sûrement leur est le bien abri par excellence. Mais normalement, les investissements sont faits "en papier", basé sur les citations. Au lieu de cela, ce qui se passe est complètement inhabituel : la La chasse à l'or physique est désormais lancée.
Les explications qui lient la hausse des prix du métal jaune, qui ont grimpé à nouveau sommet proche de 3.000 XNUMX $ l'once, aux craintes des devoirs de Trump, partez insatisfait la plupart des analystes.
Il pourrait être utile de considérer qu’une augmentation des droits pourrait conduire à inflation. Il est moins probable que Trump envisage d’imposer des droits de douane sur l’or lui-même.
La livraison physique de l’or est la véritable nouveauté
Mais il y a bien plus que la simple recherche d’un refuge sûr. Le Comex, le marché de l'or et de l'argent le plus important, a enregistré plus de 19.000 XNUMX contrats au cours du dernier mois, des contrats à terme pour livraison livraison immédiate d'or pour une valeur de 5,5 milliards de dollars, soit +450% par rapport au même mois de l'année dernière. Si c'est juste pour avoir un refuge, on l'achète « sur papier » et on le laisse où il est pour éviter les frais de transport, de sécurité et d'assurance.
Les banques centrales sont les plus actives
Le les banques centrales Ils sont parmi les plus actifs dans ce mouvement, pour d’autres raisons. Le récent renforcement du dollar a provoqué la monnaies des marchés avant tout asiatique et ceux de pays émergents. Les banques centrales de ces pays se sont donc « couvertes » de réserves d’or au cas où elles seraient intervenir pour soutenir leurs monnaies. Selon l’organisation industrielle internationale, la Conseil mondial de l'or, depuis début 2022 Les autorités monétaires de Chine, de Turquie et d'Inde ont acheté respectivement 316, 198 et 95 des tonnes d'or. la les banques centrales ils accumulent principalement or fisico et assurez-vous qu'ils l'avoir à portée de main. À ces facteurs s’ajoute désormais la dernière décision de Pékin. Pour la première fois, le Gouvernement chinois Cette semaine, les assureurs du pays ont été incités à investir 1% de leurs actifs totaux dans l'or. Le montant de ces achats pourrait atteindre 200 milliards de yuans, soit l'équivalent de 24,7 milliards de dollars américains.
Pas seulement les banques centrales
Mais les principales banques commerciales bougent également. JP Morgan, le plus grand détenteur privé d'or physique au monde, a émis des avertissements livraison de lingots contre des contrats dérivés expirant en février négociés à la Bourse Comex de New York pour un montant de 30 millions d'onces troy. Près d'un millier de tonnes : plus d'un tiers des réserves d'or de la Banque d'Italie, presque les deux tiers de celles de la Russie, le double de celles de la Banque centrale européenne, pour vous donner une idée. La même idée m'est venue hsbc.
Construisez vos propres coffres pour stocker vos lingots
Mais où est-ce que je mets tout cet or physique ? Une partie, soulignent certains médias, a été envoyée aux États-Unis, pour la protéger d'hypothétiques droits de douane de Trump. Il convient de rappeler que le marché physique de l’or américain offre une prime par rapport au marché londonien. Et que les opérateurs tentent de tirer profit de ce différentiel.
Mais ce qui est le plus surprenant, c'est queaccumulation d'or physique a poussé à la construction de nouveaux grands entrepôts di stockage. Cela se passe aux États-Unis et il existe de grandes sociétés de fonds à court terme qui financent la création de nouveaux dépôts. Mais aussi en Europe : certains médias rapportent que l’Irlande et la France construisent leurs propres coffres pour stocker de l’or physique de manière protégée. Mais l’Allemagne et les Pays-Bas sont également sur la même voie. La crainte sous-jacente est que l’or puisse rester bloqué dans un autre pays : ce qui est arrivé à la Russie avec l’ sanctions.
Bâle 3 considère l'investissement dans l'or physique comme un risque nul
Le changement a également été déclenché par un pièce réglementaire partie importante du paquet de règles sur exigences de fonds propres des banques, le Bâle 3:le Net Stable Funding Ratio (NSFR), introduit comme critère clé de stabilité financière qui exige la « couverture » dans le bilan de chaque actif considéré comme risqué. Et c’est là qu’intervient l’or. L'Autorité bancaire européenne (ABE), responsable de la classification, a inclus le métal jaune dans la catégorie des actifs les plus liquides et donc les moins risqués (Tier 1) uniquement dans le cas où il est détenu sous forme physique et directement attribuable à un seul propriétaire : l'or dit « alloué ».
Dans tous les autres cas, l’or – comme les autres métaux précieux – devient Tier 3, une catégorie d’actifs à haut risque, pour laquelle une réserve de 85 % de la valeur est imposée, une réserve identique à celle exigée pour les actions de sociétés non cotées. Donc avec Bâle 3 détenir de l'or papier est devenu cher. Les lingots non alloués, également appelés « or papier », sont ceux détenus dans les entrepôts du Comex en échange de contrats à terme, mais les coffres des banques en regorgent également et chacun d’entre eux peut être utilisé plusieurs fois comme garantie ou comme actif sous-jacent de produits financiers.
Pourquoi l’or monte-t-il si les actions augmentent également et que les rendements obligataires baissent ?
La demande de la banque centrale, qui investissent pour des raisons de sécurité, aide à expliquer pourquoi le La relation entre l'or et les taux d'intérêt ça s'est arrêté. Habituellement Lorsque les rendements des obligations les plus sûres sont faibles, l’or a tendance à augmenter. Depuis fin 2021, le prix de l’or a toutefois augmenté alors même que les rendements réels des bons du Trésor américain à dix ans sont passés de moins de 1 % à 1,8 %. La dernière fois que les rendements réels étaient aussi élevés, l’or valait environ XNUMX XNUMX dollars l’once, soit près des deux tiers de moins que son prix actuel. Non seulement cela : l'or est considéré comme une valeur refuge lorsque les marchés boursiers chutent : au lieu de cela, pendant cette période, cotations en bourse ils battent toujours de nouveaux records.
Le pari est : le système résistera-t-il ?
Si la tendance à demander de l'or physique devrait rester à ces niveaux ou même croître, la pari c'est de voir le étanchéité du système à la vague de demandes de rançon ? Là Banque centrale du Royaume-Uni et de la City de Londres Nous avons constaté une augmentation significative des retraits de lingots et d’autres formes d’or physique depuis des semaines. Selon le Financial TimesLa valeur de l'or extrait des coffres de Londres entre novembre et aujourd'hui est de 82 milliards de dollars. La Banque d'Angleterre a confirmé avoir reçu une forte demande de retrait d'or physique au cours des dernières semaines et que cela a conduit àprolongation des délais de livraison, étant donné la longueur implicite de ces procédures. Mais il a démenti les rumeurs selon lesquelles l’institution aurait épuisé ses réserves de métal précieux. « Nous avons les deuxièmes plus grandes réserves d'or au monde et nos stocks sont en baisse d'environ 2 % », a déclaré le vice-gouverneur Dave Ramsden. Mais ceux qui travaillent sur les contrats à terme le savent bien : la quantité de contrats à terme émis est bien supérieure à la quantité d’or disponible, précisément parce que personne n’en a jamais demandé le retour physique.
Les pièces d'or du Zimbabwe également visées
Pour la première fois depuis leur lancement il y a près de trois ans, les Pièces d'or du Zimbabwe ont été vendus pour plus de 3.000 22 $, tandis que le prix des lingots a augmenté de façon spectaculaire. Les pièces en or 3.018,38 carats « Mosi-Oa-Tunya », nommées d’après les chutes Victoria, ont été évaluées à XNUMX XNUMX dollars, selon les données du site Web de l’institution. banc de reserves du Zimbabwe.
