Leonardo a approuvé les comptes 2023 et présenté le plan industriel 2024-2028 qui met l'accent sur l'évolution technologique, la forte intégration de l'intelligence artificielle pour la défense et la croissance dans le segment spatial. Une stratégie qui, associée aux prévisions de trésorerie, est très appréciée des investisseurs de Piazza Affari, à tel point le titre monte de 5% obtenir les meilleures performances du Ftse Mib.
Les comptes 2023 de Leonardo, le double du dividende
Leonardo a clôturé 2023 avec un Revenu net de 695 millions d'euros, en baisse de 25,4% par rapport à 2022, année qui a toutefois bénéficié de la plus-value dégagée par les cessions des activités Global Enterprise Solutions et Advanced Acoustic Concepts de Leonardo Drs. Le résultat net ordinaire au lieu de cela, il a augmenté de 6,5% à 742 millions grâce à l'augmentation durésultat net (résultat avant intérêts, impôts et amortissements des immobilisations incorporelles), qui atteint 1,29 milliard (+5,8%). Confirmé ordini équivalant à 17,9 milliards et des revenus égaux à 15,3 milliards déjà annoncés de manière préliminaire fin février. De même, le cash-flow libre opérationnel s'élève à 635 millions (+17,8% par rapport à 2022) et la dette tombe à 2,323 milliards (-23%).
En vertu des résultats obtenus, le conseil d'administration a proposé la distribution d'un dividende par action de 0,28 euros relatif à l’exercice 2023, a doublé par rapport aux 0,14 distribués il y a un an.
Leonardo : estimations pour 2024
Pour les projets de Leonardo pour 2024 ordini pour 19,5 milliard d'euros, recettes pour 16,8 milliards et un résultat net de 1,44 milliard d'euros. Le cash-flow libre opérationnel est estimé à 770 millions tandis que le dette nette du groupe devrait baisser à environ 2 milliards d'euros à la fin de l'exercice.
Le plan 2024-2028 : commandes à 105 milliards, cash-flow libre à 1,35 milliard
Feu vert du conseil d'administration (unanimité) pour le nouveau plan industriel 2024-28 qu'il estime collecter 105 milliards d'euros de commandes au total, avec une augmentation annuelle moyenne de 4%, et des revenus cumulés de 95 milliards, avec une augmentation annuelle moyenne de 6%. Là rentabilité, en termes d'EBITA sur chiffre d'affaires, devrait être à deux chiffres à 10% en 2026 et 11,5% en 2028. En particulier, le chiffre d'affaires à la fin du plan est indiqué à 21,3 milliards (16,8 milliards en 2024) et l'EBITDA à 2,5 milliards (1,44 milliard cette année). Le groupe voit également un «doublement des flux de trésorerie grâce à la croissance de l'Ebit » : le cash-flow libre opérationnel passera de 770 millions en 2024 à 1,35 milliard à la fin du plan.
« Parmi les chiffres du plan, le flux de trésorerie disponible plus élevé que prévu ressort positivement : 1 milliard en 2026, avec le retour au seuil de rentabilité des aérostructures, et une croissance supplémentaire par la suite pour atteindre 1,35 milliard – souligne Équita Sim – Considérant que cela a toujours été un point faible de l’entreprise, nous pensons qu’il pèse plus que d’autres considérations.
Per Intermonte le plan est meilleur que le consensus pour l'ebit et nettement meilleur pour les flux de trésorerie : "nous attendons une réaction positive du titre en raison des indications fournies sur la génération de cash". Selon les analystes de Intesa Sanpaolo et Banca Akros, tant les prévisions pour 2024 que les estimations du plan dépassent le consensus, ce qui devrait soutenir le titre en bourse.
Electronique, hélicoptères, avions, cyber et espace
En ce qui concerne le développement des différents secteurs d'activité, Leonardo voit les taux de croissance les plus élevés dans la cybersécurité et le spatial mais aussi dans les aérostructures qui devraient atteindre l'équilibre en marge brute d'exploitation en 2025. En particulier, dans l'électronique de défense, Leonardo vise une plus grande compétitivité, des investissements dans technologie, rationalisation du produit et se concentrer sur l'offre de base en s'appuyant également sur des partenariats internationaux : au cours du plan, le Division de l'électronique s'attend à une croissance des commandes, des revenus et de l'EBITA de respectivement 3%, 8% et 13%.
En hélicoptères le groupe entend renforcer le développement de produits pour atteindre une position de leader dans la technologie des rotors basculants, "considérée comme la plus réalisable et la plus mature par les principales institutions militaires" : sur la période du plan, la division hélicoptères s'attend à une croissance des commandes, du chiffre d'affaires et de l'ebita de 2%, 6% et 8% respectivement.
Non avion Leonardo veut assurer un rôle de leader dans les principaux programmes de coopération internationale, soutenir une rentabilité élevée et accroître la compétitivité grâce à la mise à jour du portefeuille de produits : la division aéronautique devrait croître respectivement de 11%, 7% et 4% pour les commandes, les revenus et l'Ebit.
dans aérostructures, Leonardo veut augmenter la rentabilité de l'approvisionnement, en profitant à la fois de l'excellence opérationnelle et de la reprise du marché, et « augmenter la taille de l'entreprise grâce à des partenariats stratégiques » : sur la période du plan, la division prévoit une croissance des commandes et des revenus respectivement de 16 % et 17 %, avec un EBita à l’équilibre à fin 2025.
Dans le secteur cyber le groupe entend devenir "un acteur européen clé" en augmentant sa taille par une croissance organique et des opérations extraordinaires : la division cyber table sur une croissance des commandes, du chiffre d'affaires et de l'ebita respectivement de 16%, 13% et 33%.
Le activité spatiale ils seront enfin consolidés dans une nouvelle division qui suivra une trajectoire de croissance organique à intégrer avec des leviers inorganiques : sur la période du plan, la division spatiale prévoit une croissance des commandes, du chiffre d'affaires et de l'ebita de respectivement 10%, 11% et 16% .
Cingolani : « Nouveau plan pour libérer le potentiel de croissance du groupe »
« Le plan industriel a défini la stratégie de libérer le potentiel de croissance des activités de Leonardo, conduisant le groupe à réaliser une forte croissance de son chiffre d'affaires, une rentabilité à deux chiffres d’ici 2026 et doubler le cash-flow libre d'exploitation d'ici la fin du plan. Cet objectif sera atteint grâce à un effort massif numérisation et rationalisation de produits et services, des initiatives d'efficacité et de réduction des coûts au niveau du Groupe, visant 1,8 milliard d'euros d'économies brutes sur l'horizon du plan, et une croissance inorganique" souligne Roberto Cingolani, PDG et directeur général de Leonardo. « Le scénario géopolitique mondial – poursuit-il – impose un nouveau paradigme de sécurité mondiale, dans lequel nous voulons jouer un rôle proactif dans l'évolution de l'industrie européenne de défense ».
La stratégie financière du groupe vise en effet à atteindre 5 milliards d’euros de génération de cash sur les 5 années du plan. L'allocation de capital, lit-on dans une note, aura pour objectif de réduire la dette en remboursant "environ 50% de la dette arrivant à échéance" et "en même temps en préservant la liquidité". Des investissements annuels moyens compris entre 750 et 850 millions sont attendus et des mesures d'efficacité basées sur la rationalisation du portefeuille de produits, l'optimisation des processus de conception et de construction qui devraient conduire à atteindre 1,8 milliard d'économies brutes du groupe tout au long du plan, en commençant par 150 millions en 2024 et en atteignant 590 millions par an en 2028.
Les alliances internationales et la croissance inorganique sont les deux moteurs
Alliances internationales et croissance inorganique ce sont les deux leviers de développement supplémentaires par rapport aux actions envisagées dans le plan 2024-28. À l'innovation et à la croissance organique, grâce à la numérisation et à la R&D, et aux gains d'efficacité, s'ajouteront la croissance externe, non prévue dans le plan actuel, grâce à la poursuite de l'expansion de la politique d'alliance et aux opérations possibles et ciblées de fusions et acquisitions dans des domaines spécifiques et très rentable.
« La défense ne concerne plus les frontières nationales individuelles mais est devenue un scénario international et de « sécurité globale ». et la stratégie des alliances est une des réponses possibles. Leonardo jouera un rôle proactif dans l’évolution de l’industrie européenne de défense », explique l’entreprise.
