Après avoir baissé de 27,9 % en 2020, le ventes de voitures aux États-Unis ne devraient croître que de 7,5 % cette année, puisque problèmes du côté de l'offre freiner une demande encore robuste. La faible croissance de la production en 2021 est principalement due à la pénurie de semi-conducteurs et l'impact de l'ouragan Ida sur les entreprises pétrochimiques a entraîné des contraintes d'approvisionnement en plastiques, tandis que les pénuries de semi-conducteurs devraient durer jusqu'en 2022. Quant à l'année prochaine, il est prévu la production de véhicules devrait croître de 12 %.
Afin de maintenir leurs profits, les fabricants d'équipement d'origine (OEM) ont ajusté leur production, en donnant la priorité aux modèles à forte marge et en demande (comme les camions). Ils ont également pu augmenter les prix de vente des véhicules. Les marges des fournisseurs ont été sous pression en raison des pénuries de fabrication, de la hausse des prix des matériaux et des pénuries de main-d'œuvre, tandis que dans le même temps, les coûts fixes restent élevés. Cependant, une forte détérioration des marges n'est pas attendue, car les fournisseurs bénéficient également de la poursuite de la demande et de la hausse des prix de vente.
Étant une industrie à forte intensité de capital, l'automobile dépend du financement bancaire et de nombreuses entreprises américaines sont fortement endettées. Les banques sont actuellement disposées à prêter au secteur et la concurrence accrue entre les institutions financières a conduit à un assouplissement des normes de prêt au cours des deux derniers mois. Les paiements dans l'industrie automobile prennent environ 60 jours en moyenne : lors des fermetures liées à la pandémie en 2020, les entreprises ont étiré les paiements pour préserver leurs liquidités, mais la plupart sont maintenant revenues à des conditions de paiement normales. Le niveau des retards et des insolvabilités a été faible au cours des deux derniers mois et les analystes ne s'attendent pas à une augmentation substantielle en 2022.
CHINE
Dans le même temps, Atradius estime que le Fabrication automobile chinoise augmentera de 10 % en 2021 et d'environ 4 % en 2022. Après une baisse de 6,5 % l'an dernier, les ventes d'automobiles devraient augmenter d'environ 6 % en 2021 et de 7,5 % en 2022. Grâce à l'augmentation de la production et des ventes, les marges bénéficiaires de nombreuses entreprises ont rebondi en 2021. Cependant, les fabricants d'équipement d'origine (OEM) ont dû réduire leur production en raison de pénuries de semi-conducteurs. Cela affecte les livraisons des fournisseurs de rang 2 et 3, entraînant une collecte de liquidités plus lente. Si la pénurie de puces dure jusqu'en 2022, les sociétés de puces pourraient être confrontées à des retards de paiement et des défauts de paiement croissants, car beaucoup affichent des marges plus faibles et une liquidité plus restreinte que les équipementiers et les sociétés de niveau 1.
Le segment de les véhicules électriques c'est un marché prometteur à long terme. Cependant, le gouvernement a annoncé qu'il supprimerait progressivement les subventions à la mobilité électrique. C'est en cours un processus de consolidation, où davantage de fournisseurs à bas prix qui produisent des composants de base et qui ont largement bénéficié de subventions dans le passé quitteront le marché. Seules les entreprises ayant accès à des financements externes et capables d'investir régulièrement dans la recherche et le développement survivront.
Avec une moyenne de 90 à 120 jours, la période de paiement globale dans l'industrie est assez longue. Les grands constructeurs automobiles ont tendance à payer modestement leurs fournisseurs, généralement avec des délais de paiement plus longs et des chèques de banque. Cela ajoute une pression supplémentaire sur les marges et la base de capital des fournisseurs plus petits et/ou privés.
EUROPE
Pour l'instant, seule l'Europe montre de timides signes de reprise Espagne. Après une contraction de 18,6 % en 2020, cette année devrait un rebond de la production automobile de 2,5 %, la pénurie actuelle de semi-conducteurs affectant gravement la production. Les ventes d'automobiles ont rebondi d'une année sur l'autre entre janvier et août 2021, mais étaient toujours inférieures de 33 % à celles de la même période en 2019, en raison de l'incertitude persistante des consommateurs et de la baisse de l'offre. Alors que les pénuries de fabrication se sont récemment aggravées, fort rebond attendu en 2022, avec une production en hausse de 18%.
Le compartiment devrait bénéficier du décaissement imminent du fonds UE de nouvelle génération, accompagnant les fournisseurs dans leur transition vers la mobilité électrique. En outre, le gouvernement espagnol a annoncé investissements publics et privés pour la mobilité électrique pour une valeur de 24 milliards d'euros dans les trois prochaines années. Les constructeurs automobiles espagnols restent fortement dépendants du financement bancaire ou d'autres sources de financement externes, afin de financer un niveau élevé de fonds propres et d'importants investissements en immobilisations.
Les banques ont accordé des prêts à long terme avec des périodes de grâce de 1 à 2 ans. Les paiements dans l'industrie automobile prennent en moyenne 60 à 90 jours. Le processus est resté durable au cours des deux dernières années et les retards de paiement et les insolvabilités ne devraient pas augmenter dans les mois à venir. Cependant, si les pénuries actuelles de puces et les réductions de production se poursuivent jusqu'en 2022, les petits fournisseurs de niveaux 2 et 3 ayant un accès limité à de nouveaux financements pourraient être confrontés à un risque de défaut plus élevé.
