वास्तविक संकेतक – जब चलना मुश्किल हो जाता है तो कठिन चलना शुरू हो जाता है. जब खेल कठिन होकठिन खेलना शुरू करें। सोचिए 2020 एक साल था निग्रो साइनंडा लैपिलस, आपकी स्मृति के सबसे अशुभ में से एक को चिह्नित करने के लिए? और वह 2021 बेहतर था, लेकिन फिर भी बुरा था? कुंआ, आप नहीं जानते कि 2022 में आपका क्या इंतजार है और आने वाले वर्षों में।
2022 में हम रहेंगे अधिक विस्तृत नीतियों के अनाथ कि, अपने हजार साल के इतिहास के दौरान, मानवता ने हमेशा शांति के समय क्षेत्र में काम किया है। एक तरह का रोटियों और मछलियों का गुणन जिन्होंने महामारी डिप्रेशन से बचने का चमत्कार कर दिखाया। मुद्रास्फीति के अंगारे पर बहुत अधिक उड़ने से उत्पन्न क्रय शक्ति को रोकने के लिए, उचित क्रमिकता के साथ मौद्रिक विस्तार को अब सही तरीके से वापस लिया जा रहा है। और भी उचित रूप से जारी है उदारता राजकोषीय नीतियां, जो केंद्रीय बैंकों पर सरकारों के लिए और उनकी ओर से कार्य करने के दबाव को कम करती हैं।
और 2022 में हम इसका डटकर सामना करेंगे इस नई सहस्राब्दी की वास्तविक चुनौतियाँ: ऊर्जा संक्रमण, डिजिटल एक, जनसांख्यिकीय गिरावट, बहुध्रुवीय दुनिया। इन चुनौतियों का आप पहले से ही प्रभाव देख सकते हैं हाल के महीनों में, ऊर्जा की कीमतों में वृद्धि और डिजिटलीकरण को अपनाने में कई उत्पादक क्षेत्रों की कठिनाइयों के साथ, चिप्स की गैर-अस्थायी कमी और श्रमिकों की कमी से कठिनाइयाँ बढ़ी हैं।
È अफ्रीका की सदी, जो जनसंख्या को चौगुना से अधिक कर देगा; लागोस, नाइजीरिया, लगभग 90 मिलियन (नब्बे मिलियन) निवासियों के साथ ग्रह पर सबसे व्यस्त महानगर बन जाएगा। अपरिहार्य मजबूत दक्षिण-उत्तर प्रवासी प्रवाह के साथ।
सरकारों के लिए और उद्यमियों के लिए, उपभोक्ताओं के लिए, और श्रमिकों के लिए, नागरिकों के लिए, सबके लिए है बनाएं या तोड़ें it, अपील के बिना एक परीक्षण. क्या हम इन बदलावों को मैनेज कर पाएंगे? या हम प्राकृतिक आपदाओं से पीड़ित होंगे? क्या हम तेजी से दुर्लभ प्राकृतिक संसाधनों को शांतिपूर्वक विभाजित करने में सक्षम होंगे?
एक नए वार्षिक चक्र की शुरुआत में यह पूछने की प्रथा है कि यह हमें क्या लाएगा। और इसका उत्तर देना अनिवार्य है, जैसा कि अच्छा है भविष्यवक्ता ब्रदर्स और ज्ञानी रोडरी की प्रतिभा की मदद से, जो: "मैं नए साल की नियति में अभी के लिए और अधिक नहीं लिख सकता: बाकी के लिए, यह वर्ष भी वैसा ही होगा जैसा पुरुष करेंगे!"। आर्थिक घटनाओं के विनम्र इतिहासकार के रूप में हम कुछ और भी देख सकते हैं।
सबसे पहले, अर्थव्यवस्था 2022 की शुरुआत में खुद को चकाचौंध भरे रूप में पेश करती है. उपभोक्ता उपभोग करते हैं, निवेशक निवेश करते हैं और बचतकर्ता बचत करते हैं। सभी पांच महाद्वीपों पर। वहाँ चीन, सेवा क्षेत्र और विनिर्माण दोनों में, दिसंबर में वैश्विक काफिले का पहला गैर-स्थिर गतिमान; और इससे वैश्विक मूल्य श्रृंखलाओं में व्यवधान से होने वाली कमी को दूर करना चाहिए। चीन के लिए कई अन्य उपग्रह अर्थव्यवस्थाओं के बारे में भी यही कहा जा सकता है: इंडोनेशिया, जापान, ऑस्ट्रेलिया, थाईलैंड, वियतनाम और मलेशिया।
Gli संयुक्त राज्य अमेरिका उत्पादन की मात्रा में वृद्धि जारी रखता है विनिर्माण और तृतीयक क्षेत्र में संक्रमण में उछाल से प्रभावित हुए बिना। वास्तव में, यह निश्चित रूप से कुछ वस्तुओं की उपलब्धता को प्रभावित करता है (आपूर्ति श्रृंखलाओं में व्यवधान), एक अपरिहार्य कम आपूर्ति के साथ जो मांग को पूर्ण संभावित वृद्धि को व्यक्त करने से रोकता है, और सबसे बढ़कर श्रम बाजार में, जहां संक्रमित लोग (वर्तमान में 16,6 मिलियन, इटली की तुलना में दोगुनी जनसंख्या के संबंध में) खुद को अलग-थलग करने के लिए मजबूर हैं; और जो लोग संक्रमित नहीं हैं उनमें से कई बीमार पड़ने के डर से नौकरी खोजने में संकोच कर रहे हैं (दिसंबर में 1,1 मिलियन लोग थे)। इसके अतिरिक्त, महामारी कम हो गई है 3,1 मिलियन लोगों के लिए पूरा या आंशिक काम, जबकि 17,2 मिलियन लोगों ने घर से काम किया (फिर से वायरस के कारण)। जैसा कि हो सकता है, बेरोजगारी दर एक महामारी के निम्न स्तर पर है (फरवरी 3,9 में 3,5% बनाम 2020%) और नए बेरोजगार दावों का पिछले चार सप्ताह का औसत 1969 (52 साल पहले) के बाद से सबसे कम है।!)
दिसंबर में नियोजित लोगों की संख्या में "निराशाजनक" वृद्धि (+199, अपेक्षित +450 के आधे से भी कम) की व्याख्या करने में महामारी का बहुत योगदान है, लेकिन पिछले दो महीनों में +141 के संशोधन के साथ। इसलिए, वायरस के बिना, अर्थव्यवस्था की वृद्धि पहले से ही मजबूत और ठोस गति से भी मजबूत होगी, टिकाऊ वस्तुओं के ऑर्डर और खुदरा बिक्री के हालिया प्रदर्शन से पता चला। उपभोक्ता कीमतों में वृद्धि (+6,8% सालाना) के बावजूद, क्रिसमस की अवधि के दौरान (1 नवंबर से 24 दिसंबर तक) एक साल पहले की तुलना में +8,5% दर्ज की गई, जो कि ऑनलाइन बिक्री के + 11% से भी संचालित है।
जहां विकास के संकेत कम मजबूत हैं, वहां है पुरानी दुनिया, शायद इसलिए भी कि बूढ़े लोगों को रौंदना पड़ता है... सच तो यह है पीएमआई उत्पादन सूचकांकों में कमी आई, संक्रमण के बढ़ने और प्रतिबंधों के टूटने के साथ। जनवरी में संक्रमितों और शुरू किए गए उपायों (इटली) या वरांड्स (फ्रांस में गेंदों को नो-वैक्स तक तोड़ने तक) को देखते हुए केवल सामाजिक और आर्थिक गतिविधियों को कमजोर देखा जा सकता है। यह जीवंतता से प्रतिष्ठित है,इतालवी अर्थव्यवस्था, जो महामारी के कारण आर्थिक गतिविधियों में छेद को बंद करने के साथ आगे बढ़ रहा है: यह पहले से ही मौजूदा तिमाही में जर्मनी के साथ समकालिक रूप से फ्रांस से थोड़ा पीछे लेकिन स्पेन से एक साल पहले होगा। निस्संदेह सरकार की अति-विस्तृत नीति के लिए धन्यवाद जिसने इतालवी कंपनियों को विदेशी (कोटा में वृद्धि) और घरेलू बाजारों की सेवा करने की अपनी क्षमता व्यक्त करने की खुली छूट दी है।
वसंत के साथ हम आगे बढ़ सकते थे, और अंधेरे यादों के बीच एम्बुलेंस सायरन, इंटुबैटेड की छवियों और खरीदारी या टैम्पोन करने के लिए लंबी लाइनों के बीच संग्रह करना। XNUMXवीं सदी के एक अमेरिकी हास्यकार, जोश बिलिंग्स ने बुद्धिमान सलाह दी: «भविष्यद्वाणी कभी न करें: क्योंकि यदि भविष्यवाणी गलत है, तो कोई भी आपको क्षमा नहीं करेगा; और अगर यह सही है, तो कोई भी इसे याद नहीं रखेगा.' इन समझदार शब्दों के बावजूद, हम एक भविष्यवाणी करते हैं: इस वर्ष की कृपा 2022 महामारी का आखिरी होगा, जो फ्लू या चिकन पॉक्स की तरह एक रेंगने वाली स्थानिक बीमारी बन जाएगी। और आर्थिक सुधार बिना किसी गंभीर चोट के जारी रहेगा। यह भविष्यवाणी किस पर आधारित है?
अनिवार्य रूप से, इस तथ्य पर कि, Sars-CoV-19 और आधुनिक चिकित्सा के बीच इस अंतिम एंटीबॉडी चुनौती में, बाद वाला जीत जाएगा। वैक्सीन एंटीबॉडीज, के साथ एक सहायता ओमिक्रॉन के ठीक होने के बाद के एंटीबॉडी से, वे महामारी और वायरस को सीमित कर देंगे, अधिकांश आबादी अब प्रतिरक्षा के साथ, अब फैलने के लिए जगह नहीं पाएगी।
वायरस जारी है, जैसा कि वायरस करते हैं, विकसित होते हैं, और नवीनतम संस्करण जोड़े उच्च संप्रेषणीयता के कांटों के लिए हल्के परिणामों की सूची बनाते हैं। समस्या यह है कि, आसपास जितने अधिक वायरस होंगे, उतनी ही अधिक संभावना होगी कि नए वेरिएंट सामने आएंगे: तथ्य यह है कि अधिकांश उभरते देशों में टीकाकरण की दर उन्नत देशों की तुलना में बहुत कम है, इसका मतलब यह है कि वायरस के लिए जरूरी ह्यूमस है नए संस्करणों के साथ 'प्रयोग', और इसलिए, खतरा यह है कि एक संस्करण उभर कर आता है, जो गुलाब और कांटों के बजाय सभी कांटे हैं: अधिक संक्रामक और अधिक घातक। इसे दोहराया जाना चाहिए: गरीब देशों को टीका लगवाने में मदद करें - न केवल टीके प्रदान करना, बल्कि रसद और वितरण में भी मदद करना - यह दान का कार्य नहीं है, यह हमारी और उनकी सुरक्षा के लिए एक अनिवार्य उपाय है।
उस ने कहा, अब चालीस दिन हो गए हैं जब WHO ने ओमिक्रॉन को 'एक' घोषित किया था।चिंता का संस्करण ': अर्थव्यवस्था ने कैसी प्रतिक्रिया दी? इन चालीस दिनों में वायरस के प्रसार ने सारे रिकॉर्ड तोड़ दिए। लगभग सभी देशों में संक्रमणों में वृद्धि 2020 के सबसे बुरे महीनों में दर्ज की गई तुलना में बहुत अधिक है, जब कोविड सूनामी ने पांच महाद्वीपों को प्रभावित किया था (अब छह हैं, यह देखते हुए कि अंटार्कटिका के एक बेस बेल्जियम में भी इसका प्रकोप हुआ है...) . ठीक है, जिस तरह ओमिक्रॉन के चिकित्सा परिणाम मामूली हैं (जो अब तक लगभग हर जगह प्रमुख रूप है), आर्थिक गतिविधियों पर भी परिणाम मामूली रहे हैं।
मुद्रा स्फ़ीति - सच्चाई का क्षण आ गया है। अब से, कीमतों की गतिशीलता कम होने लगेगी। हमने बार-बार लिखा है कि कीमतें बढ़ने से महंगाई नहीं बढ़ती है। भले ही यह प्रति वर्ष 7% के करीब हो, जैसा कि नवंबर में यूएसए में था।
ऐसा होने के लिए, इस वृद्धि को भविष्य की कीमतों में वृद्धि और खोई क्रय शक्ति को पुनर्प्राप्त करने के लिए मजदूरी में खुद को मूल्य सूचियों में नई वृद्धि उत्पन्न करनी होगी। उत्तरार्द्ध विशेष रूप से महत्वपूर्ण है। दोनों क्योंकि श्रम किसी भी आर्थिक गतिविधि का मुख्य लागत कारक है (कंपनियां जो केवल प्रत्यक्ष लागतों को देखती हैं, एक गंभीर गलती करती हैं: वे खरीदे गए अर्ध-तैयार उत्पादों में शामिल श्रम पर विचार नहीं करती हैं)। और क्योंकि यह नई कीमतों में वृद्धि के लिए धक्का उत्पन्न करता है, एक प्रकार का कुत्ता अपनी ही पूंछ का पीछा करता है। और मजदूरी का क्या हो रहा है?
संयुक्त राज्य अमेरिका में वे वास्तव में तेजी ला रहे हैं! दिसंबर में वार्षिक वृद्धि 4,7% पर पहुंच गई, जो फरवरी 2002 के बाद सबसे अधिक है। हेल्पी…
शांत और चाक! यदि हम कुल वेतन को देखते हैं, जो काम किए गए घंटों को ध्यान में रखता है, तो गतिशीलता आधे प्रतिशत से अधिक कम हो जाती है, और 2008-09 के पूर्व-महान मंदी के स्तर पर है। दूसरे, इन वृद्धियों को उत्पादकता की गतिशीलता के संबंध में देखा जाना चाहिए; यानी यूएलसी क्या मायने रखता है। जो रेड अलर्ट पैटर्न दर्ज नहीं कर रहा है।
इसके अलावा, वार्षिक तुलना कीमतों की गतिशीलता (स्तर पर नहीं) पर कच्चे माल की कीमतों में वृद्धि के प्रभाव को कमजोर करने के लिए चालू माह से पहले ही ले जाती है।
अंत में द अंतर्निहित ताकतें मूल्य सूचियों पर उचित मात्रा में नीचे की ओर दबाव डालें। डिजिटल क्रांति से प्रतिस्पर्धा बढ़ी है। और पिछले वर्ष कीमतों में ऊपर की प्रवृत्ति के कारण क्रय शक्ति का क्षरण कई उत्पादकों को पेशकश करने के लिए प्रेरित कर रहा है विपणन के रूप में छूट. श्रृंखला से: मुद्रास्फीति की मानसिकता यहाँ नहीं रहती है।
दरें और मुद्राएं - मैं दरों ब्याज की - खंड में लंबे समय में - बढ़ रहे हैं। "यह समय के बारे में है!", वे कहेंगे सेवर. बुंद 10 पर, जो दो साल पहले के वसंत के बाद से विषम नकारात्मक क्षेत्र में था (और बचतकर्ता खुश नहीं थे) है शून्य के करीब पहुंच रहा है. टी बॉन्ड यह 1,76% पर, पिछले मार्च के स्तर पर फिर से शुरू हुआ, लेकिन प्रतिफल अभी भी है पूर्व-महामारी दरों के नीचे. बीटीपी, पूर्व-कोविद स्तर से भी नीचे, नवंबर की तुलना में 35 आधार अंक प्राप्त हुए, मोटे तौर पर बंड और टी-बॉन्ड के रूप में। बीटीपी/बंड स्प्रेड, 136 बिंदुओं पर, नवंबर की तुलना में थोड़ा अधिक है।
इस दर वृद्धि के लिए तीन संभावित स्पष्टीकरण हैं। वहाँ पहले इस धारणा से शुरू होता है कि दरें ए Lunga - मान लीजिए दस साल पुराना है - वे वह नहीं हैं अब से दस साल बाद अल्पकालिक दरों का औसत. और, जैसा कि बहुत से उम्मीद करते हैं कि आज के विषम शून्य से छोटी दरों में वृद्धि होगी, लंबी पैदावार बढ़ती है। वहाँ दूसरा स्पष्टीकरण वह है जिसके द्वारा उन्नत किया जाएगा निगरानी रखने वालों बांड बाजारों की: महंगाई बढ़ती है, और वास्तविक पैदावार बनाए रखने के लिए दरों में भी वृद्धि होनी चाहिए। वहाँ TERZA की प्रगति में हैवास्तविक अर्थव्यवस्था: यदि यह बना रहता है, तो धन की अधिक मांग होगी और इससे दरों पर दबाव पड़ेगा। पहले और तीसरे स्पष्टीकरण दूसरे की तुलना में अधिक विश्वसनीय हैं, कम से कम उन लोगों के लिए जो हमारे जैसे सोचते हैं कि मुद्रास्फीति के दबाव वे जाएंगे दूर फीका (वेदी सोपरा)।
लेकिन सावधान रहें: हम जो देख रहे हैं वह एक प्रक्रिया है पुनः सामान्य हो जाओ. जिस तरह वास्तविक अर्थव्यवस्था पूर्व-महामारी के स्तर को ठीक करने के रास्ते पर है, उसी तरह दरें भी हैं। आर्थिक गतिविधि के लिए जो महत्वपूर्ण है वह यह है कि i वास्तविक दरेंनाममात्र स्तरों में वृद्धि के बावजूद, वे धारण करना जारी रखते हैं नकारात्मक क्षेत्र, जो निश्चित रूप से ठीक होने में मदद करता है।
यदि, एक प्रतितथ्यात्मक अभ्यास में शामिल होकर, हम आज की नाममात्र दरों को 'सामान्य' (महामारी-पूर्व) मुद्रास्फीति के साथ कम करते हैं, तो वास्तविक दरें अभी भी जर्मनी के लिए नकारात्मक होंगी, अमेरिका के लिए शून्य के आसपास और इटली के लिए शून्य से थोड़ा ऊपर: फिर से, शूटिंग जारी रखने में कोई दिक्कत नहीं है.
बेशक, वहाँ हैं Cassandre इटली के लिए, ECB के निकट भविष्य, QE की छतरी के बंद होने, और बाजारों की प्रतिक्रिया से किसे डर लगता है - लेकिन पहले से ही इसे पहले से नहीं जानते थे? - कि इटली पर उच्च सार्वजनिक ऋण है। लेकिन घबराना नहीं: वास्तविक दरें विकास दर से नीचे रहेंगी अर्थव्यवस्था और ऋण टिकाऊ बने रहेंगे।
विदेशी मुद्रा पक्ष में, शांत शासन करता है। डॉलर/यूरो इसे 1.13 के आसपास नवंबर से बनाए रखा गया है। विकास अंतर और वास्तविक दीर्घकालिक दर अंतर महत्वपूर्ण रूप से नहीं बदला है। लेकिन अगला कदम एक के अर्थ में होने की अधिक संभावना है ग्रीनबैक को और मजबूत करना, क्योंकि 2022 प्रमुख दर कैलेंडर में ऊपर की ओर बढ़ने का संकेत देते हैं फेड की तुलना में अधिक संवेदनशील है ईसीबी. युआन सराहना की भावना में अभी भी कुछ चबाया है, लेकिन भावना यह है कि चीनी मुद्रा का मार्च समाप्त हो गया है, और आगे पुनर्मूल्यांकन के लिए कोई जगह नहीं है. आल्प्स से परे, द स्विस फ्रैंक, हमेशा प्रशंसा की महक, एक बुनियादी स्थिरता छुपाता है: एक सदी की अंतिम तिमाही में, यह सच है, नाममात्र प्रभावी विनिमय दर में 80% से अधिक की सराहना हुई है, लेकिन अगर हम वास्तविक प्रभावी विनिमय दर को देखें, तो पुनर्मूल्यांकन लगभग अगोचर (5%) है, धन्यवाद सबसे कम स्विस मुद्रास्फीति (और, वर्ष की शुरुआत के बाद से, वास्तविक विनिमय दर में कुछ अंकों की गिरावट भी आई है)।
Nei मर्कटी अज़ियोनारी हाल के रिकॉर्डों के बाद कुछ घबराहट हुई है। क्या प्रसिद्ध सुधार आने वाला है, ओमिक्रॉन के प्रसार के लिए धन्यवाद? स्टॉक एक्सचेंजों की आदत को देखते हुए अभी यह कहना जल्दबाजी होगी हमेशा गिलास को आधा भरा हुआ देखें. लेकिन इसमें कोई संदेह नहीं है कि जितना अधिक समय बीतता है, उतनी ही अधिक संभावना बढ़ जाती है सुधार. जिसके बारे में, हालांकि, हम केवल वही दोहरा सकते हैं जो पिछले महीने पहले ही कहा जा चुका है: एक तरफ सुधार, «कम अल्पावधि में, इक्विटी निवेश बचत आवंटन की सूची में सबसे ऊपर है: एक संतुलित पोर्टफोलियो का शेयरों में सबसे बड़ा हिस्सा होता हैऔर ठीक ही तो है।"
