वह छोड़ देता है। प्रशंसा के शब्द आते हैं। "फेड के इतिहास में सबसे अच्छा प्रबंधन", "इतिहास में सबसे बड़ा केंद्रीय बैंकर", "दुनिया को बचाने वाला व्यक्ति", "एक प्रतिभा"। विचाराधीन देश के उद्धारकर्ता बेन बर्नानके हैं, जो फेडरल रिजर्व के नंबर एक हैं, जो अब जेनेट येलेन को राजदंड सौंप रहे हैं। प्रशंसा, जो पूर्व बैंक गवर्नरों और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स के अर्थशास्त्रियों से आती है, सभी का हवाला दिया जाता है वॉल स्ट्रीट जर्नल, जो निवर्तमान गवर्नर को एक अंतिम लेख समर्पित करता है, बर्नानके-युग की अंतिम फेड बैठक से कुछ ही घंटे पहले।
तारीफों की बाढ़, वास्तव में, एलन ग्रीनस्पैन के बीस वर्षों का जिक्र करते हुए, आठ साल पहले जो मैंने सुना था, उसकी एक फोटोकॉपी है। सिर्फ दो साल बाद, ग्रीनस्पैन के मौद्रिक युग पर विचार बहुत बदल गए हैं, क्रेडिट बूम से मंदी के अचानक संक्रमण के साथ।
बर्नानके के प्रबंधन पर विचार करने का एक तरीका - वॉल स्ट्रीट जर्नल की टिप्पणी - इस अवधि को तीन भागों में विभाजित करना है: वित्तीय घबराहट से पहले, उसके दौरान और बाद में। संकट से पहले, निर्णय नकारात्मक है। लेकिन अच्छे ग्रेड तूफान की आंखों में उसकी चाल के साथ आते हैं। जहां तक सुधार के बाद से किए गए मौद्रिक प्रयासों का सवाल है, उसके परिणाम अभी देखने बाकी हैं।
बात यह है कि जब अराजकता शुरू हुई तब बर्नानके वहीं थे। 2002 में, उन्होंने अपस्फीति की चेतावनी देते हुए एक प्रसिद्ध भाषण दिया जो वास्तव में मौजूद नहीं था। और उन्होंने और ग्रीनस्पैन दोनों ने डॉट-कॉम क्रैश को ऑफसेट करने के लिए हाउसिंग बबल को प्रोत्साहित किया।
संकट आने के साथ, बर्नानके और फेड संदेह के लाभ के पात्र हैं। अंत में, यह भूलना आसान है कि वित्तीय आतंक कितनी जल्दी फैल गया। और फिर बांड की खरीद और लगभग शून्य ब्याज नीति के साथ संकट और वसूली का अंत होता है।
लेकिन असली परीक्षा तब होगी जब बर्नानके के उत्तराधिकारी उनकी नीतियों को नरम करने के लिए मजबूर होंगे। यदि फेड अपनी बॉन्ड खरीद को समाप्त कर सकता है और सामान्य ब्याज दरों पर लौट सकता है, तो इसका महान मौद्रिक प्रयोग सफल माना जाएगा। लेकिन अगर यह कोशिश बुरी तरह विफल रही, उम्मीद से कम विकास के साथ, या संपत्ति के बुलबुले के फटने के साथ, या मुद्रास्फीति जिसके लिए ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि की आवश्यकता है, तो बर्नारके का फेड परीक्षण में विफल हो जाएगा।
संकट के बाद की इन नीतियों की अन्य प्रमुख लागत फेडरल रिजर्व की राजनीति और टैक्समैन में दखल है। बर्नानके ने भविष्य की लागतों को कम करके एक संघीय उधार लेने की होड़ में मदद की। करदाता बिल तभी देखेंगे जब ब्याज दरें बढ़ेंगी। और फिर बर्नानके ने विनियमन और कभी-कभी सरकारी खर्च और करों के संबंध में फेड को ट्रेजरी विभाग के लिए प्रभावी रूप से एक स्टैंड-इन बना दिया। एक घटना जिसने उनकी स्वतंत्रता से समझौता किया।
और यह आगे बढ़ने वाला सबसे बड़ा जोखिम हो सकता है, खासकर तब जब फेड को ब्याज दरें बढ़ानी होंगी। राजनेताओं - यहां तक कि कुछ रूढ़िवादी - ने बर्नानके के विचार को अपनाया है कि फेडरल रिजर्व का कर्तव्य बेरोजगारी को कम करना और व्यापार चक्र का प्रबंधन करना है। उनकी उत्तराधिकारी जेनेट येलेन पूरी तरह से आश्वस्त हैं और इसे साबित करने की कोशिश करेंगी। और बर्नानके-येलन विरासत के बारे में बात यह है कि किसी भी धन चक्र का वास्तविक पाठ शुरुआत में नहीं, बल्कि अंत में होता है।
