"मैं यह जानने के लिए बहुत लंबे समय से इन फुटपाथों पर चल रहा हूं कि बाजार हमेशा सही होता है"। गर्म दिमाग के साथ, जबकि लियोनार्डो स्टॉक की हार की खबर पियाजा अफारी से आती है, एलेसेंड्रो प्रोफुमो नीचे खेलने की कोशिश करता है। "उम्मीद से कम मार्गदर्शन प्रस्तुत करने का तथ्य - वह पत्रकारों को समझाता है - हमें इस तरह की प्रतिक्रिया का पूर्वाभास हो गया"। लेकिन, अपनी निराशा को रेखांकित करने के लिए, प्रबंधक ने प्रेस कॉन्फ्रेंस को इस तरह बंद कर दिया: "मैं पत्रकारों को धन्यवाद देता हूं क्योंकि आपके प्रश्न उन दीर्घकालिक लक्ष्यों पर केंद्रित थे जिन्हें हम प्राप्त करना चाहते हैं"। विश्लेषकों की ओर से आने वाले संकेतों के लिए एक अप्रत्यक्ष फटकार, औद्योगिक योजना से उभरे मार्गदर्शन के बाद कहीं अधिक गंभीर।
आज सुबह भी, वास्तव में, पूर्व फिनमेकेनिका का हिस्सा कालीन से नहीं उठा, शुरुआती चरणों में लगभग 3,6% नीचे, भयानक को, कल -1,1 के बाद सुबह-सुबह -12,5% तक ठीक हो गया। XNUMX%, के बाद भुगतना पड़ा पंचवर्षीय कार्य योजना की प्रस्तुति ऑपरेटरों के अनुसार अल्पावधि में बाजार के लिए बहुत कमजोर विकास लक्ष्य प्रस्तावित करने के लिए दंडित किया गया।
नकदी प्रवाह से व्यापारी निराश
विशेष रूप से, "निराशाजनक" 2017 दाखिल करने के बाद, इसने शेयर में तेज गिरावट के मूल में नवंबर में पहले से ही नीचे की ओर संशोधित मार्गदर्शन की पुष्टि की: 11,5 और 12 बिलियन के बीच राजस्व, 1,05- 1,1 बिलियन पर एबिटा और Focf (जो संचालन से नकदी प्रवाह, यानी उपलब्ध नकदी प्रवाह) 500 और 600 मिलियन के बीच है। एक ऑपरेटर का कहना है, "यह नकदी प्रवाह पर डेटा की सटीक पुष्टि थी - जिसने विश्लेषकों के साथ कॉन्फ्रेंस कॉल शुरू होने से पहले ही बिक्री शुरू कर दी थी।" निश्चित रूप से, 11,3 और 11,7 बिलियन के बीच अपेक्षित आदेशों पर रूढ़िवादी अनुमानों ने C27 J निर्यात विमान पर एक अनुबंध को अंतिम रूप देने में विफलता (अभी के लिए) के नकारात्मक प्रभाव के कारण मदद नहीं की। 2018 में राजस्व, लियोनार्डो के अपने अनुमानों के अनुसार, स्थिर रहेगा क्योंकि ऋण (2,6 बिलियन) डॉलर में हाल ही में बांड की पुनर्खरीद के प्रभाव को देखते हुए, जबकि 100 मिलियन अनुमानित नकदी प्रवाह, के रोडमैप का वजन करेगा। यूरोफाइटर्स पर अनुबंध, ग्राहकों से अग्रिमों में कमी और विकास का समर्थन करने के लिए आवश्यक अधिक निवेश।
बढ़ते आदेश
दूसरी ओर, ऑर्डर (12,5-13 बिलियन) और एबिटडा (1,07-1,12 बिलियन) फिर से बढ़ेंगे। लेकिन पाठ्यक्रम का वास्तविक परिवर्तन केवल 2020 में होगा जब नकद उत्पादन फिर से उड़ान भरेगा, हेलीकॉप्टरों के दबाव में, प्रोफुमो का तुरुप का इक्का। पांच साल की अवधि में, ऑर्डर 6% प्रति वर्ष की दर से बढ़ेंगे और कम से कम 1 के ऑर्डर और राजस्व के अनुपात के साथ, 2020 में दोहरे अंकों की लाभप्रदता वृद्धि की गारंटी देने के लिए। क्या 5-वर्ष को देखना सही है उद्देश्य? या क्या विश्लेषकों को यह याद रखना सही है कि, कीन्स ने जो दावा किया था, उसके मद्देनजर, "मध्यम अवधि में हम सभी मर जाएंगे"? एक अंतरराष्ट्रीय ऑपरेटर (वैध रूप से) आज "बेचने" का सुझाव देने का निर्णय ले सकता है, केवल बाद में निर्णय को संशोधित करने के लिए। लेकिन एक इतालवी पोर्टफोलियो में इतालवी प्रणाली के संतुलन के लिए रणनीतिक संपत्ति के लिए स्थान प्रदान करना बुद्धिमानी है।
यह भी समझाया जा सकता है इतालवी विश्लेषकों की तुलना में अंतर्राष्ट्रीय विश्लेषकों का अलग रवैया। जेपी मॉर्गन, जिसने तटस्थ राय के साथ लक्ष्य को 12 यूरो से घटाकर 11 यूरो कर दिया। सोकजेन द्वारा समान कदम, जिसने खरीद की सिफारिश की पुष्टि करते हुए लक्ष्य मूल्य को 14 से 13 यूरो कर दिया।
इसके विपरीत इतालवी विश्लेषक प्रोफुमो की योजना के पक्ष में हैं. बंका एक्रोस ने खरीद और 14,25 यूरो के लक्ष्य की पुष्टि की, इस बात पर जोर देते हुए कि सीईओ एलेसेंड्रो प्रोफुमो द्वारा कल पेश की गई व्यापार योजना आम सहमति अनुमानों की तुलना में राजस्व और ईबीआईटीडीए की वसूली के लिए बेहतर दृष्टिकोण की रूपरेखा तैयार करती है। ब्रोकर के अनुसार, हालांकि नकदी प्रवाह के संकेत बाजार को खुश नहीं करते हैं, 50 से 2020% रूपांतरण दर प्राप्त करने का लक्ष्य दूर नहीं है और शायद आम सहमति के अनुमान से बेहतर है, जो 350-400 की नकदी की पीढ़ी की भविष्यवाणी करता है। दस लाख"।
संक्षेप में, बंका एक्रोस के लिए “कल की बाजार प्रतिक्रिया अतिशयोक्तिपूर्ण थी. 2017 के परिणामों की शुरुआती बिंदु के रूप में पुष्टि की गई है और संदर्भ बाजार ठीक हो रहा है। मामूली 2018 और 2019 के नकदी प्रवाह के अनुमान बुरी खबर हैं, लेकिन हम समझते हैं कि क्यों। हमें नहीं लगता कि स्टॉक के लिए बहुत कुछ बदला है और हम सकारात्मक बने हुए हैं।"
यह सकारात्मक भी है मेडिओबांका सिक्योरिटीज, जिसकी स्टॉक पर कोई रेटिंग नहीं है, लेकिन यह आश्वस्त है कि "कंपनी 2017 में हेलीकॉप्टर डिवीजन को प्रभावित करने वाली उत्पादन समस्याओं को हल करने के लिए सही कदम उठा रही है। इससे समूह को सिविल हेलीकॉप्टर में रिकवरी से लाभ उठाने की अनुमति मिलनी चाहिए।" बाजार ”। "शेयर - ब्रोकर को जोड़ता है - 10 के अनुमानों के आधार पर 2018 गुना के मूल्य / कमाई के साथ ट्रेड करता है जो प्रतियोगियों की तुलना में 40% से अधिक की छूट का प्रतिनिधित्व करता है"। दुख की बात यह है कि "योजना अपने क्षितिज के अंतिम भाग में ही अच्छी तरह से समर्थित लगती है। हमारा मानना है कि कंपनी को लघु-मध्यम अवधि के लिए प्रदान किए गए सतर्क संकेतों के बाद बाजार को समझाने के लिए और अधिक प्रयास करना चाहिए।"
