La tension sur les emprunts d'Etat italiens continue de baisser : la propagation n'arrête pas sa course baissière et repasse ce matin sous le mur des 320 points de base, après avoir ouvert à 337. En fin de matinée, l'écart de rendement entre les BTP 10 ans et les Bunds allemands correspondants s'élève à 319, le niveau le plus bas depuis le XNUMXer septembre à ce jour. Le taux d'intérêt de nos obligations à 5,03 ans baisse ainsi à XNUMX%.
La tendance positive du spread dure depuis plusieurs semaines, mais l'accélération d'aujourd'hui est liée à la nouvelle maxi enchères de prêts organisées hier par la BCE, qui a distribué près de 800 milliards d'euros au total à environ 530 banques européennes. Ce sont des prêts sur trois ans avec un taux très bas, à peine 1 %. Dans ces conditions, les banques de pays comme l'Italie et l'Espagne devraient utiliser ces nouvelles liquidités pour investir dans les obligations d'État de leurs pays, en spéculant sur la différence de rendements et en même temps en contribuant de manière décisive à l'effondrement des différentiels. En fait, la propagation de l'Espagne continue également de diminuer (307 points ce matin, de 317 à l'ouverture), même si l'écart avec la valeur italienne se réduit désormais sensiblement.
"L'imprévisibilité des spreads n'est pas négligeable - a déclaré hier le Premier ministre Mario Monti -. Mais dans le cas de l'Italie, nous assistons à une réduction stable, bien que progressive, de l'écart ces dernières semaines. Honnêtement, je ne vois pas pourquoi cela devrait changer" .
