वास्तव में, वैश्विक आर्थिक गतिविधि के हमारे संकेतक, ईएलआईटी ने जुलाई में लगातार दूसरे महीने गिरावट दर्ज की, मुख्य रूप से वर्तमान यूरोपीय संदर्भ और विशेष रूप से पूर्वी यूरोप के कारण। का भीतर के 'यूरोजोन, il ढांचा é अत्यधिक विषम. एच1 में, उभरती अर्थव्यवस्थाओं से कम आयात और यूक्रेन में संकट की तीव्रता से जर्मन निर्यात के स्तर को भारी दंडित किया गया था (वास्तव में, जर्मन निर्यात का 14% पूर्वी यूरोप के लिए नियत है)। ड्यूफ्लोट कानून (वार्षिक सकल घरेलू उत्पाद के 0,4% की लागत पर) के कारण निर्माण क्षेत्र के पतन से फ्रांसीसी आर्थिक गतिविधि प्रभावित हुई थी। अंत में, यद्यपि दूसरी तिमाही में इतालवी सकल घरेलू उत्पाद की कमजोरी एक संरचनात्मक प्रकृति की समस्याओं से अधिक जुड़ी हुई है, निर्यात में गिरावट को रेखांकित किया जाना चाहिए।
इसके विपरीत, स्पेन और आयरलैंड में सुधार अच्छी तरह से चल रहा है। पुर्तगाल में बेरोजगारी की दर में कमी जारी रही, पहली तिमाही में 15,1% से दूसरी तिमाही में 13,9% हो गई। इसके अलावा, पुर्तगाली वित्तीय संस्थान बैंको एस्पिरिटो सैंटो का पुनर्गठन दर्शाता है कि यूरोज़ोन बैंकिंग प्रणाली के भीतर छूत के प्रभाव को रोकने के उद्देश्य से यूरोपीय तंत्र काफी प्रभावी हैं। पुनर्गठन के तहत, "बैड बैंक" का बोझ शेयरधारकों और अधीनस्थ बांडधारकों पर पड़ता है, जबकि "अच्छे बैंक", यानी नोवो बैंको को पुर्तगाली सार्वजनिक वित्त पर भार डाले बिना पुनर्पूंजीकरण किया गया है। बेल-इन इस प्रकार केवल परिधीय बांड बाजारों पर मामूली रूप से तौला गया, हालांकि सॉवरेन स्प्रेड अपने मध्य जून के निम्न स्तर के बाद से फिर से चौड़ा हो गया है।
हम भविष्य के लिए क्या उम्मीद कर सकते हैं? नवीनतम ईसीबी क्रेडिट सर्वेक्षण इंगित करता है कि, साल के अंत की ओर2011 के बाद पहली बार, गैर-वित्तीय निगमों को ऋण देना फिर से बढ़ सकता है मासिक आधार पर। वास्तव में, 2007 के बाद से क्रेडिट बाजार की स्थिति कभी भी इतनी अनुकूल नहीं रही है और इसके परिणामस्वरूप, अब हम क्रेडिट मांग में सुधार देख रहे हैं। ये डेटा आम सहमति के मौजूदा स्तर को सकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित कर सकते हैं, जिसके लिए क्रेडिट वृद्धि में सुधार केवल अगले साल के एच2 से शुरू होने की उम्मीद है, यानी जब ईसीबी के पैंतरेबाज़ी क्रेडिट वॉल्यूम पर प्रभाव डालना शुरू कर देगी।
इसके अलावा, जबकि पिछले गुरुवार को ईसीबी की ओर से कोई बड़ी घोषणा नहीं हुई थी और उच्च अमेरिकी प्रतिफल यूरोजोन बांड बाजारों में अस्थिरता में तेजी ला सकता है, परिधीय फैलाव का संकुचन अगले 12 महीनों में जारी रहने के लिए नियत है, विशेष रूप से अगले 4 वर्षों में समान परिधीय सार्वजनिक ऋण की बेहतर स्थिरता के आलोक में। इस का मतलब है कि वित्तीय और ऋण की स्थिति वर्ष के अंत में आर्थिक संभावनाओं में सुधार के लिए समर्थन के रूप में कार्य कर सकती है। इसके अलावा, हमारी बैंक टीम उन बैंकों को अपग्रेड करना जारी रखती है जो बेहतर पूंजीकरण दिखाते हैं (नवीनतम अपग्रेड यूनिक्रेडिट बैंक पर किया गया था, जिसे "-" से "तटस्थ" में संशोधित किया गया था)।
Un अधिक समर्थन यूरोजोन के लिए साल के अंत में आर्थिक गतिविधि और अधिक व्यापक रूप से वैश्विक अर्थव्यवस्था, हाल ही की हो सकती है डेबोलेज़ा कच्चे माल की कीमतों की, ज्यादा टार तेल की कीमतों का. लीबिया की आपूर्ति में कुछ रुकावटों के बावजूद इस साल तेल का उत्पादन प्रचुर मात्रा में हुआ है, खासकर अमेरिका में। इसके अलावा, वैश्विक विकास के उप-इष्टतम स्तर और ऊर्जा दक्षता के मामले में की गई प्रगति को देखते हुए, तेल की कीमत में एक और गिरावट संभव है, अगर आगे कोई आपूर्ति रुकावट नहीं होती है। साथ ही इस मामले में, भू-राजनीतिक मुद्दे बहुत महत्व रखते हैं: जबकि इराक का अधिकांश तेल उत्पादन दक्षिण में खेतों में केंद्रित है, जो लड़ाई से काफी दूर है, हाल ही में कुर्द स्थिति में वृद्धि और संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा हवाई हमले शुरू करने की घोषणा ने इराक की क्षमता के बारे में बाजार की चिंताओं को बढ़ा दिया है। विदेशी मांग को पूरा करें (इराक c.3.3mb/d तेल का उत्पादन करता है - विश्व तेल उत्पादन का c.3,5%)।
कुल मिलाकर, यूक्रेनी संघर्ष में अगले घटनाक्रम के बारे में अनिश्चितता के कारण, यह संभावना नहीं है कि अगले दो महीनों में हम यूरोज़ोन में आर्थिक गतिविधियों में सुधार देखने में सक्षम होंगे। हालाँकि, वर्ष के अंत में, कॉर्पोरेट ऋण का विस्तार यूरोपीय अर्थव्यवस्था को कुछ बढ़ावा दे सकता है. अल मोमेंटो, इलु मुख्य जोखिम मूल्यांकन करने की संभावना है कि बाजार की स्थितियों में गिरावट क्रेडिट और बैंकिंग मोर्चे पर दर्ज किए गए सुधारों की भरपाई से अधिक हो सकती है और यहां तक कि यूरोजोन में आर्थिक गतिविधियों के स्तर पर इसका नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है। इस बिंदु पर हम मानते हैं कि वर्ष के अंत में अपेक्षित बेहतर आर्थिक संभावनाओं के साथ उल्लिखित पहला परिदृश्य अभी भी यूरोप के लिए सबसे अधिक संभावित है; हालाँकि, हमारे पास निकट अवधि में व्यापक आर्थिक डेटा का स्पष्ट समाचार प्रवाह नहीं होगा।
