मारियो ड्रैगी ने बुंडेसबैंक हॉक्स के खिलाफ अपना मैच जीता। यदि छह महीने पहले क्यू शब्द का उच्चारण एक अघुलनशील जीन्स वीडमैन द्वारा भी नहीं किया जा सकता था, तो आज यूरोप के लिए मात्रात्मक सहजता भी एक वास्तविकता है. यूरोटॉवर प्रति माह 60 बिलियन यूरो का निवेश करेगा, जो कम से कम सितंबर 2016 तक और किसी भी मामले में तब तक जारी रहेगा जब तक कि यह "मुद्रास्फीति के पथ में एक निरंतर समायोजन हासिल नहीं कर लेता है जो मुद्रास्फीति को कम करने के हमारे उद्देश्य के अनुरूप है, लेकिन 2 के करीब है।" मध्यम अवधि में %"। कुल मिलाकर, यह अर्थव्यवस्था में डाले गए 1,14 ट्रिलियन यूरो के बराबर है, यह आंकड़ा बाजार की अपेक्षाओं से अधिक है। विश्लेषकों का कहना है, "ईसीबी ने एक शक्तिशाली परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम की घोषणा की है।" स्विस क्रेडिट - खरीदारी की मात्रा और गति दोनों ही हमारी अपेक्षाओं के उच्च स्तर पर हैं। अन्य हस्तक्षेपों के साथ जो चल रहे हैं, यह कार्यक्रम यूरोज़ोन की एकजुटता और आर्थिक सुधार को मजबूत करेगा”। इस बात का उन्हें भी यकीन है बैंक ऑफ इटली इग्नाज़ियो विस्को के गवर्नर जिसके अनुसार Qe "मात्रा और अवधि के संदर्भ में प्रभावी होगा"।
पहले वाले सकारात्मक हैं निवेशकों और विश्लेषकों की प्रतिक्रियाएँ: स्टेट स्ट्रीट ग्लोबल एडवाइजर्स में ईएमईए निवेश के प्रमुख बिल स्ट्रीट ने कहा, "परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम आकार के मामले में बाजार की अधिकतम अपेक्षाओं को पूरा करता है।" उन्होंने याद दिलाया कि "2015 यूरोप के लिए एक मौलिक वर्ष है और ईसीबी ने इसका रास्ता चुना है।" छूट दर वक्र को संशोधित करने के प्रयास में मात्रात्मक सहजता"।
, ठीक है जर्मन आलोचना वे शांत नहीं हुए और इस फैसले से जर्मन शासक वर्ग और "लोगों" के पेट के बीच प्रतिक्रियाओं की बाढ़ आ गई और जर्मन अखबार "बिल्ड" ने शीर्षक दिया: "अब हमारे पैसे का क्या होगा"। लेकिन ट्यूटनिक धरती के बाहर अभी भी ऐसे लोग हैं जो बताते हैं कि ड्रैगी का कदम जर्मन बाज़ों को "छूट" प्रदान करने के लिए था। हालाँकि, अन्य लोगों के लिए, जो आर्थिक विचार का सबसे गैर-अनुरूपतावादी पक्ष है, यह एक वास्तविक "वल्नस" है। विवादास्पद बिंदु जोखिम साझाकरण से संबंधित है, जिसे अंग्रेजी में जाना जाता है, यानी इस मात्रात्मक सहजता ऑपरेशन के जोखिम को साझा करना। इसे 20% तक सीमित कर दिया गया है, 80% को व्यक्तिगत राष्ट्रीय सरकारों के पास छोड़ दिया गया है।
जोखिम साझा करना, कृपया जर्मनों को या वास्तविक वुलनस को?
"ईसीबी की मात्रात्मक सहजता की घोषणा में एक नाजुक संतुलन अधिनियम का स्वाद है - के उपाध्यक्ष पाओलो गुइडा ने टिप्पणी की एआईएएफ - वित्तीय विश्लेषकों और सलाहकारों का इतालवी संघ - मासिक खरीद के आकार द्वारा दर्शाए गए सकारात्मक आश्चर्य के मुकाबले, "जोखिमों के विकेंद्रीकरण" का नकारात्मक आश्चर्य सामने आता है, जो कुल नई खरीद का 80% है। राष्ट्रपति ड्रैगी की राय में, जोखिम साझा करने के संबंध में इस निर्णय के निहितार्थ महत्वपूर्ण नहीं हैं, लेकिन बाजार की एक निश्चित निराशा समझ में आती है।"
इसी तरह, के विश्लेषकों के लिए SocGen ईसीबी द्वारा तय किया गया जोखिम साझाकरण प्रतीकात्मक है क्योंकि शेष राशि पर ईसीबी जोखिम साझाकरण के आधार पर 70 बिलियन यूरो खरीदेगा जबकि राष्ट्रीय केंद्रीय बैंक कुल मिलाकर 730 बिलियन यूरो खरीदेंगे। एक दृष्टिकोण, विशेषज्ञ समझाते हैं, इस विश्वास के अनुरूप है कि ईसीबी का क्यूई जोखिम साझा करने में व्यापक और "हाथ से हाथ मिलाकर" दोनों नहीं हो सकता है। यदि अधिकांश टिप्पणियाँ में देखते हैं जोखिम साझा करना QE की मुख्य कमजोरी है, के लिए एक्साने बल्कि कंपनी का फैसला ही निराश करता है खरीद का वितरण ईसीबी की पूंजी में देशों की हिस्सेदारी के अनुपात में (पूंजी कुंजी) न कि प्रत्येक देश के बकाया ऋण के कार्य के रूप में। "एक निर्णय - विश्लेषक लिखते हैं - जो, उन्हीं शर्तों पर, जर्मन प्रतिभूतियों का पक्ष लेता है और इतालवी प्रतिभूतियों का नुकसान करता है"।
बाजार को ड्रैगी का कदम क्यों पसंद आ रहा है?
यदि क्यूई पैकेज की संरचना विशेषज्ञों और विश्लेषकों की राय को आधे में विभाजित करती है, तो फिलहाल बाजार ने ड्रैगी के कदम को पुरस्कृत किया है। कल वहाँ मिलान स्टॉक एक्सचेंज अच्छी कंपनी में 2,44% की तेजी के साथ बंद हुआ: मैड्रिड + 1,7, पेरिस + 1,52% फ्रैंकफर्ट +1,32% और लंदन +1,02%। बीटीपी की उपज दिन के दौरान न्यूनतम 1,57% तक गिर गई, प्रसार 101 अंक पर इंट्राडे निम्न तक पहुंच गया (यह तब 117 अंक पर बंद हुआ) और स्पेनिश बोनोस और जर्मन दस-वर्षीय बांड के बीच का प्रसार 100 (93) से नीचे गिर गया ). यूरो यह डॉलर के मुकाबले 1,14 से नीचे गिर गया।
के बांड मैनेजर लुका नोटो कहते हैं, "आज का निर्णय ईसीबी की विश्वसनीयता बहाल करने की राह पर एक मजबूत बिंदु का प्रतिनिधित्व करता है।" सोल एसजीआर. “इसके अलावा, केंद्रीय बैंक यूरो क्षेत्र में वित्तीय स्थितियों को बहुत ही अनुकूल बनाए रखने की अपनी इच्छा की पुष्टि करता है, जिससे अस्थिरता और अनिश्चितता में कमी के साथ प्रसार और स्थिर या घटती दरों, एक स्थिर या कमजोर मुद्रा की नींव रखी जा सके। हस्तक्षेप की प्रभावशीलता का माप दो तत्वों पर दिखाई देगा: मुद्रास्फीति की उम्मीदें और यूरो/डॉलर विनिमय दर"।
मात्रात्मक सहजता के साथ निवेश करना
परिचालन स्तर पर, यानी निवेश परिदृश्यों पर, यूबीएस विशेषज्ञ वे रेखांकित करते हैं कि सरकारी बांडों में अभी भी मौजूदा स्तरों से बढ़त की बहुत कम गुंजाइश है। रेइनहार्ड क्लूस के नेतृत्व में स्विस बैंक विशेषज्ञों ने एक रिपोर्ट में कहा, "सरकारी बांडों ने रैली को गति दी, विशेष रूप से परिधीय बांडों ने - लेकिन यहां से हमें स्प्रेड और पैदावार में और गिरावट की बहुत कम गुंजाइश दिखती है। इसके बजाय, हम उम्मीद करते हैं कि खरीदारी शुरू होने पर या उससे पहले भी पैदावार बढ़ेगी। कॉरपोरेट बॉन्ड से संबंधित क्यूई पर कोई स्पष्ट खबर नहीं होना एक सकारात्मक कारक है क्योंकि इसका मतलब है कि कॉरपोरेट स्प्रेड बाजार में अभी भी कुछ "रस" होगा। यूबीएस के लिए लाभार्थी उच्च बीटा प्रतिभूतियाँ और उच्च उपज वाले कॉर्पोरेट होंगे. परिधीय कॉरपोरेट्स की मांग बनी रहेगी, i निवेश ग्रेड का निम्न स्तर a डबल बी रेटिंग वे सकारात्मक चरण में रहेंगे और कोकोज़ अपनी रेटिंग बनाए रखेंगे।
इमैनुएल क्रैगन के लिए, एक्ज़ेन डेरिवेटिव्स के वैश्विक रणनीतिकार, सकारात्मक अल्पकालिक प्रभाव निम्नलिखित के संदर्भ में जारी रहना चाहिए: डॉलर के मुकाबले यूरो का मूल्यह्रास, ऑस्ट्रेलियाई और न्यूजीलैंड डॉलर और कुछ उभरती मुद्राएं "आकर्षक जोखिम/रिटर्न जोड़ी के साथ"; यूरोजोन शेयर बाजार में वृद्धि, जिसे शुरू में "विश्वास प्रभाव" और बाद में समर्थन किया जाना चाहिए ईपीएस में वृद्धि विनिमय दर के मूल्यह्रास के बाद कॉर्पोरेट (प्रति शेयर लाभ); वैश्विक बांड पैदावार में गिरावट; प्रभाव वैश्विक उच्च पैदावार पर सकारात्मक. हालांकि, विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि लंबी अवधि में ये रुझान व्यापक आर्थिक चर पर निर्भर होंगे।
के लिए एक्साने सबसे अधिक दिखाई देने वाला प्रभाव मनोवैज्ञानिक होगा और यह विनिमय दर में गिरावट के परिणामस्वरूप होगा, जबकि परिवारों द्वारा रखे गए शेयरों की कम हिस्सेदारी के साथ-साथ दीर्घकालिक दरों में गिरावट को देखते हुए शेयर बाजारों में वृद्धि का सीमित प्रभाव होगा। जो पहले से ही कम हैं.
मुख्य सड़क पर क्या प्रभाव पड़ता है
और वास्तविक अर्थव्यवस्था पर क्यूई के प्रभावों के संबंध में आशंकाएं सबसे अधिक हैं। "बाज़ारों पर - गैब्रिएल रोगी दी ने टिप्पणी की निवेश बैंक - एक उचित प्रतिक्रिया हुई है, Qe एक है वित्तीय बाज़ारों को भारी मदद, यह आशा कि यह यहाँ से वास्तविक अर्थव्यवस्था में स्थानांतरित होगी, बहुत कम और काल्पनिक है। हम यह भी देखते हैं कि जापान या संयुक्त राज्य अमेरिका में क्या हो रहा है जहां वे उन 93 मिलियन बेरोजगार लोगों के बारे में कभी बात नहीं करते हैं जो बेरोजगारी के आंकड़ों में नहीं हैं क्योंकि वे दो साल से अधिक समय से काम की तलाश में हैं या ओबामाकेयर द्वारा जीडीपी को बढ़ावा देने के बारे में बात नहीं करते हैं। .
शुरुआती शुरुआती दबाव के बाद, बाजार फिर से शुरू हो जाएगा वास्तविक विकास के संदर्भ में सफलता या विफलता पर ध्यान केंद्रित करें. डैरेन विलियम्स कहते हैं, "यूरोज़ोन जैसी बैंक-प्रभुत्व वाली वित्तीय प्रणाली में क्यूई की प्रभावशीलता के बारे में संदेह करने के वैध कारण हैं।" ग्लोबल मैनेजमेंट हाउस के मुख्य अर्थशास्त्री ए.बी - हालाँकि यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि पहले से ही एक है अच्छा प्रोत्साहन जो कच्चे तेल की कम कीमतों और कमजोर यूरो के रूप में सामने आ रहा है (परिधीय क्षेत्रों में बेहतर ऋण स्थितियों और अधिक विकास-अनुकूल राजकोषीय दृष्टिकोण के साथ)। यह सब यही बताता है क्यूई की मदद के बिना भी इस साल यूरोजोन की वृद्धि तेज होगी".
