के बाद बाजारों में भारी तरलता प्रवाहित हुई ईसीबी मात्रात्मक सहजता इक्विटी की कीमतों में तेजी से वृद्धि हुई है और "कीमत/आय अनुपात में वृद्धि एक जोखिम संकेत हो सकता है सट्टा बुलबुले बनने की संभावना”। यह कंसोब के अध्यक्ष द्वारा उठाया गया अलार्म है, जोसेफ वेगास, वित्तीय बाजार के साथ वार्षिक बैठक में अपने भाषण के दौरान।
किसी भी मामले में, Qe "ने सरकारी बॉन्ड पर ब्याज दरों और पैदावार में अभूतपूर्व गिरावट का नेतृत्व किया है - जोड़ा वेगास - जो ऋण सेवा खर्च को कम करेगा और अधिक सार्वजनिक वित्त असंतुलन वाले देशों द्वारा घाटे के नियंत्रण उपायों को लागू करना आसान बना देगा लेकिन समानांतर में"।
कंसोब के नंबर एक ने तब इतालवी और यूरोपीय वित्तीय संतुलन की ऐतिहासिक बाधाओं को दूर करने के ऐतिहासिक अवसर को रेखांकित किया। इस वर्ष एक्सपो संरचनाओं में आयोग की रिपोर्ट, इस प्रकार प्रस्तावों की एक श्रृंखला शुरू करती है।
उपयोग क्यों नहीं करते, अन्य बातों के अलावा वेगास कहते हैं, एक्सपो के बुनियादी ढांचे होस्ट करने के लिए "एसएमई और अभिनव स्टार्टअप को समर्पित पेशेवर सेवाओं का एक यूरोपीय केंद्र?"। सभी यूरोपीय एसएमई के लिए क्षेत्र में एक बड़ा डेटाबेस बनाया जा सकता है, जो "वास्तविक यूरोपीय अर्थव्यवस्था में निवेश के अवसरों के व्यापक स्पेक्ट्रम को दृश्यमान बनाने" में सक्षम है।
फिर भी, सुधार की धमकी देने वाली दुखती एड़ी को दूर किया जा सकता है: बैंक वित्तपोषण चैनल पर उत्पादक संरचना, विशेष रूप से छोटे और मध्यम आकार के लोगों की लगभग पूरी निर्भरता। बैंकिंग चैनल और वित्तीय बाजार के बीच संतुलन की कमी से वास्तविक अर्थव्यवस्था की दक्षता को खतरा है।
इसलिए कई स्तरों पर हस्तक्षेप जो कंसोब को प्रोत्साहित करने के लिए बढ़ावा देने का इरादा रखता है एसएमई की वित्तीय बाजारों तक पहुंच. "उदाहरण के लिए - वेगास कहते हैं - सार्वजनिक सदस्यता या बिक्री प्रस्तावों के मामले में कोई भी देख सकता है अत्यंत सरलीकृत सामग्री के साथ प्रॉस्पेक्टस योजनाएँ पहले से सूचीबद्ध प्रतिभूतियों के सभी प्रस्तावों के लिए"। हम कर सकते हैं, वेगास कहते हैं, "एसएमई को बाहर ले जाने की अनुमति देने की संभावना पर विचार करें एक वैधानिक ऑप्ट-आउट अनिवार्य अधिग्रहण बोली के अनुशासन के संबंध में"।
निर्देश के स्थानान्तरण के अवसर पर इसे बाहर नहीं किया गया है ट्रांसपेरेंसी, जो ऊपर की ओर देखता है अनिवार्य संचार की दहलीज, आज 2 प्रतिशत, 3 या 5 प्रतिशत तक तय किया गया। ल'त्रैमासिक रिपोर्टिंग का दायित्वअंत में, यह केवल बड़ी कंपनियों तक ही सीमित हो सकता है।
बाजारों में एसएमई की पहुंच के पक्ष में परिप्रेक्ष्य में कोई कम प्रासंगिक नहीं, का जन्म हो सकता है धन की निधि. कंसोब के अनुसार, उद्देश्य बाजार पर तरलता के स्तर को बढ़ाना है, विशेष रूप से एसएमई के लिए, "कोटेशन की स्थिरता की गारंटी देने में सक्षम और कंपनी के मौलिक मूल्यों के साथ उनकी अधिक स्थिरता"।
ऑपरेशन सफल हो सकता है, बशर्ते कि, जैसा कि माटेओ रेन्ज़ी ने पहले ही अनुमान लगाया है, पेंशन फंड के वित्तीय बाजार के सक्रिय नायक की भूमिका बढ़ती है। "इटली में - राष्ट्रपति को जोड़ा - इक्विटी बाजारों में पेंशन फंडों द्वारा निभाई गई भूमिका अभी भी बहुत सीमित है। नवीनतम ओईसीडी डेटा के मुताबिक, शेयरों में इतालवी पेंशन फंड का निवेश ओईसीडी देशों के औसत 20 प्रतिशत और संयुक्त राज्य अमेरिका में 40 प्रतिशत की तुलना में कुल निवेश के लगभग 50 प्रतिशत के बराबर है।
संक्षेप में, वित्तीय बाजारों के लिए एक अनुकूल क्षण में, पिज्जा अफरी से शुरू होकर, कंसोब ऑपरेटरों, ऑपरेटरों और राजनेताओं को गुणवत्ता में छलांग लगाने के लिए प्रेरित करता है। लक्ष्य के अगले दशक में प्राप्ति है पूंजी बाजार संघअर्थात्, जैसा कि यूरोपीय संघ के ग्रीन पेपर की भविष्यवाणी है, हमें यह स्वीकार करना चाहिए कि विकास को समर्थन देने के लिए जिन तंत्रों का हम उपयोग करते थे, उनकी अब आवश्यकता नहीं है। हमें विधायी और राजकोषीय नियमों दोनों की एक प्रणाली के सामंजस्य के लिए काम करने की आवश्यकता है। एक यूटोपिया? नहीं, एक बहु-वर्षीय परियोजना जो आवश्यक है यदि यूरोज़ोन के विकास की गारंटी दी जानी है। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, वेगास समाप्त करता है, "हमें खुद को समान कराधान और समान कानून भी देना चाहिए"।
