यूरोजोन दूसरी तिमाही में विकास में वापसी करने में असफल रहा और अब यह एक मुश्किल स्थिति में है, इस तथ्य से जटिल है कि, हमारे विचार में, संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन के बीच व्यापार युद्ध अपेक्षा से अधिक गंभीर और स्थायी साबित होने के लिए नियत है. यूरोपीय अर्थव्यवस्था अन्य उन्नत अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक विदेशी व्यापार उन्मुख है, जिसका अर्थ है कि यदि वैश्विक व्यापार और कमजोर होता है तो यह दबाव में आ सकता है।
हालांकि कुछ बड़े सदस्य देशों की जीडीपी बढ़ी है, इटली और फ्रांस में कमजोर वृद्धि ने समग्र आंकड़ों को प्रभावित किया और ऑस्ट्रिया और स्पेन में भी मंदी दर्ज की गई। जर्मनी में, वर्ष के पहले तीन महीनों की तुलना में रीडिंग में सुधार हुआ, लेकिन औद्योगिक नए ऑर्डर कम हुए, जो सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि में शुद्ध निर्यात के योगदान के लिए धूमिल संभावनाओं का संकेत देते हैं।
चित्र 1: सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि Q1 बनाम Q2
इन विचारों के आलोक में, हमने अपने 2018 यूरोज़ोन जीडीपी विकास अनुमान को पहले के 2% से घटाकर 2,4% कर दिया। यह हमारा दूसरा है ढाल लगातार, मुख्य रूप से व्यापार युद्धों की तीव्रता और यूरोज़ोन के बाहरी प्रदर्शन पर परिणामी प्रभाव की अपेक्षाओं के कारण। 2019 को एक समान प्रक्षेपवक्र का पालन करना चाहिए: घरेलू मांग अच्छी तरह से बनी रहनी चाहिए, लेकिन चल रहे व्यापार तनाव से बाहरी मांग पर अंकुश लगेगा, यही वजह है कि हमने अपने पूर्वानुमानों को 2,1% से घटाकर 1,7% कर दिया है।
मौद्रिक नीति के संदर्भ में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अंतिम अद्यतन के बाद से प्रतीक्षा-और-देखने की स्थिति में लौट आया है मार्गदर्शन करें जून में। विशेष रूप से, यूरोटॉवर दो महत्वपूर्ण जोखिमों की निगरानी कर रहा है: पहला उस प्रभाव से संबंधित है जो बिगड़ते बाहरी परिदृश्य का यूरोज़ोन अर्थव्यवस्था पर पड़ेगा, जबकि दूसरा इटली में राजनीतिक स्थिति का प्रतिनिधित्व करता है।
इतालवी सरकार आने वाले महीनों में एक बजट कानून का प्रस्ताव तैयार करेगी, जो कम राजकोषीय प्रोत्साहन पैकेज की ओर उन्मुख प्रतीत होगा। हालांकि, एक जोखिम है कि लोकलुभावन सरकार यूरोपीय आयोग के खिलाफ लड़ाई शुरू कर देगी। यह दूसरी घटना ट्रिगर कर सकती है जिसे हमने "के रूप में परिकल्पित किया है"एक इतालवी ऋण संकट का परिदृश्य”। यह सैद्धांतिक अभ्यास इतालवी सरकार के बॉन्ड की पैदावार में भारी वृद्धि की भविष्यवाणी करता है, जिसके परिणामस्वरूप प्रसार और यूरो का मूल्यह्रास होता है। इस परिदृश्य में यूरोजोन की वृद्धि को भी गंभीर चोट पहुंचेगी। ऐसी स्थिति का समाधान ईसीबी द्वारा क्यूई बहाल करके और एक तकनीकी पीएम स्थापित करके ही किया जा सकता है।
उस ने कहा, हमारा आधारभूत परिदृश्य ईसीबी के लिए अपने घोषित पथ पर जारी रखने और इस वर्ष के अंत में क्यूई को समाप्त करने के लिए है, 2019 की गर्मियों तक दरों को अपरिवर्तित रखते हुए।
अंत में, ब्रेक्सिट वार्ता यूरोजोन की विकास संभावनाओं पर भी निर्भर करती है, जो एक सिर पर आ रहे हैं और संभावित परिणाम से संबंधित सभी जोखिमों को उजागर कर रहे हैं। दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि हुई, लेकिन समग्र आंकड़ा मांग और शुद्ध व्यापार के योगदान के मामले में कमजोरियों को छुपाता है। एक ऐसे संदर्भ में जहां बड़ी अनिश्चितता बनी हुई है, इसलिए हमने इस वर्ष के लिए यूके के जीडीपी अनुमानों को 1,4% से घटाकर 1,2% और 2019 के लिए 1,6% से 1,3% कर दिया है, क्योंकि हमारा अनुमान है कि कमजोरियां ब्रेक्सिट के बाद भी जारी रहेंगी।
