Pour les BTP, une période de rendements toujours en baisse s'annonce après les mesures décidées ce jour par la BCE : de nouveaux plus bas seront marqués par rapport à ceux déjà atteints en 2014. C'est le bilan des opérateurs du marché interrogés par Radiocor qui anticipent dans les prochaines semaines une nouvelle baisse des rendements, quoique modérée.
Une éventuelle accélération à la baisse, susceptible de pousser le spread BTp/Bund vers le seuil des 100 points de base, n'est envisageable que dans l'hypothèse où la BCE déciderait d'utiliser également le dernier et le plus décisif outil dont dispose l'Eurotower face au risque de déflation et de relance croissance dans la zone euro : achat d'obligations d'État dans le cadre d'un plan d'assouplissement quantitatif.
Les taux bas sont, bien sûr, un avantage pour le Trésor. Pour cette année, les jeux sont désormais quasiment faits puisque le ministère dirigé par Pier Carlo Padoan a réalisé environ 77% des émissions à moyen et long terme (251 milliards contre 280 milliards annoncés). Sur les 8 premiers mois de l'année, le coût moyen d'émission est tombé à 1,4% (0,5% pour les BoTs et un peu plus de 2% pour les maturités moyennes-longues). C'est une amélioration d'environ 60 points de base par rapport à la moyenne de 2013 : un chiffre qui, avec ces prémisses, est en tout cas voué à s'améliorer en 2015.
