Ce matin, la nouvelle du placement par le gouvernement fédéral allemand de bons du Trésor à six mois pour plus de 2,6 milliards d'euros. Le plus frappant est le rendement moyen de 0,0005 %, considéré comme un nouveau plus bas historique. La Bundesbank prévoit également une deuxième tranche de 325 millions d'euros avant Noël, atteignant ainsi un prêt total de 3 milliards d'euros.
Cette dynamique ne fait que confirmer deux éléments : la nature de « valeur refuge » attribuée aux bunds allemands et la forte incertitude qui guide l'action des opérateurs économiques.
En revanche, il faut souligner les difficultés montrées par la Bundesbank dans le placement des Bunds pluriannuels, dont plus de 35% sont restés invendus. L'évolution des souscriptions d'obligations allemandes décrit donc non seulement l'incertitude des petits épargnants, mais aussi la valeur très relative du spread Bund/BTP.
En fait, cet indicateur reflète le déséquilibre du marché généré précisément par les titres allemands, qui ont récemment atteint des rendements réels même négatifs sur les échéances à moyen-long terme.
