara – melanjutkan catatan MEF – akan menerbitkan jaminan hanya jika sekuritas tersebut sebelumnya telah memperoleh un peringkat sama dengan atau lebih tinggi dari Investment Grade, oleh lembaga pemeringkat independen dan termasuk dalam daftar lembaga yang diterima oleh ECB. Peringkat akan dikeluarkan dengan melamar kriteria yang ketat yang harus diperhatikan oleh lembaga-lembaga tersebut, yang meliputi: estimasi analitis arus kas yang terkait dengan keamanan yang dijamin, verifikasi kualitas semua kredit yang mendasarinya, persentase yang diinvestasikan dalam tranche yang menyerap kerugian terlebih dahulu, kapasitas operasional dari pemberi jasa yang akan bertanggung jawab atas penagihan utang. Bank akan diminta untuk menunjuk pihak eksternal yang independen untuk memulihkan utang. Hal ini akan mencegah tindakan pemulihan terhambat oleh konflik kepentingan.
LEBIH MUDAH MEMBUANG PENDERITAAN
Kehadiran jaminan publik - tutup Menteri Pier Carlo Padoan - akan memfasilitasi pembiayaan operasi penjualan kredit bermasalah. Ini intervensi menambah banyak tindakan yang disetujui dalam beberapa bulan terakhir untuk berkontribusi pada penguatan sektor perbankan yang sedang berlangsung (transformasi bank koperasi besar menjadi perusahaan saham gabungan, reformasi yayasan perbankan, penyederhanaan prosedur penagihan utang dan prosedur kebangkrutan untuk mengurangi waktu, adaptasi terhadap standar perlakuan pajak Eropa write-downs , reformasi bank kredit koperasi yang akan datang)".
“Dengan potongan tambahan ini, kompleksnya intervensi akan memfasilitasi pengelolaan yang efektif dan progresif dari sisa kelemahan sektor perbankan Italia, yang diwakili oleh konsentrasi kredit bermasalah. Intervensi tidak akan menimbulkan pungutan untuk anggaran negara. Sebaliknya, komisi yang terkumpul diharapkan melebihi biaya, sehingga ada laba bersih yang positif”.
