La Réserve fédérale le corridor des fonds fédéraux est resté inchangé à 3,50 %-3,75 %.Mais le message du président Kevin Warsh était tout sauf conciliant. Lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion du FOMC, le nouveau président de la banque centrale a insisté sur le fait que la lutte contre l'inflation restait l'objectif principal et que la Fed continuerait d'analyser les données sans prendre d'engagements préalables quant à ses prochaines actions.
Le maintien des taux était largement anticipé par les marchés, mais L'attention s'est surtout portée sur le ton de la conférence de presse., considéré comme le principal outil de communication après le choix de Warsh de réduire les indications de navigation traditionnelles.
Warsh : « La stabilité des prix et l’emploi ne sont pas incompatibles. »
L'un des passages les plus importants du discours concernait le double mandat de la Fed. Warsh a déclaré que La stabilité des prix et le plein emploi « ne sont pas en conflit »., rejetant l'idée que la banque centrale doive choisir entre la croissance économique et la maîtrise de l'inflation.
Le président de la Réserve fédérale a souligné que c'est précisément L'inflation élevée et imprévisible représente le principal risque pour les ménages, les entreprises et les investissements. C’est pourquoi la banque centrale continuera de privilégier le retour de l’inflation à l’objectif de 2 %, en évitant de réagir aveuglément aux données économiques ponctuelles : « Notre engagement à ramener l’inflation à 2 % est ferme. Il n’y a pas d’objectif d’inflation “plus souple”, ni d’objectif implicite différent : notre objectif est de 2 % », a-t-il déclaré.
« L’économie américaine, a ajouté Warsh, fait preuve d’une résilience remarquable. Malgré les chocs de ces derniers mois, la tendance de fond reste positive. Ce qui pèse réellement sur les marchés, c’est… » Il ne s'agit pas seulement d'une inflation élevée, mais d'une inflation élevée et imprévisible." .
Aucune indication sur les tarifs à venir
Warsh a confirmé la stratégie déjà exposée ces dernières semaines : aucune indication préalable sur l'évolution des tauxSelon Reuters, le nouveau président tente de rompre avec le modèle de communication des dernières années, en minimisant les anticipations concernant les décisions futures et en réaffirmant que chaque réunion du FOMC reste « ouverte », c'est-à-dire susceptible d'aboutir à n'importe quel résultat en fonction des données économiques disponibles.
Ce contexte accroît l'incertitude à court termemais selon Warsh, cela redonne une plus grande flexibilité à la politique monétaire dans une phase caractérisée par des chocs géopolitiques, la hausse des prix de l'énergie et d'éventuels nouveaux effets inflationnistes liés aux droits de douane.
Le débat interne reste houleux.
Lors de la conférence de presse, Warsh a décrit la confrontation au sein du FOMC. une « bonne discussion familiale »Ils minimisent les divergences apparues entre les gouverneurs. Les tensions restent néanmoins manifestes.
Reuters avait déjà souligné ces derniers jours comment Plusieurs membres du Comité étaient favorables à une ligne encore plus restrictive« Face à une inflation persistante et aux risques liés à la hausse des prix de l’énergie, une large majorité des membres du Comité a approuvé la décision de maintenir les taux inchangés », a assuré le président.
Les marchés se concentrent sur les prochaines étapes.
Pour les investisseurs, cette réunion ne change rien à la situation de fond. La Fed n'a pas ouvert la porte à une baisse imminente des taux. et continue de privilégier la crédibilité dans la lutte contre l'inflation.
Bloomberg avait déjà décrit Warsh comme un président de plus en plus orienté vers une posture « ferle », déterminé à démontrer que la nouvelle orientation de la banque centrale ne tolérerait pas d’écarts prolongés par rapport à l’objectif de 2 %. Même le Financial Times avait souligné comment, depuis l'entrée en fonction de Warsh, le centre de gravité de la Fed s'était progressivement déplacé une attention accrue portée aux risques inflationnistes.
Le message issu de la réunion est donc cohérent avec cette approche : pas de décisions automatiques quant aux prochaines étapes, une dépendance maximale aux données et une priorité qui demeure inchangée. Pour la Réserve fédérale, le retour durable de la stabilité des prix Elle demeure la condition essentielle au soutien de la croissance économique à moyen terme.
