बॉन्ड अब "पेड पार्किंग लॉट" नहीं हैं: आइए प्रबंधन को बदलें

जीनियस में कुछ ब्रशस्ट्रोक या मुट्ठी भर शब्दों के साथ एक अवधारणा, एक विचार, एक भावना है जो अन्यथा व्याख्या करने के लिए बहुत जटिल होगी: इल सबाटो डेल विलगियो में तेंदुआ लगभग नेत्रहीन रूप से भौतिक रूप से देखने में कामयाब रहा जो से आता है देहात” पर्व के दिन के लिए; यहां तक ​​कि पिछले छह महीनों में बाजारों की लापरवाह भीड़ को वर्ग में बच्चों के "खुश शोर" की छवि का उपयोग करके बहुत प्रभावी तरीके से बताया जा सकता है। यह (शनिवार) वास्तव में "सात का सबसे स्वागत योग्य दिन है, आशा और खुशी से भरा हुआ"। और हमने जनवरी में बाज़ारों की जोरदार उछाल में कितनी आशा और आनंद देखा, यह निश्चित है कि शनिवार हमेशा के लिए रहेगा और लगभग इस महान उत्सव में पर्याप्त रूप से भाग लेने में सक्षम नहीं होने के डर के साथ (FOMO, छूटने का डर)।

विश्व स्तर पर विकास मजबूत और निरंतर है, केंद्रीय बैंक अंततः सामान्यीकरण की अवधि के लिए तत्पर होना शुरू कर सकते हैं ("उसके साथ सैपर अपने आराम के दिन के बारे में सोचता है"), पावेल फेड के लिए विचार की निरंतरता के गारंटर के रूप में पहुंचे हैं, यूरोपीय बैंक हैं अंत में बस गए, पूंजीकृत हो गए क्योंकि वे अतीत में कभी नहीं थे और यहां तक ​​​​कि तेज घटता के साथ कुछ मार्जिन बनाने की उम्मीद करने लगे हैं।

अंत में, वर्षों के इंतजार के बाद थोड़ी सी भी मुद्रास्फीति लौटती दिख रही है, जिसमें अपस्फीति की काली छाया बाजारों पर मंडराती रही। यहां तक ​​कि ट्रंप भी, जो एक साल के बाद खुद एक कैदी के रूप में नियंत्रण कक्ष पर कब्जा करने के लिए वापस आ गए हैं और एक ट्वीट और दूसरे ट्वीट के बीच वह कर सुधार के साथ चुनाव के बाद की अपनी पहली सफलता घर लाने में कामयाब रहे हैं।

और फिर भी, अब जबकि सभी सितारे आखिरकार एक अंतहीन पार्टी के लिए गठबंधन कर चुके हैं, तो किसी को यह महसूस होता है कि चरमोत्कर्ष पर किसी ने प्लग खींच लिया है।

अनिवार्य रूप से निराशा और भटकाव की एक निश्चित भावना लगभग एक "हैंग ओवर" की तरह बनी रहती है जो जल्दी लौटने के लिए किस्मत में होती है क्योंकि वैसे भी आज रविवार है, सूरज बाहर चमक रहा है और आप आसानी से थोड़ा आराम कर सकते हैं और अपनी ऊर्जा ठीक कर सकते हैं: शायद यह नहीं होगा कैवियार और शैम्पेन से एक विद्युतीय रविवार, लेकिन फिर भी सोफे, चप्पल, एक अच्छी किताब और एक गिलास शराब पर एक गरिमापूर्ण दिन; शायद उम्मीद से थोड़े कम बुलबुले, लेकिन फिर से

दीमन उदासी और ऊब
रेचरन लोर, और इस्तेमाल किए गए श्रम के लिए हर कोई अपने विचार में वापस आ जाएगा।

जाहिर है कि हम कोई अपवाद नहीं हैं, और हम शांति से "प्रयुक्त श्रम" पर लौट रहे हैं, यह जानते हुए कि चक्र का चरण अभी भी अनुकूल है और बढ़ती अस्थिरता की कीमत पर अवसर प्रदान करने में सक्षम है। अस्थिरता में यह वृद्धि हमें कुछ संरचनात्मक प्रतीत होती है जिससे हमें यहां से बाहर निकलना होगा और स्पष्ट रूप से मुख्य केंद्रीय बैंकों के धीमे और क्रमिक "विघटन" से उत्पन्न होता है।

हालांकि काफी अलग समय के साथ, वास्तव में यह स्पष्ट प्रतीत होता है कि हाल के वित्तीय इतिहास में सबसे गहरे वित्तीय संकट के बाद बाजारों और अर्थव्यवस्था को संतुलन खोजने की अनुमति देने के लिए केंद्रीय बैंकों द्वारा स्थापित विशाल सुरक्षा जाल को धीरे-धीरे वापस लिया जा रहा है; अनिवार्य रूप से यह प्रक्रिया बाजारों में अनिश्चितता और भय पैदा करती है कि एक दशक में पहली बार यह धारणा बनी है कि उन्हें उनके अपने उपकरणों पर छोड़ दिया गया है।

बाजार की एक बदली हुई संरचना से बेचैनी की यह भावना बढ़ जाती है जिसमें निवेश बैंक और हेज फंड अब मुख्य जोखिम लेने वाले नहीं हैं। फिर एक व्यक्तिगत कारक भी है, जिसके लिए दुनिया के फर्श पर व्यापारियों का विशाल बहुमत तीस वर्षीय प्रतिभाशाली और सरल है, जिन्होंने कभी भी दरों में वृद्धि नहीं देखी है, जिन्होंने मुद्रास्फीति के दर्द को कभी नहीं जाना है और जो खरीदकर पेशेवर रूप से बढ़े हैं हर बाजार डुबकी; रणनीतिक आवंटन के लिए जिम्मेदार लोगों के बीच एक पीढ़ी का अंतर है, जो आम तौर पर 40 और 50 के बीच की आयु के हैं और कम से कम कुछ वित्तीय संकटों के माध्यम से रहते हैं और इसके बजाय, जो आज व्यापारिक मंजिलों को आबाद करते हैं और वित्तीय संकट उसने उन्हें केवल सिनेमा में देखा है।

यह अंतर उन लोगों के बीच सिज़ोफ्रेनिक प्रतिक्रिया उत्पन्न कर सकता है जो टॉप-डाउन आवंटन के प्रबंधन के बारे में अधिक चिंतित हैं और जो दूसरी ओर, कम निरोधात्मक ब्रेक के साथ, ब्लूमबर्ग टर्मिनलों के पीछे खोदी गई खाइयों में अपने हाथों को गंदा करते हैं। इस चरण में, उन संरचनाओं का लाभ प्रतीत होता है जहां आवंटन और प्रबंधन प्रक्रियाएं संभवतः अधिक जटिल संरचनाओं की तुलना में एक दूसरे के बहुत करीब बैठती हैं जहां एक खतरनाक द्विध्रुवीयता के जोखिम के साथ आवंटित करने और लागू करने वालों के बीच की दूरी व्यापक है।

समान कारणों से और अवधारणा को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करते हुए, सभी "ऑटोपायलट" संरचनाएं, जो पिछले 10 वर्षों में बाजार में कैलिब्रेट और परीक्षण किए गए मॉडल पर बनाई गई हैं, उनके शारीरिक प्रो-चक्रीय प्रकृति के कारण भी अंतर्जात अस्थिरता का एक तत्व बनने का जोखिम है। सब कुछ जटिल करने के लिए, हमने संयुक्त राज्य अमेरिका में कर्तव्यों के कांटेदार मुद्दे को जोड़ा है, और इटली में, कम से कम जटिल चुनावी परिणाम एक पहेली के साथ है जिसे हल करना मुश्किल है।

लेकिन हम यह नहीं भूल सकते हैं कि हम केंद्रीय बैंकों के पीछे हटने और बढ़ती दरों के बारे में बात कर रहे हैं क्योंकि हम मजबूत और समकालिक विकास के क्षण का अनुभव कर रहे हैं, इसलिए, ऊपर उल्लिखित सभी चेतावनियों और जटिलताओं के बावजूद, बाजार निश्चित रूप से उत्कृष्ट अवसर भी प्रदान कर सकता है। सभी पूर्व-स्थापित योजनाओं से मुक्त सक्रिय प्रबंधन के संदर्भ में; इसके विपरीत, ठीक ऐसी बड़ी अनिश्चितता और बड़े बदलावों के क्षण में, अव्यवस्थाएं अनिवार्य रूप से उत्पन्न होती हैं जिससे गतिशील प्रबंधन लाभान्वित हो सकता है।

यह एक बॉन्ड वर्ल्ड में भी सच है जो पहली नज़र में आर्थिक चक्र के इस चरण में सबसे नाजुक खंड प्रतीत हो सकता है। बाजारों द्वारा प्रस्तुत नई चुनौती का प्रभावी ढंग से और कुशलता से सामना करने में सक्षम होने के लिए "कंडिसियो साइन क्वालिफिकेशन नॉन" मुख्य रूप से बॉन्ड वर्ल्ड में दृष्टिकोण को बदलना है, "पारिश्रमिक पार्किंग" के विचार को छोड़ना और कड़े तर्क को स्वीकार करना निवेश पूरी तरह से जोखिम-प्रतिफल संतुलन के विश्लेषण द्वारा निर्देशित होता है, एक तर्क निर्विवाद रूप से मात्रात्मक सहजता के लंबे वर्षों से संवेदनाहारी है। वर्षों तक चलने वाली हाइबरनेशन की निष्क्रियता से जागृति स्पष्ट रूप से अचानक और दर्दनाक हो सकती है, लेकिन चूंकि यह प्रक्रिया अपरिहार्य प्रतीत होती है, तो हम इसे प्रभावी ढंग से नियंत्रित करने और प्रबंधित करने का प्रयास कर सकते हैं।

°°°° रोक्को बोव कैरोस पार्टनर्स में निश्चित आय के प्रमुख हैं