Le gouverneur de la Banque d'Italie ne voit pas d'obstacles particuliers à la opérations de concentration qui se produisent à cette période dans le système financier italien et attribue leur succès à la dynamique du marché et Choix des actionnaires. Dans son discours au 31e Congrès ASSIOM FOREX, Fabio Panetta, met l'accent sur Taux de la zone euro qui continuent de peser sur laactivité productive et sur la consommation : le concept de taux neutreSelon lui, la politique monétaire actuelle n'offre pas d'éléments suffisants pour calibrer le rythme de la normalisation monétaire et il est nécessaire de ramener les taux autour de 2% à partir de la mi-2025. Pour l'Italie, il voit une reprise en 2025 et espère une révision à la hausse de la notation bloquée depuis 15 ans.
Les concentrations doivent être jugées par le marché et les actionnaires
Le opérations de concentration qui affectent le système financier italien doivent être encadrés dans une perspective d'intégration et de consolidation du Marché européen dans laquelle les banques italiennes se retrouvent avec des actifs bien inférieurs à ceux des autres pays et « les opérations annoncées réduirait l'écart dimensionnel « Entre les principaux intermédiaires italiens et les concurrents européens », explique Panetta, qui observe : « La valeur moyenne des actifs des cinq premières banques est quatre fois inférieure à celle des banques françaises et une fois et demie inférieure à celle des intermédiaires espagnols et allemands ». De plus, ces opérations sont favorisées par laabondance de capital excédentaire dans le secteur bancaire, alors que la perspective d'un rétrécissement des marges sur l'activité de prêt, liée à la baisse des taux d'intérêt, pousse les intermédiaires à rechercher des économies d’échelle ou des synergies de production.
La Surveillance vérifie évidemment la conformité aux réglementations italiennes et européennes, évalue la capacité de chaque opération à donner vie à des intermédiaires solides, efficace et capable d’opérer selon les principes d’une gestion saine et prudente au service de l’économie réelle et sans compromettre stabilité financière. Mais alors, « le résultat des opérations est confié tout dynamique du marché et Choix des actionnaires dit le gouverneur.
Les taux de la zone euro continuent d'étrangler l'économie
Le gouverneur ne semble pas satisfait de la manière dont le politique monétaire sur l'économie de la zone euro. Depuis juin dernier, la BCE a commencé à réduire ses taux, cinq fois jusqu'à présent, portant le taux de référence à 5%. « Cependant, le processus de normalisation de la politique monétaire n’est pas terminé », observe Panetta. « Le taux de référence reste des taux supérieurs aux estimations neutres, c’est-à-dire le niveau compatible avec l’absence de pressions inflationnistes et avec la croissance potentielle de l’économie. Par conséquent, le la politique monétaire continue d'exercer une pression vers le bas sur leactivité productive e sur la dynamique des prix à la consommation, un effet d’autant moins nécessaire dans un contexte où l’inflation est proche de la cible et la demande intérieure reste faible.
Désormais, cependant, le notion de taux neutre Selon Panetta, le taux de change va progressivement perdre de sa pertinence, car les estimations de sa valeur « sont très imprécises et ne fournissent qu’une indication approximative de l’orientation de la politique monétaire », devenant de moins en moins utile à mesure que les taux officiels se rapprochent du niveau estimé du taux neutre. Les décisions de politique monétaire doivent toujours être fondées sur une évaluation globale des perspectives de l’économie réelle et de l’inflation. Selon les projections publiées par l’Eurosystème en décembre, l’objectif d’inflation serait atteint en ramenant les taux « autour de 2 » à partir de mi-2025. « Dans ce scénario, une assouplissement monétaire moins agressif pourrait conduire à unel'inflation est trop faible à moyen terme", déclare le gouverneur, précisant que "le principal risque à la baisse pour l'inflation est la « faiblesse de l’activité économique ». A cela s'ajoutent les risques découlant de laaugmenter les rendements à long terme. « À ce stade, un« une attention excessive aux données disponibles de temps à autre risques générant de l’incertitude et de la volatilité sur les marchés, réduire l’efficacité de la politique monétaire" dit le gouverneur.
L’effet des tarifs douaniers de Trump sera limité, voire légèrement négatif
En revanche, aucune pression inflationniste n’est observée, ni sur le marché du travail, ni à cause des tarifs douaniers de Trump. Les tarifs pourraient générer une pression à la hausse liée à une dépréciation de l'euro par rapport au dollar et à toute mesure potentielle représailles de l'UE. Toutefois, ces effets seraient compensés par une ralentissement de l'économie mondiale et à partir détournement vers les marchés européens des produits chinois touchés par des droits de douane élevés. Selon nos estimations, l’effet net des tarifs sur l’inflation serait donc contenue, voire légèrement négative. Les risques les plus insidieux pour l’inflation proviennent en fait de marchés de l'énergie, qui connaissent une forte volatilité et des prix en hausse, notamment pour le gaz.
L'Italie n'est plus la même qu'il y a 15 ans : la notation pourrait s'améliorer
« L’Italie a démontré qu’elle sait réagir aux crises et ne peut pas se contenter d’une croissance modeste », affirme le gouverneur. C'est vrai que le Croissance économique italienne s'est affaibli au cours des derniers trimestres, notamment en raison du contexte international et en particulier de la faiblesse de la Allemagne et un resserrement monétaire. Le principal moteur de la croissance a été la consommation des familles, soutenues par la vigueur du marché du travail et la reprise progressive, bien qu’encore partielle, des salaires réels. Dans le complexe de la PIB 2024 La croissance a augmenté de 0,5 pour cent – environ 2/XNUMX de plus sans tenir compte du nombre plus élevé de jours ouvrables – mais elle a stagné au second semestre. Cependant, « selon nos prévisions, dans les mois à venir le produit va encore s'agrandir”. Il est essentiel de multiplier les efforts pour achever les investissements de la Pnrr et les réformes qui y sont liées, en intervenant rapidement en cas de retards.
Et pas seulement ça. Il est essentiel de mettre en œuvre la Plan budgétaire structurel plan à moyen terme élaboré par le gouvernement et approuvé en janvier par le Conseil de l'UE. La gestion prudente des comptes publics donne déjà des résultats fruits, Avec un réduction du différentiel du rendement entre les obligations d'État italiennes et allemandes. Continuer sur cette voie pourrait conduire à une amélioration de la notation de la dette souveraine, toujours à des niveaux bas il y a quinze ans, lorsque les obligations italiennes ont été dégradées suite à la crise financière et à la crise de la dette dans la zone euro. « Depuis lors, l'économie italienne a fait des progrès en termes de stabilité financière : la position extérieure globale nette a dépassé 12 pour cent du PIB, une amélioration de plus de 35 points de pourcentage par rapport à 2013 », observe le gouverneur.
Les banques devront soutenir les PME méritantes
En Italie, la dynamique du crédit reste négative, même si des signes de reprise apparaissent. Les besoins financiers des entreprises restent limités en raison d’une bonne rentabilité et de la faiblesse des investissements, tandis que les difficultés d’accès au crédit diminuent. Les banques, en outre, « disposent d’une base de capital solide, capable d’absorber toute augmentation de la demande de financement » qui pourrait provenir notamment des petites entreprises : « il sera essentiel pour les banques de garantir l’accès au crédit aux entreprises méritantes », affirme Panetta.
Attention au risque de sorties soudaines de fonds et de certificats
L'attention du gouverneur se porte également sur la technologie et les nouvelles façons d'accéder aux services bancaires qui permettent de transférer rapidement son épargne, même en dehors des heures de travail et sans se rendre au guichet. Ces progrès offrent des avantages aux clients, mais augmente le risque de liquidité pour les intermédiaires, qui dans des situations tendues peuvent être amenés à faire face aux sorties de fonds importantes et soudaines. Utilisation accrue de la disposition à terme contribue à stabiliser les sources de financement, rendant ainsi la Une gestion des liquidités plus sûre et plus prévisible.
Compte tenu de la forte croissance récente de ce qu’on appelle certificats, également grâce aux avantages fiscaux, le gouverneur souligne que d'une part ils peuvent améliorer le profil risque-rendement des portefeuilles diversifiés, d'autre part ils sont plus adaptés aux épargnants ayant des connaissances financières adéquates et il est "essentiel que les banques assurent leur distribution responsable".
Finance digitale : bénédiction et croix des marchés
Le gouverneur y met un accent particulier, comme l'a fait hier le vice-président de Bankitalia. Chiara Scotti, Le finance numérique ce qui modifie la relation de confiance entre les banques et les épargnants. D’une part, la numérisation permet aux intermédiaires d’améliorer l’efficacité et la gestion des risques, tout en garantissant des économies de temps et d’argent aux clients. D’autre part, le lien croissant entre entités supervisées et non supervisées et la complexité des processus augmente la risques pour la continuité des activités et pour la protection des épargnants. Les cyber-risques, auxquels l'UE a répondu avec le règlement sur la résilience opérationnelle numérique du secteur financier (DORA), qui renforce la surveillance, sont aggravés par la concentration de certains services entre les mains de quelques opérateurs mondiaux.
Les monnaies numériques et les différences de règles entre l'Europe et les USA
La propagation de cryptoactivité requiert l’attention des autorités, notamment en raison de leur utilisation généralisée dans à des fins illicites, dit Panetta. La situation évolue différemment selon les pays, soulevant des questions complexes. En Europe, le Révision de la réglementation sur les exigences de fonds propres a introduit un régime transitoire pour la détention cryptoactivité par les banques, ce qui reflète l’esprit de la norme définie par le Comité de Bâle. De plus, avec le Règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCAR), le législateur européen a découragé le développement des crypto-actifs spéculatifs, en privilégiant la protection des détenteurs. « En collaboration avec la Consob, nous avons initié des contacts avec des opérateurs intéressés par offrir des services de crypto-actifs. « La tâche de la Banque d'Italie est de garantir que ces entités disposent de garanties adéquates pour gérer les risques stratégiques, opérationnels et financiers, ainsi que ceux liés au blanchiment d'argent et à l'évasion des sanctions internationales », explique le gouverneur.
La nouvelle administration Trump s’efforce de soutenir la diffusion des crypto-actifs. Les divergences réglementaires entre les États-Unis et l’Europe devront être soigneusement évaluées, car certains opérateurs pourraient exploiter les différences réglementaires pour adopter des pratiques opaques ou hautement risquées, avec des conséquences possibles pour les épargnants et l’intégrité du système financier.
