L'idée de Donald Trump imposer fonctions dans le monde entier pour assurer la prospérité à long terme des États-Unis s'avère être une désastre sur tous les fronts. Au cours des deux séances qui ont suivi l'annonce jeudi soir des tarifs douaniers sur les différents pays, les investisseurs vendu tous les produits vendables dans tous les secteurs du marché boursier, tandis que le prix du pétrole chute également fortement : ce qui suscite désormais la peur, c'est le spectre d'une récession. Le président de la Réserve fédérale lui-même Jerome Powell Vendredi, il a déclaré qu'il s'attendait à ce que les tarifs augmentent l'inflation et réduisent la croissance économique. L'annonce des tarifs douaniers de Trump provoque déjà les premières contre-mesures : vendredi, Chine, accablé par les droits de douane de 34 % imposés par Trump, a réagi en imposant des droits de douane égaux sur toutes les importations de produits américains à partir du 10 avril. autres contre-mesures il est très probable qu'ils ne soient pas encore arrivés.
Le bourses européennes, qui avait déjà perdu du terrain jeudi, a fermé vendredi une journée à oublier, submergé par une vague de ventes sans précédent et Cotations en bourse aux États-Unis ils n'étaient pas moins. Le investisseurs Ils sont pour la plupart choqués, découragés et désorienté. Que peut-on faire dans des cas comme celui-ci ? Que pourrait-il arriver ? Y a-t-il des opportunités à saisir ? Il répond Gabriel Debach, analyste de marché par eToro.
Commençons par le marché boursier américain, dans lequel de nombreux investisseurs, y compris européens, ont cru en raison de l'excellente performance et de la solidité des entreprises. Même l’arrivée de Trump avec sa devise « Make America Great Again » a été interprétée par beaucoup comme un renforcement de Wall Street. Mais ce n’était pas le cas. Wall Street a réagi de manière très négative, accentuant une tendance qui avait déjà commencé de manière plus modeste en janvier. Comment évaluez-vous ce moment ?
Ce devait être l'année de la consécration pour la bourse américaine, après deux ans de forte croissance des actions de Wall Street. Les résultats, cependant, dressent jusqu'à présent un tableau moins rose pour les valeurs vedettes, le S&P 500 ayant déjà chuté de 5,8 % au mois de mars.
Après tout, chaque année semble être « l’année de l’incertitude » et 2025 ne fait pas exception. La volatilité est le carburant des traders et le casse-tête des investisseurs à long terme, et cette année ce casse-tête risque de devenir chronique, entre le Scylla et le Charybde des politiques commerciales et la situation géopolitique, mais il pourrait aussi s'avérer être une opportunité intéressante".
Pensez-vous donc que les tarifs douaniers pourraient également révéler des opportunités ?
L'ombre des droits de douane n'est pas nécessairement un rideau prêt à étouffer ce qu'elle touche : ils constituent une taxe pour les exportateurs et un séisme pour les chaînes de production, mais aussi une opportunité à saisir. L'histoire nous l'enseigne : en 2018, alors que la guerre tarifaire entre les États-Unis et la Chine semblait sans issue, Wall Street s'est effondrée. Mais un changement de cap de la Fed et un signe d'assouplissement commercial ont suffi à relancer les prix. L'histoire montre que les droits de douane modifient rarement le destin d'une économie, mais qu'ils accélèrent les transformations déjà en cours : diversification des chaînes d'approvisionnement, réaffectation de la production et nouvelles stratégies commerciales. Dans chaque bataille, il y a des gagnants et des perdants, apparents et réels, mais au final, le marché, comme toujours, revient à l'équilibre.
Cependant, ceux qui n’ont pas eu le temps de sortir du marché boursier se retrouvent avec des investissements perdants. Que devrait-il faire ?
Modifier son portefeuille lors d'une correction normale est souvent une décision imprudente. Historiquement, ceux qui vendent pendant ces périodes risquent d'être exclus du marché au moment même où les rebonds commencent, compromettant ainsi la performance à long terme. La bonne stratégie consiste à ne pas céder à la panique : si votre portefeuille repose sur une stratégie solide, la volatilité actuelle est l'occasion de rééquilibrer vos positions, plutôt que de les perturber.
Dans quels secteurs faut-il encore croire, à la lumière des tarifs douaniers ? Y a-t-il des secteurs qui pourraient croître ou même bénéficier des politiques commerciales de Trump ?
La correction des indices américains pourrait encore représenter une opportunité d'entrée, notamment vers le secteur « value », représenté par l'indice IWD, les actions à faible volatilité (USMV) et les actions à dividendes élevés (VYM), qui surperforment les principaux marchés, signalant une rotation des investisseurs vers des actifs plus défensifs. Le secteur de la santé pourrait également s'avérer intéressant, grâce à sa nature historiquement moins sensible aux turbulences des marchés, ainsi que les services aux collectivités, qui tendent à offrir de la stabilité en période d'incertitude.
Quel sera le sort des secteurs de l’Intelligence Artificielle avec les Sept Mercenaires, compte tenu de la concurrence de la Chine ?
Le mythe des "7 Magnifiques" s'effondre. Pour la première fois depuis octobre 2022 – alors que ce terme n'existait même pas – le marché a commencé à revoir ses attentes à la baisse concernant ces géants. Le marché avait déjà exprimé des doutes sur les comptes au lendemain de la publication des résultats du Mag7. Pourtant, les résultats n'étaient pas négatifs. Le chiffre d'affaires global du groupe a progressé de +13 % sur un an, atteignant 591 milliards de dollars, tandis que les bénéfices ont progressé de +14,4 %. Ce chiffre marque toutefois un fort ralentissement par rapport aux +31,4 % du trimestre précédent, et le principal responsable a été Tesla, avec un effondrement de ses bénéfices de -71 %.
Il estime qu'il y a de la place pour les géants technologiques américains pour grandir davantage ?
La croissance est toujours là, mais c'est sa vitesse qui est inquiétante. Les prévisions deviennent prudentes et, après deux ans d'euphorie autour de l'intelligence artificielle, le marché ne se contente plus de promesses. Il veut des marges, de l'exécution, des résultats. C'est la transition définitive du battage médiatique à la preuve.
Cependant, à Wall Street, du moins avant le récent nouveau krach, les ventes étaient plus prononcées précisément dans les secteurs liés aux Sept Magnifiques. Pourquoi?
Wall Street a été témoin d'un phénomène intéressant : une liquidation sectorielle, et non une liquidation boursière. Neuf des onze secteurs du S&P 500 sont positifs depuis le début de l'année. Le rouge s'est concentré précisément sur les secteurs qui abritent le Magnificent 7 : Technologies de l'information, Consommation discrétionnaire et Services de communication. Le problème ? Ensemble, ils pèsent environ 50 % de l'indice, la technologie à elle seule en représentant près de 30 %. Et ce sont les secteurs privilégiés des investisseurs institutionnels et particuliers : lorsqu'ils chutent, le sentiment des investisseurs s'effondre. Parallèlement, une tendance amorcée en début d'année se poursuit : la rotation du trio technologique vers le reste de la liste. La relation entre le S&P 493 et le Magnificent 7 (XMAG/MAGS) montre une inversion déjà visible depuis mi-décembre, mais c'est vers mi-février que la divergence s'est accentuée. Depuis, le S&P 493 a surperformé le groupe de tête d'environ 11 %, grâce à Tesla. -33%.
Pensez-vous donc que le secteur technologique de Wall Street peut recommencer à croître ?
Cette réduction des effectifs a entraîné un rééquilibrage des valorisations et des attentes. De nombreuses entreprises adoptent une stratégie peu prometteuse, attendant la confirmation des tendances. Si l'environnement macroéconomique ne subit pas de chocs excessifs – tels qu'une profonde récession ou une nouvelle escalade géopolitique –, il est plausible que le secteur technologique renoue avec la croissance en 2025, mais à un rythme plus équilibré. Les fondamentaux restent solides et le leadership des secteurs respectifs est toujours intact.
Nous arrivons maintenant au secteur automobile, touché par les droits de douane de 25 % imposés par Trump. Comment voyez-vous le secteur du côté chinois ?
Dans le secteur automobile, la réaction du marché a été mise à rude épreuve le jour de l'annonce des droits de douane américains de 25 % sur les voitures importées, qui ont déclenché des ventes massives dans le secteur à l'échelle mondiale. La Chine a été touchée, mais pas trop, car elle n'est qu'un nouveau venu sur le marché automobile américain, représentant une part marginale des ventes américaines. De plus, le lien entre les droits de douane entre les États-Unis et la Chine n'est pas nouveau sur le marché : les voitures chinoises sont déjà soumises à des droits de douane de 100 % sur les véhicules électriques et de nouvelles restrictions sur les logiciels et composants fabriqués en Chine sont prévues pour 2027 (logiciels) et 2029 (matériel).
Et du côté des USA et de l'Europe ?
Aux États-Unis, le secteur automobile a salué l'annonce des droits de douane, même si les véritables gagnants, du moins temporairement, ont été les sociétés de location et les concessionnaires de pièces détachées, estimant que la hausse des coûts d'achat dissuaderait les consommateurs d'acheter des voitures neuves. En Europe, en revanche, les données montrent une industrie automobile en difficulté : les immatriculations sont en baisse, le segment des voitures électriques (VEB) progresse, tout comme le segment des hybrides, qui a dépassé l'essence comme premier choix des automobilistes. Les grands constructeurs sont en difficulté, tandis que les marques chinoises gagnent du terrain et grignotent la part de marché de leurs concurrents européens. La Commission européenne a imposé des droits de douane sur les voitures électriques chinoises, et les constructeurs asiatiques réagissent en se repositionnant sur le marché des hybrides, faisant preuve d'une flexibilité que les constructeurs occidentaux ne semblent pas en mesure de reproduire.
Donc pour le secteur automobile, il ne s’agit pas seulement d’une réaction boursière, mais d’une crise profonde du secteur ?
L'effondrement des actions automobiles n'est pas seulement une question de perception : les données montrent un secteur en difficulté. Les marges se contractent, la croissance ralentit et les valorisations semblent déconnectées de la capacité à générer des bénéfices. Le secteur est confronté à des défis majeurs et 2025 doit être l'année du bouleversement, car la patience des investisseurs n'est pas infinie.
D’un point de vue plus structurel, où en sont les marchés boursiers américains après la forte baisse qu’ils ont subie ?
Le marché a corrigé. Mais le nouveau point d'entrée est-il vraiment arrivé ? Le sentiment des investisseurs a atteint des niveaux historiquement bas (données AAII), et historiquement, lorsque la peur atteint ces niveaux… le fond n'est pas loin. Mais un doute subsiste : le marché n'a-t-il pas encore pleinement intégré les risques ? Ou le sentiment a-t-il réagi de manière excessive ?
Pourtant, avril semble être un mois rentable pour le S&P. Est-ce juste un conte de fées ?
Avril cache en réalité une statistique réconfortante : c’est historiquement l’un des meilleurs mois pour le S&P 500. De 2000 à aujourd’hui, l’indice a clôturé le mois d’avril dans le vert 18 fois sur 25, avec une moyenne de +1,65 %. Quand ça va bien, ça accélère (+3,8 %) ; quand ça va mal, ça va mal (-3,8 %). Mais ce n’est pas tout : au cours des cinq années où le premier trimestre a été négatif – 2001, 2003, 2008, 2009, 2020 – avril a toujours réagi fortement. Seules trois exceptions : 2002, 2005 et 2022. Un schéma récurrent : après des trimestres difficiles, avril devient un mois de rebond. Probablement porté par le rééquilibrage des portefeuilles, les échéances fiscales et les premières perspectives de résultats. C’est un mois charnière : fragile, mais potentiellement stratégique. La prudence est de mise, mais une opportunité pourrait se présenter.
Est-ce que ce sera encore comme ça cette année ?
Tout sera une question de bénéfices. Si les résultats de secteurs comme la finance, l'industrie et la consommation se maintiennent, la rotation au-delà des 7 Magnifiques pourra se poursuivre. Et avec elle, le marché aussi.
Existe-t-il des niveaux d’alerte à surveiller ? Lequel? Et à quels niveaux pourraient-ils s’installer ?
Depuis le rallye amorcé en octobre 2022, le S&P 500 évolue au sein d'un canal de régression bien défini, compris entre deux écarts types à la hausse et trois à la baisse. Le récent retournement par rapport aux sommets a conduit l'indice à tester le bas du canal, testant ainsi la solidité de la tendance haussière à long terme. Un premier « seuil d'alerte » se situait autour de 5.540 5.150, mais il a été franchi et les cours gravitent désormais autour de 5.250 5.650-XNUMX XNUMX, où se concentrent les volumes les plus importants des deux dernières années et où un ajustement naturel du marché pourrait se produire. À l'inverse, une forte reprise au-dessus de XNUMX XNUMX relancerait la dynamique haussière et rouvrirait la voie vers les sommets. Le marché reste dans une phase d'équilibre instable, suspendu entre la possibilité d'une consolidation et le risque d'une nouvelle faiblesse.
Le havre de l’or résistera-t-il ? Quels autres abris devrais-je envisager ?
L'or a tendance à prospérer en temps de crise et est revenu sur le devant de la scène. L'inflation, le protectionnisme et l'instabilité géopolitique ramènent les investisseurs vers la plus ancienne valeur refuge de l'histoire. Et ce n'est pas seulement une question de sécurité : au cours des 24, 36 et 48 derniers mois, l'or a même surpassé le S&P 500 en termes de rendement, comme c'est le cas depuis le début du siècle. Nous l'avons donc vu réviser à plusieurs reprises ses sommets historiques. Mais le chiffre véritablement significatif est autre : 12 milliards de dollars ont afflué vers les ETF or en février et mars, soit le rythme le plus soutenu depuis 2020. Un flux de capitaux aussi important et concentré indique que l'or n'est plus seulement une valeur refuge tactique, mais un actif stratégique en pleine rotation. Le message est clair : la demande émane des investisseurs structurés, et pas seulement des spéculateurs. Et il n'y a pas que l'or : les bons du Trésor américain, notamment sur la courbe des taux à 5-10 ans, redeviennent intéressants à l'approche des premières baisses de taux, ou les Tips, obligations indexées sur l'inflation, commencent à susciter l'intérêt comme une possible solution. se protéger contre les surprises de prix. De plus, dans un scénario dominé par la relocalisation et la démondialisation, le cuivre s’impose comme un actif stratégique. Le Comex Copper a actualisé ses plus hauts, +30% depuis le début de l'année, porté par les spéculations sur les tarifs douaniers également sur les métaux industriels. La prime de New York par rapport à Londres a dépassé 16 %, signe que les États-Unis prennent des mesures pour sécuriser leurs approvisionnements essentiels.
Quelles perspectives s'ouvrent en Europe après les investissements annoncés par l'Allemagne ? Quels autres pays européens en bénéficieront ?
Le marché boursier européen continue d'afficher des valorisations historiquement basses par rapport à Wall Street. Un regain d'optimisme suffit à faire grimper les cours. Le bazooka fiscal allemand prendra peut-être du temps, mais une plus grande clarté politique est déjà un signal positif pour les investisseurs. Les bonnes performances depuis le début de l'année ont également modifié le sentiment des investisseurs particuliers. Les résultats de la dernière enquête « Retail Investor Beat », menée trimestriellement par la plateforme de trading et d'investissement eToro auprès d'un échantillon de 10.000 12 investisseurs particuliers répartis dans 1.000 pays, dont 42 2024 en Italie, ont mis en évidence une baisse de confiance dans la performance du marché américain au profit des marchés européens. Contre 33 % au quatrième trimestre 28, le pourcentage d'investisseurs particuliers italiens qui continuent de croire que les actifs américains garantiront le meilleur rendement à long terme est tombé à 21 % au premier trimestre de cette année. En revanche, ceux qui misent sur le marché américain sont en hausse (2024 % contre XNUMX % au quatrième trimestre XNUMX). Le Vieux Continent, en pleine croissance, se classe au deuxième rang des marchés les plus prometteurs en termes de performances dans les années à venir”.
Quels secteurs en particulier ? Y a-t-il des noms à surveiller ?
Si le secteur de la défense est roi, l'annonce de la volonté de l'Allemagne d'agir en bourse a contribué à la hausse des actions européennes, du moins jusqu'à l'annonce des droits de douane par Trump. Le méga-plan d'investissement allemand a placé le secteur des infrastructures au premier plan et les marchés se sont clairement exprimés : les matériaux sont à l'honneur, suivis du secteur financier, du moins jusqu'à l'effondrement des deux dernières séances. L'augmentation des dépenses publiques se traduit par une augmentation de la circulation des obligations et du financement des infrastructures, une aubaine pour les acteurs exposés au secteur. Les regards se tournent également vers les industriels et la défense. Siemens pourrait briller grâce à son rôle clé dans l'automatisation et les infrastructures énergétiques. Dans le domaine de la défense, la situation reste plus délicate : Rheinmetall, Leonardo et Airbus figurent parmi les noms à surveiller, Berlin pouvant encourager les investissements dans la sécurité, mais uniquement avec l'approbation politique et non seulement en Allemagne, mais au niveau européen. Attention également aux semi-conducteurs. L'Europe devra également accélérer la construction de son propre périmètre technologique, notamment dans le cloud souverain, l'intelligence artificielle appliquée à l'industrie et la cybersécurité. Des domaines tels que la numérisation des données publiques, la sécurité des infrastructures critiques et la cyber-résilience entrent ainsi dans l’agenda politique et financier ».
