Rien de tel que le décisions cette semaine Fed et BCE marquer le nouvelles du nouveau monde sous la bannière de divergence:pour la première fois après de nombreuses années, le deux banques centrales ils ont exprimé opinions différents et ils ont pris des décisions tarifaires différentes, mais il faudra s'habituer aux autres tendances divergentes: Le renforcement de dollar par rapport aux autres devises, le balances commerciales qui sera divisé sous le poids de la fonctions que Trump veut imposer, le économie des deux côtés de l'Atlantique destinés à se trouver sur deux plaques mal alignées de la balance. Le week-end sera décisif lorsque Trump larguera sa bombe le long de la trajectoires commerciales. Si cela leur convient réellement, cela déclencherait au moins une hausse de l’inflation à laquelle la Fed devra répondre par une hausse des taux. Exactement le contraire de ce que souhaite le magnat. Pendant ce temps, l’incertitude et la peur de l’inflation sont si élevées que les investisseurs reviennent à se réfugier dans l'or qui marque de nouveaux sommets.
BCE et Fed : chacune suit son propre chemin. Mais Trump a « exigé » autre chose
Les premières réunions des banques centrales de l' 2025 ils impliquent que ça fera un an où les décideurs politiques ils suivront leur propre chemin, Alors que les chemins économiques divergeront:Les États-Unis maintiendront leurs taux d’intérêt stables, la zone euro les réduira et le Japon, pays à part, sera résolument en mode hausse. C'est un changement par rapport à l'année dernière, alors que le consensus mondial était en faveur de baisses prudentes des taux, sept des dix principales banques centrales des marchés développés du monde ayant assoupli leur politique monétaire.
Des mots de Powell et Lagarde vous pouvez voir l'intonation différente. « Nous pensons que la situation est vraiment positive pour la politique et pour l’économie, et par conséquent nous ne pensons pas que nous devrions nous précipiter pour faire des changements », a-t-il déclaré. Powell aux journalistes après la Fed décidé de garder le taux inchangés. Concernant les taux d'intérêt européens, a déclaré Lagarde après que le Conseil des gouverneurs de la BCE a décidé de les réduire d'un quart de point supplémentaire, "nous savons que la direction du voyage" sera plus à la baisse, "à quel rythme, de quelle manière, dans quel ordre, dans quelle direction, etc. mesure, sera informé par les données que nous collectons. » La prochaine décision reviendra à la Banque d'Angleterre, qui devrait abaisser ses taux jeudi prochain, avec la possibilité de procéder à un rythme de baisse plus rapide que prévu actuellement.
Powell n'est pas pressé d'aller de l'avant : ses réponses aux questions des journalistes mercredi ont été parsemées de phrases telles que « attendre et voir », « attendre de voir », « attendre », « je ne suis pas pressé » et « nous » observera patiemment. Mais Ce n’était certainement pas le résultat que Trump visait il avait dit de «réclamer« La semaine dernière, le président de la Fed, qu'il a nommé lors de son premier mandat, avec lequel il s'était brouillé en raison de divergences sur la politique des taux d'intérêt et qu'il aimerait remplacer lorsque le mandat actuel de quatre ans de Powell prendra fin en mai 2026. » J’exigerai que les taux d’intérêt baissent immédiatement. « Et de la même manière, ils devraient se produire partout dans le monde », a déclaré Trump dans une vidéo au Forum économique mondial de Davos.
La différence de ton entre la Fed et les autres banques centrales est le résultat du chemin différent emprunté par laéconomie américaine, alors que le monde sortait de la crise pandémique en 2020. Le haut inflation Il s’agissait d’un phénomène mondial à l’époque, compte tenu des chaînes d’approvisionnement complexes, et les banques centrales ont lancé une réponse uniforme avec des rapides hausses de taux dans une tentative de le contrôler. Mais le Les causes de la hausse des prix sont différentes:L'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 a entraîné une augmentation Inflation des prix de l'énergie dans la zone eurotandis que aux États-Unis Des dépenses budgétaires plus agressives ont créé des hausses de prix tirées par la demande. L’inflation a ensuite globalement baissé, mais dans des contextes différents : aux États-Unis, l’économie a maintenu une croissance supérieure à la tendance, tandis que l’Europe était au bord de la récession.
Tarifs douaniers : Confirmation sur le Canada et le Mexique. Et puis il y aurait les BRICS, l’Europe et la Chine. Ou non?
Mais c'est leimposition de droits de la part de Trump, ou du moins de la promesse de vouloir le faire, la véritable épée de Damoclès suspendue au-dessus des marchés, qui sont donc dans une incertitude totale et tentent de prendre, dans la mesure du possible, quelques contre-mesures. Des devoirs qui pousseraient encore plus loin J'augmente le dollar, écraserait le économie qui serait imposée et qui de toute façon grandirait inflation, qui devrait finalement être contenue par hausses de taux par les banques centrales. Avant de prendre ses fonctions, il aurait envisagé de déclarer unurgence économique nationale pour permettre l’application de nouveaux tarifs, mais une telle mesure n’a pas (encore) été annoncée.
Trump a déclaré vendredi soir l'imposition de droits confirmée de 25 % sur les importations en provenance Canada et Mexique à partir du 1er février, réitérant sa ligne dure à l'encontre des deux principaux partenaires commerciaux des États-Unis, accusés de ne pas mettre un terme aux expéditions de phényle et au flux de migrants à travers les frontières américaines. « Nous devons vraiment le faire, car nous avons de très gros déficits commerciaux avec ces pays », a déclaré Trump lors d’une réunion à la Maison Blanche.
Trump a également une fois de plus averti les pays membres de la BRICS à partir de remplacer le dollar Le dollar américain comme monnaie de réserve, répétant la menace de Taux de 100% proposé par lui après sa victoire aux élections présidentielles de novembre. « L’idée selon laquelle les pays BRICS tentent de s’éloigner du dollar pendant que nous restons les bras croisés et regardons, est révolue. Nous demanderons à ces pays apparemment hostiles de s’engager à ne créez pas une nouvelle monnaie BRICS, ni de soutenir une autre monnaie pour remplacer le dollar américain, sinon ils seront confrontés à des tarifs douaniers de 100 % », a déclaré Trump sur Vérité Sociale, une déclaration presque identique à celle publiée le 30 novembre. Le groupement, qui ne comprenait initialement que le Brésil, la Russie, l'Inde, la Chine, puis l'Afrique du Sud en 2009, a ajouté l'Égypte, l'Éthiopie, l'Iran et les Émirats arabes unis en 2023, tandis qu'au début du mois, il a également rejoint l'Indonésie. Maintenant l'ensemble du groupe Il représente plus de 40 % de la population mondiale et 37 % du PIB mondial, ainsi que 44 % des réserves de pétrole, 53 % des réserves de gaz naturel et 72 % des réserves de terres rares. Le groupe n'a pas de monnaie commune, mais le sujet il revient souvent à la table .
Les détails des mesures que Trump voudra prendre en matière de commerce restent à définir. cinesi:Depuis l’imposition de droits de douane de 60 %, Trump, après un appel téléphonique « amical » avec Xi Jinping, les a abaissés à un hypothétique 10 %, mais le président a largement passé la question sous silence depuis.
Et puis il y a Europe qui attend des indications le 350er avril. Trump l’a prise pour cible, la qualifiant de « très, très mauvaise » envers les États-Unis. « D’autres pays commettent également de graves abus, et pas seulement la Chine », a déclaré Trump. « Nous avons un déficit de XNUMX milliards de dollars avec l’Union européenne. Ils nous traitent très très mal, alors ils devront se préparer aux devoirs" .
Christine Lagarde a noté que de nouvelles tensions commerciales pourraient exercer une une pression encore plus forte sur la croissance déjà en retard sur la zone euro. « Les risques pour la croissance économique restent orientés à la baisse », a-t-il déclaré à propos des menaces de Trump visant à imposer des droits de douane à un large éventail de pays. « Tout ce que nous savons avec certitude, c’est que cela aura un impact négatif à l’échelle mondiale. »
Même le gouverneur de la Banque du CanadaTiff Macklem a déploré les menaces tarifaires de Trump, alors qu'il a annoncé sa sixième baisse consécutive des taux et réduit ses prévisions de croissance. « Un conflit commercial de longue durée et à grande échelle nuirait gravement à l’activité économique au Canada », a-t-il déclaré.
Le dollar est fort face à presque toutes les devises. Mais est-ce vraiment pratique pour Trump ?
Déjà le seul divergence de politique La politique monétaire entre la Fed et ses pairs exerce une pression à la hausse sur le dollar, mais les tarifs douaniers de Trump le seront aussi. Le billet vert, qui a atteint un sommet de deux ans par rapport au panier de devises le mois dernier, pourrait également être trop fort un problème pour Trump: garderait le Importations américaines moins cher à un moment où Trump souhaite plutôt un « rééquilibrage » du commerce mondial en faveur des États-Unis. Il s’agit déjà d’une tâche ardue après le déficit commercial record enregistré par les États-Unis à la fin de 2024.
Le billet vert s'est éloigné de ses sommets ces derniers jours, mais reste fort. Les premières monnaies écrasées par son poids sont naturellement les dollar canadien et le peso mexicain, en attendant les taux de Trump. La monnaie canadienne est restée près de son plus bas niveau en cinq ans, soit 1,4490 dollar canadien. Le peso mexicain tente de se remettre de sa récente forte baisse, mais se situe dans la zone de 20,6849 pour un dollar.
l'euro Après tout, il lui faudra résoudre plus d'un problème à l'avenir avant de pouvoir repartir à la hausse : il lui faudra de la clarté sur la politique européenne, la fin de la guerre en Ukraine, de la clarté sur l'absence de droits de douane américains sur les importations et une économie plus stable. L'évolution du PIB, disent-ils, n'est pas très éloignée, les analystes ne voyant pas la parité entre l'euro et le dollar très loin (elle oscille actuellement autour de 1,02/04), proche du plus bas de plus de deux ans de 1,0177 atteint lundi.
L'hypothèse de taxes sur le Made in China a également provoqué la yuan face au dollar, malgré la précipitation de la banque centrale chinoise à la rescousse de sa monnaie, fixant la parité centrale à 7,1703, la renforçant de 183 points de base, au niveau le plus élevé depuis le 8 novembre 2024. La valeur est supérieure de 1.200 XNUMX points de base au marché attentes : les analystes indiquent que la dévaluation du yuan le principal moyen d’atténuer l’effet d’éventuels tarifs douaniers américains sur les exportations chinoises.
Mais presque toutes les devises sont sous pression face au dollar (à l’exception du yen, soutenu par la politique de la BoJ) : de GBP qui a perdu près de 1% au cours du mois, à dollar australien qui a accumulé une baisse hebdomadaire de 1,7%, à dollar néo-zélandais qui a perdu environ 1,3% au cours de la semaine, le franc suisse
Vous savez quoi? Je me réfugie dans l'or
La crainte que l’effet fonctions lâcher sur l'inflation, mais aussi le climat d’incertitude et la peur de la volatilité ont déclenché la Ruée vers l'or, la valeur refuge par excellence, et la réserves conservé dans les coffres de la banque d'Angleterre, à Londres, ont rapidement décliné suite aux nombreuses expéditions vers les États-Unis. La nouvelle a été donnée par Financial Times, selon lequel le temps d'attente pour retirer les lingots des coffres de la banque centrale britannique est passé de quelques jours à 4 à 8 semaines. Les traders, inquiets que les tarifs américains puissent également affecter le marché de l'or, ont accumulé des stocks estimés à 82 milliards de dollars (78 milliards d'euros) à New York, face à la baisse de liquidité sur le marché londonien. L'or a atteint un nouveau sommet historique jeudi. Le métal précieux a augmenté de 1,4% à 2.798,59 XNUMX dollars l'once, dépassant le précédent record historique établi en octobre.
Le dilemme de Trump : comment améliorer l’héritage de Biden ?
Cette situation a laissé Trump avec une dilemme potentiel:Comment améliorer les performances économiques de l’administration Biden dans une économie qui est censée fonctionner au plein emploi avec des taux de production et de croissance proches ou supérieurs à son potentiel. L’industrie manufacturière américaine a augmenté de 2,8 % en 2024, soit la quatrième année consécutive où le produit intérieur brut a progressé bien au-dessus du taux de 1,8 % considéré comme le potentiel à long terme de l’économie. L'inflation est presque sous contrôle,
