Le marché des capitaux est enrichi par nouvelles émissions obligataires, très différents les uns des autres pour satisfaire les palais de tous les investisseurs : d'une part Unicredit aborde aux investisseurs particuliers deux questions à partir d'aujourd'hui, d'autre part Eni elle s'est tournée vers des investisseurs spécialisés, collectant environ 5 milliards de commandes. Voyons ses caractéristiques.
Unicredit pour le commerce de détail : obligation à taux variable sur 10 ans
UniCredit cadeaux deux nouvelles obligations directement négociables sur le marché MOT et Bond-X de la Bourse italienne, donc accessibles à tous les investisseurs, qui pourront les négocier directement depuis leur compte titres quelle que soit la banque qui les soutient. Les deux ont une durée de 10 ans et ils paient coupons variables liés à l'Euribora 3 mois : l’une à fréquence trimestrielle et l’autre à fréquence annuelle, mais elles diffèrent par leurs mécanismes de calcul de taux respectifs.
"L'activité d'émission d'obligations d'UniCredit se poursuit dans le trading direct, dans le but d'élargir encore la gamme de solutions conçues pour les investisseurs à la recherche d'opportunités de rendement dans le segment des titres à revenu fixe", indique une note de Piazza Gae Aulenti. .
Dans une situation de incertitude sur les taux les nouvelles Obligations ont été conçues pour offrir des solutions différenciées à ceux qui souhaitent investir à taux mixte ou variable, avec mécanismes de calcul ce qui nous permet de capter toute augmentation (ou d’atténuer la baisse) des taux au fil des ans.
Les nouvelles obligations seront proposées sur le marché du 15 janvier au 5 février 202, selon les conditions de marché et conformément à la réglementation du MOT et du Bond-X, à un prix égal à 100 % du prix d'émission.
L'obligation «Fixed to Floater» combine un taux fixe la première année égal à 5,75%, et de la deuxième à la dixième année un taux variable égal au taux Euribor 3 mois multiplié par un facteur de participation égal à 2 fois, tandis que l'obligation « Superfloater » n'a pas de taux fixe initial et offre un effet de levier plus élevé sur le taux Euribor 3 mois (160%) et avec un plafond plus élevé (6,00%).
La liquidité sur le marché est garantie par UniCredit, il sera donc possible de revendre les titres avant leur échéance naturelle. La valeur de remboursement à l'échéance est égale à 100 % de la valeur nominale, tandis que pendant la durée de vie des obligations, le prix suivra les conditions du marché. Un bon test de l'appétit des investisseurs pour ce type de produit a été celui des dernières obligations à taux variable avec effet de levier sur l'Euribor 3 mois d'Unicredit (IT0005617375 et IT0005621450) qui payaient respectivement trois primes fixes et deux primes fixes initiales et ensuite un taux variable égal à au taux Euribor 3 mois multiplié par un facteur de participation égal à 150% et 160%).
Eni cible les professionnels avec des obligations hybrides perpétuelles
Double opération hier également pour Eni qu'il a placé deux nouveaux numéros d'obligations subordonnées hybrides perpétuels en euros, destiné plutôt à investisseurs institutionnels à un taux fixe, en plus de rachat d'une obligation antérieure, toujours hybride. Le nombre de nouvelles émissions est 1,5 milliards d'euros, et a été annoncé après la clôture de la bourse hier soir, 14 janvier. Les obligations ont reçu des commandes pour environ cinq milliards d'euros, notamment du Royaume-Uni, d’Allemagne, de France et d’Italie. Ils sont régis par le droit anglais et seront négociés à la Bourse de Luxembourg. La date de règlement est prévue pour le 21 janvier 2025. Eni s'attend à ce que le les agences de notation attribuent aux obligations une notation BBB/BBB/Baa3 (S&P/Fitch/Moody's) et une teneur en actions de 50 %.
La premier numéro l'obligation perpétuelle subordonnée hybride est d'un montant de 900 millions d'euros, avec un prix de réoffre de 99,354% et un coupon annuel de 4,5% jusqu'à la première date de refixation prévue 6,25 ans après l'émission, le 21 avril 2031. Sans remboursement anticipé, à partir de cette date date à laquelle le coupon annuel sera redéterminé, puis tous les 5 ans, égal au taux Euro Mid Swap pour la même période de temps à autre force ajoutée à une marge initiale de 208,3 points de base. La marge sera encore augmentée de 25 points de base à partir du 21 avril 2036 et de 75 points de base supplémentaires à partir du 21 avril 2051.
La deuxième numéro une obligation perpétuelle subordonnée hybride d'une valeur de 600 millions d'euros, bénéficie d'un prix de réoffre de 99,114% et d'un coupon annuel de 4,875% jusqu'à la première date de refixation prévue 9,25 ans après l'émission, le 21 avril 2034. Comment pour la première fois, sans remboursement anticipé, l'obligation le coupon annuel sera redéterminé à partir de cette date puis tous les 5 ans, égal au taux Euro Mid Swap de la période additionnée avec une marge initiale de 239,9 points de base. Mêmes augmentations pour la marge : 25 points de base à partir du 21 avril 2039 et encore 75 points de base à partir du 21 avril 2054.
Les deux émissions seront placées "sous réserve des conditions de marché" puis cotées sur le marché réglementé de la Bourse de Luxembourg. Aux côtés d'Eni se trouve un union bancaire composé de Banca Akros, Barclays, BBVA, Deutsche Bank, Goldman Sachs International, HSBC, Mediobanca, Mufg, Société Générale Corporate & Investment Banking et Unicredit qui agiront en tant que co-chefs de file.
Parallèlement au placement des obligations, le groupe a lancé une offre volontaire de rachat, adressée aux détenteurs de son emprunt obligataire hybride déjà en circulation pour 1,5 milliard d'euros avec première date de call en octobre 2025 et coupon annuel de 2,625%, pour annuler ensuite les titres rachetés. La période d'offre publique d'achat prendra fin le 21 janvier 2025 et les résultats de l'offre seront ensuite communiqués au marché. Eni réglera la totalité du montant en espèces. L'opération globale s'inscrit dans la stratégie financière de la société qui confirme son engagement à maintenir les obligations hybrides comme composante permanente de sa structure de capital. Le groupe place cette catégorie d’obligations depuis maintenant cinq ans, soit depuis 2020. L'offre publique d'achat est soutenue par Barclays, Goldman Sachs International, HSBC et UniCredit, qui agiront en tant que concessionnaires.