दर में कटौती, स्पेन और इटली में कम प्रसार के लिए बांड खरीद, एलटीआरओ मॉडल पर नया तरलता इंजेक्शन? आज लंदन में मारियो ड्रैगी के विंग शॉट के बाद ईसीबी की अगली चाल क्या होगी, जिसके साथ उन्होंने कहा कि प्रसार भी ईसीबी की ही एक समस्या है, जो बदले में यूरो को बचाने के लिए सब कुछ करने को तैयार है?
पहला परीक्षण आसन्न है और इसका संबंध स्पेन से है। मौद्रिक स्रोतों के अनुसार, एंटी-स्प्रेड शील्ड को सक्रिय करने के लिए मैड्रिड का अनुरोध आसन्न है, जो पुराने राज्य-बचत कोष (ईएफएसएफ) को प्राथमिक बाजार पर स्पेनिश बांड खरीदने की अनुमति देगा, जिसमें द्वितीयक बाजार की तुलना में कम पर्याप्त संवितरण होगा। बदले में, स्पेन प्रतिबद्धताओं की एक श्रृंखला पर हस्ताक्षर करेगा, लेकिन ग्रीस, आयरलैंड और पुर्तगाल की बेलआउट के लिए लगाए गए दम घोंटने वाले बांड पर नहीं। इस मामले में, बांड पुराने राज्य-बचत कोष द्वारा खरीदे जाएंगे, लेकिन पुराने ईएफएसएफ से नए ईएसएम फंड में संक्रमण के मद्देनजर ईसीबी की दिशा और मूल्यांकन भी मौलिक होगा, यदि और जब जर्मन संवैधानिक कोर्ट ने 12 सितंबर को इसकी पर्याप्तता पर फैसला सुनाया है।
इन सभी परिच्छेदों में और एक राज्य-बचत निधि से दूसरे राज्य-बचत निधि में संक्रमण प्रक्रिया के दौरान और सबसे ऊपर, बैंकिंग लाइसेंस के लक्ष्य को ध्यान में रखते हुए, जिसे ऑस्ट्रियाई केंद्रीय बैंक के गवर्नर, एडवाल्ड नोवोटनी जैसा कोई बाज़ भी अब खाते में डालता है भविष्य के ईएसएम फंड के लिए ईसीबी की दिशा और भूमिका निर्णायक होगी। आख़िरकार, नए राज्य-बचत कोष के लिए बैंकिंग लाइसेंस का मतलब ईसीबी के खजाने तक पहुंच है जो इसे असीमित संसाधन प्रदान करने में सक्षम होगा। इस महत्वपूर्ण विशेषण पर ध्यान दें: "असीमित" का अर्थ है कि यूरोपीय संस्थान अटकलों का जवाब देते हैं और अभूतपूर्व मारक क्षमता के साथ किसी भी स्थिति का सामना कर सकते हैं, सट्टेबाजी की भूख को कम कर सकते हैं और संभवतः मात्र घोषणा पर उन्हें निश्चित रूप से कुचल सकते हैं।
लेकिन इस बेहद नाजुक संस्थागत और वित्तीय पर्यवेक्षण के अलावा, ईसीबी जल्द ही बहुत ठोस कृत्यों के साथ अपना प्रहार करेगा। अगस्त और सितंबर के बीच और, यदि आवश्यक हो, तो ड्रेगी बहुमत से निर्णय लेंगे। दरों में कटौती पहले से ही पाइपलाइन में है, लेकिन अगर, किसी कारण या किसी अन्य कारण से, राज्य-बचत निधि के बोझिल तंत्र जाम हो जाते हैं या समय के साथ खिंच जाते हैं, तो यह ईसीबी ही होगा जो आपातकाल पर हमला करेगा और द्वितीयक बाजार में हस्तक्षेप करेगा। स्पेन और इटली के बांड खरीदने के लिए मैं मौद्रिक नीति को विकृत करने वाले प्रसार को कम करता हूं। संभावनाओं के बीच तरलता का एक नया इंजेक्शन (एक प्रकार का एलटीआरओ 3) भी है, लेकिन, जिस उपकरण का सहारा लिया जाएगा उससे परे, यह ड्रैगी के यूरो-बचत संदेश की ताकत है जो अंतर लाती है और इसे बढ़ावा दे सकती है। यूरोपीय राजनीति की अपर्याप्तता और सुस्ती के संबंध में एक स्थानापन्न भूमिका वाला संकट जिसे अन्य सुपरमारियो (मोंटी) अकेले नहीं मिटा सकते।
