"मुझे लगता है कि एक ऐसी योजना के लिए जगह है जो इतालवी वित्तीय बाजार को बढ़ाती है, मेरा मतलब वित्तीय अधिनियम से नहीं है, लेकिन कुछ ऐसा ही है जो पुन: लॉन्च करने में योगदान दे सकता है"। एसोसिएशन की वार्षिक बैठक के अवसर पर पत्रकारों के साथ एक बैठक में एसोसिम के अध्यक्ष मिशेल कैलज़ोलारी ने आज इसका अनुमान लगाया था, जिसने नए शासी निकायों को नामित किया था। इटालियन एसोसिएशन ऑफ सिक्योरिटीज इंटरमीडियरीज ने घोषणा की है कि वह सरकार के समक्ष प्रस्तुत किए जाने वाले एक प्रस्ताव पर काम कर रहा है जो इटालियन वित्तीय बाजार को फिर से शुरू करने की अनुमति देने के लिए उपयुक्त उपकरणों की पहचान करने की दिशा में जाता है।
लंदन स्टॉक एक्सचेंज और डॉयचे बोर्स के बीच विलय की हाल की घोषणा के आलोक में कुछ समय के लिए खुला प्रतिबिंब और भी अधिक है। "डेरिवेटिव और पोस्ट ट्रेडिंग में महत्वपूर्ण विशेषताओं वाले एक खिलाड़ी का जन्म हुआ है, लेकिन यह स्पष्ट नहीं है कि इतालवी घटक क्या भूमिका निभाएगा" कैलज़ोलारी ने टिप्पणी की, निश्चित आय की महान परंपरा और छोटे कैप थीम को मूल्यवान क्षेत्रों के रूप में इंगित किया। दूसरी ओर, छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों द्वारा पूंजी बाजार तक पहुंच, जो हमारी उद्यमशीलता प्रणाली की रीढ़ हैं, लंबे समय से पूरे सिस्टम के लिए एक बड़ी चुनौती रही हैं। इस मोर्चे पर, पहले से ही ऐसी पहलें हैं जिनका उद्देश्य कंपनियों को बाजार के साधनों के करीब लाना है, जैसे कि बोर्सा इटालियाना का एलीट प्रोग्राम। हालांकि, मांग पक्ष यानी निवेशकों के पक्ष में भी बहुत काम किया जाना बाकी है। एसोसिम द्वारा उद्धृत केयरफिन अध्ययन के आंकड़ों के मुताबिक, रोड शो और बुकिंग बिल्डिंग चरण में पहले से ही एसएमई के लिए लिस्टिंग की गर्भपात दर लगभग 50% है। दो में से एक हट जाता है। अन्य देशों में यह लगभग चार में से एक है। और यह, एसोसिम समझाता है, क्योंकि हमारे पास कोई घरेलू निवेशक नहीं है।
और यह इस मोर्चे पर है, एक अधिक ठोस मांग के निर्माण पर, कि कुछ प्रस्ताव जो एसोसिम प्रस्तुत करेंगे, एक स्थिति पत्र के विस्तार पर काम करते हुए व्यक्त किए जाएंगे। जिन विचारों पर चर्चा की जा रही है उनमें से एक इटली में ईसा तंत्र को पेश करने का प्रस्ताव है, जो पहले से ही एंग्लो-सैक्सन बाजार में इस्तेमाल किया जा चुका है और जिसने इसके मजबूत विस्तार की अनुमति दी है। यह एक ऐसी प्रणाली है जो एक निजी व्यक्ति को अपने निवेश को एसएमई में आवंटित करने की अनुमति देती है, लाभांश और पूंजीगत लाभ के कराधान पर छूट से लाभान्वित होती है। तंत्र निवेश की गई अधिकतम राशि तक और एक निश्चित संख्या के वर्षों के लॉक अप (शेयरों को नहीं बेचने की प्रतिबद्धता) के खिलाफ काम करता है (इंग्लैंड में यह चार है, एसोसिम तीन साल से ऊपर की समय सीमा के बारे में सोचता है)। प्रोत्साहन को बाजार की मजबूती की गति के अनुसार वर्षों में समायोजित किया जा सकता है और एसएमई को समर्पित निवेश निधियों तक भी बढ़ाया जा सकता है। "जैसे ही शेयर बाजार ठीक हो जाता है - कैलज़ोलारी ने बताया - कर के मोर्चे पर प्रोत्साहन की लागत वसूल की जाएगी"। साथ ही, अध्ययन के तहत एक दूसरा प्रस्ताव कॉर्पोरेट ब्रोकर का अनिवार्य परिचय है ताकि एसएमई प्रतिभूतियों पर भी स्वतंत्र शोध गतिविधि हो: आज ऐसी सूचीबद्ध कंपनियां हैं जिन पर कोई भी शोध नहीं करता है।
हालाँकि, समय की आवश्यकता है कि एक बहुत व्यापक तालिका खोली जाए। "हमारे पास टोबिन टैक्स पर एक लंबी लड़ाई थी - कैलज़ोलारी को याद किया - लेकिन अब यह वहाँ है और आज इस अवधारणा को सिस्टम के समग्र संशोधन की दिशा में दूर करने का मुद्दा है"। न केवल प्रोत्साहन प्रणाली की बड़े पैमाने पर समीक्षा करना आवश्यक है, बल्कि पेंशन फंड उद्योग से शुरू होने वाले ऑपरेटरों और संस्थागत निवेशकों के विकास के विषय के साथ-साथ अधिक वित्तीय प्रशिक्षण के समग्र प्रश्न को मेज पर रखना उचित है। इसे बढ़ना चाहिए और घरेलू वित्तीय परिदृश्य में अधिक वर्तमान भूमिका निभानी चाहिए। यदि इटली में, रेखांकित एसोसिम, खुले पेंशन फंड का औसत घरेलू प्रतिभूतियों में 1% से कम (संदर्भ बेंचमार्क के अनुरूप) में निवेश किया जाता है, तो अन्य देशों में इसने वित्तीय बाजार के समर्थन का कार्य किया है संकट, जैसा कि जापान के मामले में है, जापानी इक्विटी में 24% तक निवेश किया जाना है। "द कैपिटल मार्केट्स यूनियन (यूरोप में पूंजी जुटाने की यूरोपीय संघ की योजना, संपादक की टिप्पणी) - कैलज़ोलारी का निष्कर्ष - सभी को एक महत्वपूर्ण कदम के रूप में देखा जाना चाहिए जिसमें सभी को मदद करनी चाहिए"।
