जून और जुलाई के बीच अपेक्षित नए मंत्रिस्तरीय डिक्री 703 के साथ, पूरक पेंशन फंड की दुनिया में कोपर्निकन क्रांति शुरू हो गई है (लेकिन सभी संभावना में यह भविष्य में पेशेवर फंडों की भी चिंता करेगा)। नए कानून के साथ, ए डिक्री 703/96 की समीक्षा वर्तमान में लागू, पेंशन योजना उन नए निवेश क्षेत्रों को आकर्षित करने में सक्षम होगी जो पहले प्रतिबंधित थे, जैसे कि वैकल्पिक फंड। नजरिए में आमूलचूल परिवर्तन के साथ। जबकि मौजूदा फरमान 703 में यह प्रावधान है "स्पष्ट रूप से अनुमति के अलावा सब कुछ निषिद्ध है", नई प्रणाली विपरीत सिद्धांत पर आधारित होगी: "जो स्पष्ट रूप से मना किया गया है उसे छोड़कर हर चीज की अनुमति है"।
पेंशन के लिए दृष्टिकोण का एक सकारात्मक परिवर्तन? एसोप्रेविडेंज़ा के लिए, पूरक सामाजिक सुरक्षा के लिए इतालवी संघ, वर्तमान डिक्री द्वारा स्थापित उपाय (निवेश पर सीमा, संरक्षक बैंक की संस्था, निवेश की एकाग्रता पर नागरिक निषेध और पेंशन फंड पर लगाए गए व्यक्तिपरकता) के लिए सफल साबित हुए हैं सदस्यों की सुरक्षा। "हालाँकि - राष्ट्रपति सर्जियो कॉर्बेलो को रेखांकित करता है - यहां तक कि अच्छा विनियमन भी पुराना हो जाता है और पेंशन क्षेत्र और सामान्य रूप से बाजारों के विकास के आलोक में, आज अपर्याप्त प्रतीत होता है। मंत्रिस्तरीय डिक्री 703/96 के सुधार पर कम से कम चार वर्षों से चर्चा चल रही है, लेकिन उपाय आने में धीमा है ”।
हालाँकि, समय समाप्त हो रहा है: 22 जुलाई को वैकल्पिक निधियों पर यूरोपीय संघ का निर्देश लागू हो गया है (Dgefia, n. 2011/61/EU) जिसका उद्देश्य Ucts IV निधियों के समान पासपोर्ट की स्थापना के माध्यम से यूरोप में वैकल्पिक निधियों का मुक्त संचलन करना है। पेशेवर निवेशक होने के नाते पेंशन फंडों को भी उन्हें खरीदने में सक्षम होना चाहिए। जो नए फरमान के अभाव में नहीं होगा। हालाँकि, इस अर्थ में कोई भी प्रतिबंध मुक्त आवागमन के सामुदायिक सिद्धांतों का उल्लंघन होगा: यदि नया फरमान 22 जुलाई से पहले नहीं आता है, तोइस प्रकार इटली यूरोपीय संघ द्वारा एक उल्लंघन प्रक्रिया का जोखिम उठाता है।
पेंशन फंड के लिए नया निवेश
हेज फंड न्यू 703 द्वारा अधिकृत और पहले से प्रतिबंधित मुख्य परिसंपत्ति वर्गों में से एक हैं। ये गैर-सामंजस्यपूर्ण यूसीआई (Dgefia द्वारा परिभाषित Fia) सहित हैं हेज फंड, रियल एस्टेट फंड, डेट फंड (फंड जो कंपनियों को उनके ऋण में निवेश करके वित्तपोषित करते हैं, न कि केवल बॉन्ड), निजी इक्विटी और नवीकरणीय ऊर्जा से जुड़ी नई कंपनियां। हालांकि, सम्मान के साथ-साथ नए और कड़े विवेकपूर्ण और जोखिम नियंत्रण सिद्धांतों की मात्रात्मक सीमाएं हैं जो 703 की नई वास्तुकला का हिस्सा हैं। कोई गांठ नहीं है। "लुक थ्रू" कसौटी से शुरू करते हुए, यानी पारदर्शिता का सामान्य सिद्धांत यूसीआई निवेशों की जांच करने की आवश्यकता के आधार पर निवेशक के प्रतिभूति पोर्टफोलियो की संरचना जिसमें फंड के संसाधनों का उपयोग यह सत्यापित करने के लिए किया जाता है कि वे उद्देश्यों का अनुपालन करते हैं या नहीं।
"यदि यह सत्यापन पहले से ही "सामंजस्यपूर्ण" निधियों के लिए कठिनाइयों को प्रस्तुत करता है, तो केवल वर्तमान में अनुमति दी गई है - वे बताते हैं वकील फ्रांसेस्को पी. क्रोकेंज़ी - यह बहुत संभव है कि मास्टर/फीडर संरचनाओं (संरचनाएं जिनमें फीडर फंड मास्टर फंड, संपादक की टिप्पणी में अपनी संपत्ति का कम से कम 85% निवेश करता है) या विशेषताओं वाले फंडों के फंड के मामले में बहुत अधिक गंभीर समस्याएं उत्पन्न होंगी। वैकल्पिक निवेशों के फंड्स (एफआईए, गैर-सामंजस्यपूर्ण यूसीआई फंड्स, एड) के रूप में समझा जाता है, क्योंकि अंतर्निहित निवेशों को जानने और यह मूल्यांकन करने के लिए कि क्या वे निवेश के उद्देश्यों का अनुपालन करते हैं, कई यूसीआई द्वारा बनाए गए आवरणों की एक श्रृंखला के माध्यम से देखना आवश्यक होगा। पेंशन फंड की। ” इसलिए यूसीआई के प्रबंधकों (सामंजस्यपूर्ण या नहीं) जिसमें पेंशन फंड निवेश करते हैं, को पेंशन फंड द्वारा आवश्यक सीमा तक निवेश का खुलासा करने के लिए तैयार रहना चाहिए।
