सहकारी बैंकों के सुधार से सरकार और ECB को जो सबसे अच्छा परिणाम की उम्मीद है, वह है Banco Popolare और Popolare di Milano के बीच विलय। इस सुधार के बारे में पहले ही बहुत कुछ कहा जा चुका है, जो स्थानीय बैंकों को अंतिम झटका देने का जोखिम उठाता है, यानी उन संस्थानों को जो छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों के वित्तपोषण के लिए मुख्य समर्थन का गठन करते हैं (देखें लोकप्रिय बैंक, सहकारी ऋण, वास्तविक अर्थव्यवस्था और संविधान, लेखक आर. कैपेलिन, सी. कैसालेटी, एफ. कोल्टोर्टी, एम. विटाले, रूबेटिनो 2016)।
यह भी ज्ञात है कि एक बैंक की सुदृढ़ता अनिवार्य रूप से उस भरोसे में निहित होती है जो वह अपनी संपत्ति से पहले अपने ग्राहकों से प्राप्त करता है। और विश्वास प्रबंधन की क्षमता और इसकी अभेद्यता से आता है - समय को देखते हुए - राजनेताओं के "मेनमिस" के लिए। यह बिना कहे चला जाता है कि कोई भी बैंक अपनी जमाराशियों के बड़े पैमाने पर रन-डाउन से निपटने में सक्षम नहीं है क्योंकि यह जो बचत एकत्र करता है उसका उपयोग किया जाता है और बेकार नहीं छोड़ा जाता है।
प्रमोटरों (मुख्य रूप से दो बैंकों के प्रबंधकों और उनके सलाहकारों) के इरादे में, दोनों बैंकों का विलय "बराबर का विलय" होगा। सच में, अगर हम 2014 के अंत में डेटा पर वापस जाते हैं (स्रोत: आर एंड डी इयरबुक), बैंको पॉपोलारे का मूल्य शेयर बाजार में 3.645 मिलियन यूरो और बंका पोपोलारे डी मिलानो का मूल्य 2.384 मिलियन पर कुल 6 बिलियन था: मिलानी बैंक का मूल्य बैंक ऑफ वेरोना का 65% था।
लेकिन उत्तरार्द्ध गैर-निष्पादित ऋण पक्ष पर एक बहुत ही समस्याग्रस्त स्थिति से अलग है; इसलिए, विलय प्रस्ताव को मंजूरी देते हुए ईसीबी ने एक अरब यूरो के लिए अपने पुनर्पूंजीकरण का अनुरोध किया। इन नए संसाधनों का उपयोग किस लिए किया जाएगा?
यदि अनुरोध का आधार बैलेंस शीट को साफ करने की आवश्यकता थी, तो यह विलय से पहले गिने जाने वाले अनुमानित नुकसान को कवर करने के लिए एक योगदान होगा; हालांकि, जैसा कि कुछ लोगों का मानना है, हमें विवेकपूर्ण कारणों से एक साधारण पूंजी सुदृढ़ीकरण का सामना करना पड़ सकता है, एक मजबूती जिसकी मिलानी बैंक को आवश्यकता नहीं है, 2014 में पूंजी वृद्धि भी की गई थी।
संयोगवश, जो इस समय इस क्षेत्र में सबसे सुंदर है क्योंकि यह इटली का एकमात्र बैंक है या लगभग ऐसा ही है जो सकारात्मक संपत्तियों को बनाए रखते हुए सभी गैर-निष्पादित ऋणों को बट्टे खाते में डाल सकता है। इन शर्तों के तहत, एक "परिपूर्ण" बाजार इसे स्वादिष्ट शिकार के बजाय एक शिकारी के रूप में देखेगा।
यह स्थिति "बाजार" से बची नहीं है। 2014 के अंत से आज तक, पॉपोलारे डी मिलानो का शेयर बाजार मूल्य 7% (2.384 मिलियन से 2.543 मिलियन) तक बढ़ गया है, जबकि बैंको वेरोनीज़ 47% (3.645 मिलियन से 1.934 मिलियन) खो गया है। वर्तमान मूल्यों के आधार पर, "बैंकोन" (विलय से उत्पन्न होने वाला बैंक) 4.477 मिलियन यूरो का होगा, जिसमें ईसीबी द्वारा अनुरोध किए गए पुनर्पूंजीकरण के अनुरूप 1.000 मिलियन जोड़े जाने होंगे (कार्यान्वित होने के लिए) और 2.543 मिलियन लोकप्रिय मिलानी से योगदान पूंजी के मूल्य के अनुरूप।
विलक्षण यह है कि विलय पर समझौता ज्ञापन पिछले 24 मार्च को प्रकाशित होने के बाद से, "काउंटर" का मूल्य पहले से ही पूंजी वृद्धि से एक हजार मिलियन खो चुका है।
स्टॉक एक्सचेंज ने स्पष्ट रूप से अपनी व्याख्या दी है, दोनों बैंकों के मूल्य का अवमूल्यन किया है; लेकिन वेरोनीज़ बैंक से कहीं अधिक। एक संयुक्त स्टॉक कंपनी में विलय और परिवर्तन को मानते हुए, शक्ति का संतुलन इस प्रकार होगा: पूर्व बीपीएम शेयरधारकों के मूल्य का 46%, पूर्व बैंको पॉपोलारे शेयरधारकों के लिए 36% और पूंजी वृद्धि की सदस्यता लेने वालों के लिए 18% कुल 1.000 मिलियन के लिए उत्तरार्द्ध।
यदि मेडिओबांका द्वारा प्रबंधित प्लेसमेंट में निवेशकों के एक सीमित दायरे का प्रवेश शामिल है, तो शायद यह बाद वाला होगा जो नृत्य का नेतृत्व करेगा। शासन पर पारदर्शिता की समस्या इसलिए प्रवेश करती है: इन भविष्य के शेयरधारकों को कैसे चुना जाएगा?
