En voulant utiliser une métaphore footballistique, on pourrait dire qu'à présent "le banc devient de plus en plus court". Et pas à cause des blessures ou de la saison hivernale des transferts, mais parce que, jour après jour, les joueurs qui décident de monter sur le terrain et jouer au jeu du « risque bancaire » augmentent de plus en plus.
Entre attaquants et défenseurs, prédateurs et proies, il est plus difficile de compter qui est à l’intérieur que qui est resté à l’extérieur et a choisi de se mettre en quarantaine pour éviter d’être infecté par ce virus. fièvre à risque qui remplit les premières pages des journaux depuis des mois. A ce jour, en effet, il n’y a que trois, peut-être quatre, banques qui n’achètent pas ou n’ont fait l’objet d’aucune offre, restant – pour différentes raisons – en marge d’un marché processus de consolidation qui semble imparable. Nous parlons de Intesa Sanpaolo, Banca Mediolanum e Finecobank, qui au cours des dernières heures ont réitéré leur désir de ne pas participer au championnat « M&A » en cours et de regarder les matchs confortablement assis dans un fauteuil devant la télévision. Le triangulaire pourrait devenir un quadrangulaire en considérant également Banca Generali, qui s'est toutefois manifesté lors des matchs amicaux de pré-saison avec l'offre de près de 100 millions lancée le 16 septembre 2024 sur Intermonte, dont la période d'acceptation s'est conclue avec succès, entraînant la radiation des actions du courtier milanais.
Risque bancaire : qui joue ?
Le coup d'envoi est Unicredit, d'abord avec la montée jusqu'à 28% entre actions et dérivés de Commerzbank puis avec l'offre publique d'achat de plus de 10 milliards sur Banque de bpm. Ce dernier lance à son tour une offre de 6,20 euros par action sur Anima et achetez 5% de Mont des Paschi pour environ 370 millions d'euros. Dans le cadre de la même opération, qui a vu le Mef vendre une participation totale de 15,7% de la banque siennoise, il a également acheté Anima (3% plus 1% déjà en main), Caltagirone et Delfin (3,7 % chacun).
Le jeu continue et devient encore plus intense, entre proies exceptionnelles et croisements d'actions extrêmement complexes. Nous arrivons au 24 janvier, le jour où, tôt le matin, MPS surprend le marché et lance une offre publique d'achat totale de 13,3 milliards sur Mediobanca qui implique également la Général. Et c'est à ce moment-là que l'intrigue s'épaissit : Caltagirone et Delfin en fait, ils possèdent des actions dans les deux banques, mais aussi dans la compagnie du Lion. Delfin détient 9,8% de MPS, 19,8% de Mediobanca et 9,9% de Generali. Caltagirone détient 5% de Monte dei Paschi, 5,5% de Mediobanca et 6,92% de Generali. Mediobanca est à son tour le principal actionnaire de la compagnie d'assurance avec une part de 13,1%. Et si nous voulons compliquer encore plus les choses, il faut également tenir compte du fait que Caltagirone détient des actions dans Banco Bpm (2%) et Anima (3,46%), qui à leur tour détiennent respectivement 5% et 3,99% de Monte dei Paschi.
Entre-temps, un autre coup dur arrive, cette fois dans le domaine de l'épargne gérée : Generali annonce une joint-venture avec Natixis visant à créer un champion de la gestion d'actifs avec 2 XNUMX milliards d'actifs sous gestion, une opération qui fait cependant la moue au Gouvernement et surtout aux deux partenaires Caltagirone et Delfin. À ce stade, le jeu Mps-Mediobanca-Generali devient une sorte de match en soi, dans lequel Unicredit décide également de participer, en achetant 4,1% du premier institut d'assurance italien.
C'est par ici ? Même pas dans tes rêves. Car le jeudi 6 février, le deuxième plus grand groupe d'assurance italien entre également en jeu : Unipol qui détient 24% de Bper et 19% de Populaire de Sondrio. Hier soir, en effet, Bper a lancé une offre publique d'achat de 9,527 euros par action sur la banque de Valtellina, pour une valorisation totale de 4,32 milliards d'euros.
Enfin, il ne faut pas oublier une autre opération : l'offre publique d'achat volontaire sur Banque Illimité à partir de 3,55 euros par action lancée par Banque IFI il y a environ un mois.
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Risque bancaire : qui est exclu ?
Le spectateur intéressé par le match en cours est Intesa Sanpaolo, avec le PDG Carlo Messina jouant à plusieurs reprises le rôle de « commentateur expert », intervenant pour donner son avis sur la réorganisation. Comme lorsqu’il a déclaré que «Les gouvernements devraient rester à l’écart du secteur bancaire», tout en soulignant la volonté de la principale banque italienne de rester à l’écart du chaos actuel : «Nous n’avons pas l’intention de participer à la consolidation en Italie. « Nous resterons loin de cette confusion qui existe sur le marché », a réitéré Messina il y a quelques jours, expliquant que, également pour des raisons antitrust, il serait difficile de réaliser des opérations capables de créer de la valeur. « Nous n’avons pas l’intention de faire de quelconques fusions et acquisitions en Italie », a déclaré le banquier, qui a également exclu des acquisitions de moindre envergure dans la gestion d’actifs, fermant la porte à toute spéculation : « Pour Intesa Sanpaolo Je ne vois aucune sorte d'acquisition dans le futur'". « Quand on dirige une organisation comme la nôtre, avec 100 XNUMX employés, il faut savoir clairement dans quelle direction on va », a-t-il conclu.
Il y a aussi dans les tribunes Banca Mediolanum, avec le PDG Massimo Doris commentant jeudi l'étude de Citi, qui ces derniers jours avait à nouveau émis l'hypothèse d'une fusion entre l'institut et Mediobanca. « Mon bureau est rempli de propositions de banquiers d’affaires formulées à plusieurs reprises avec des hypothèses de fusion de Banca Mediolanum ». D’autre part, l’entrepreneur a souligné : «il n'y a rien sur la table" et Banca Mediolanum poursuivra sa croissance organique.
Cependant, Banca Mediolanum est également une membre historique de Piazzetta Cuccia, avec une participation de 3,49 % entièrement acquise dans l'accord de consultation. Dans ce contexte, Doris a révélé avoir été surpris (« une belle surprise », a-t-il dit) par l'offre publique d'achat lancée par MPS sur Mediobanca. « Il s’agit d’une opération importante, mais ce n’est pas moi qui décide d’y adhérer ou non, mais ce sont les conseils d’administration qui doivent décider de la question », a déclaré Doris, passant la balle aux conseils d’administration de Mediolanum Vita et de Banca Mediolanum, « car la participation est partagée entre ces deux sociétés ».
Et pour compléter les rangs des spectateurs plus ou moins intéressés, il y a Finecobank, également en dehors du risque bancaire, également sans aucune volonté d'y entrer : « Notre positionnement est tellement extraordinaire que nous n'avons pas besoin de passer par un processus de consolidation pour croître", a déclaré le PDG de la banque, Alessandro Foti, lors de la conférence de presse sur les résultats 2024. "Les collectes que nous réalisons chaque année équivalent à l'acquisition d'une petite banque", a-t-il ajouté.
