L’une des opérations les plus attendues dans le jeu bancaire du risque a débuté ce matin, lundi 17 mars : Offre de rachat d'Anima par Banco Bpm qui vise à créer « un champion national » de l'épargne gérée, comme indiqué dans le document d'offre, mais aussi à sortir Anima de Piazza Affari avec une radiation. Le la période d'adhésion durera 15 jours e se terminera le 4 avril prochain.
Le matin, Les actions Anima se négocient à 6,975 euros, juste en dessous du prix de rachat.
Offre de rachat d'Anima par Banco Bpm : les chiffres
Banco Bpm a en effet mis sur la table 7 € par action, un prix révisé à la hausse par rapport aux 6,2 euros par action initialement prévus suite à l'approbation de l'assemblée générale du 28 février. Il y a cependant une condition concernant le prix : L'âme ne doit pas distribuer de dividendes avant le versement prévu le 11 avril 2025. Dans le cas contraire, la contrepartie sera réduite du montant du dividende. Dans l'ensemble l'opération vaut 1,78 milliard d'euros, Piazza Meda ayant déjà transféré 2,28 milliards à sa filiale Vita.
Offre de rachat d'Anima par Banco Bpm : 45% suffisent-ils ?
L'efficacité de l'OPA est, ou plutôt était, conditionnée à la réalisation d'un participation d'au moins 66,67 % du capital d'Anima, mais la banque s'est réservée le droit de renoncer à ce seuil, à condition qu'il soit atteint une part égale à au moins 45 % plus une action. C'est ce que l'on peut lire dans le document d'offre publié après le feu vert de la Consob. Lors de la réunion du 28 février, qui a approuvé la relance de l'offre à 7 euros par action, le conseil d'administration avait en effet obtenu l'approbation des actionnaires pour pouvoir renoncer, en tout ou partie, à une ou plusieurs des conditions d'efficacité de l'offre publique d'achat. Parmi eux, l’atteinte du seuil des deux tiers du capital d’Anima.
Selon Piazza Meda, une participation de 45% plus une action d'Anima, bien que insuffisante pour approuver une fusion, permettrait néanmoins à la banque de poursuivre ses plans d'intégration et ses stratégies industrielles. « On estime que l’échec éventuel de la mise en œuvre de la fusion n’empêchera pas la Atteindre les objectifs commerciaux de l'offrant", précise le document d'offre.
Je fais quelques calculs, 45% devraient déjà être dans le coffre-fort, compte tenu des engagements d'adhésion déjà reçus de Poste Italiane (11,7%), Fsi (9,6%) et de la haute direction d'Anima (1,5%). En ajoutant ces actions aux 22% déjà détenues par Banco Bpm, le total s'élève à 44,8%.
Offre de rachat de Banco Bpm sur Anima : les yeux rivés sur Caltagirone
Les yeux du marché sont désormais rivés sur Caltagirone, qui détient 7% d'Anima et qui est resté silencieux sur l'opération jusqu'à présent. Va-t-il rejoindre l'offre publique d'achat ou non ? Beaucoup sont convaincus qu'à la fin Caltagirone décidera également de participer, d'autres pensent au contraire que la décision pourrait faire partie d'un jeu plus vaste, qui implique également l'assemblage de Général prévu pour le 24 avril, dans un do ut des avec Andrea Orcel, qui a entre-temps acheté 5,2% de Leone et qui devra choisir fin avril de quel côté se ranger.
Le compromis danois et Unicredit
En attendant, nous attendons toujours leLe verdict de la BCE sur la mise en œuvre du compromis danois, la règle qui permettrait à Banco Bpm d'atténuer l'impact de l'opération sur son ratio Cet1. Après la réunion de fin février, le PDG de la Banque, Giuseppe Castagna, a déclaré : « Nous attendons très calmement, nous ne pouvons pas dicter le calendrier aux régulateurs mais nous avons été très transparents en indiquant le point d'atterrissage du capital avec et sans le compromis danois ». Selon les calculs de Piazza Meda, en effet, Cet 1 au 30 juin 2025 « est estimé dans la zone 13-13,5% » même sans l'application du compromis danois à l'offre publique d'achat sur Anima.
Mais s'il est vrai que le feu vert de l'Eurotower au compromis danois n'affectera pas l'offre publique d'achat, il pourrait au contraire être fondamental pour comprendre ce que Les décisions d'Unicredit qui avait évoqué avant la réunion de la Banque la possibilité de retirer l'offre de 10,1 milliards sur Piazza Meda en cas de relance et de non-utilisation de l'avantage en capital et qui réunira les actionnaires le 27 mars pour délibérer sur l'augmentation de capital fonctionnelle à l'offre publique d'échange totale sur les actions de la Banque Bpm.
