Alors que le « Dividend Day » du 22 avril a redistribué des milliards aux actionnaires, le marché a continué à regarder vers l’avenir, notamment grâce aux tensions géopolitiques et au jeu bancaire toujours tendu. Le 22 avril a été célébré le premier détachement majeur de coupons de l'année, impliquant sept poids lourds de la liste (Unicredit, Stellantis, Mediolanum, Ferrari, Prysmian, Iveco et Campari) qui ont distribué des dividendes pour plus de 7,3 milliards d'euros. Au cours de la semaine, cependant, tous les regards sont restés rivés sur Général, qui plus tard l'assemblée des actionnaires de Trieste a confirmé le renouvellement du conseil d'administration en continuité avec la ligne du PDG Philippe Donnet.
Mais le jeu du risque bancaire a également joué un rôle majeur dans la météo de Piazza Affari. Pour Unicredit Ce fut une semaine positive en bourse et l'action a clôturé avec une hausse de 2,75%, reflétant la confiance des investisseurs dans la solidité de l'institution. Cependant, le oups sur Banco Bpm reste en attente et la banque de Piazza Gae Aulenti a exprimé de très fortes inquiétudes concernant le Golden Power invoqué par le gouvernement, estimant que les conditions imposées par le mécanisme pourraient limiter la capacité de l’institution bancaire à prendre des décisions stratégiques prudentes.
Il est vrai qu'à partir de demain, Lundi 28 Avril, les membres de Banco Bpm ils pourront adhérer à l'offre d'Unicredit mais pour le moment tout le monde se demande si cela en vaut la peine. Que feront les actionnaires ? Pour chaque action BPM livrée, qui valait 9,74 euros lors de la dernière séance de bourse, vous recevez 0,175 action Unicredit (qui valait 50,87 euros vendredi), soit une réduction qui dépasse les 8 pour cent. Une augmentation des prix est peu probable maintenant qu'Unicredit doit faire face aux restrictions imposées par le gouvernement et à laacquisition de l'âme que sans le compromis danois – une réglementation européenne qui permet aux banques d'acquérir des assurances avec une absorption de capital plus faible – pèse sur le ratio de capital de Banco Bpm et le rend moins attractif.
L'offre restera ouverte jusqu'au 23 juin et, en attendant, Unicredit cherche à dialoguer avec le gouvernement. Les ordonnances, y compris le maintien du ratio prêts/dépôts en Italie, les succursales de Banco Bpm en Lombardie et sortie de Russie d'ici janvier 2026, ont un impact que les analystes de JP Morgan ils ont essayé de calculer : 100 millions de synergies en moins sur les revenus provenant de la stabilité du ratio prêts/dépôts ; 47 points de base d'impact Cet1 de la sortie de Russie équivalent à 1,4 milliard d'euros de capital ; 300 millions de synergies de coûts en moins sur un total de 0,9 milliards d'euros. Et en cas de non-respect ou de violation des dispositions, selon les rumeurs rapportées par les agences de presse, il risque une amende entre 300 millions et 20 milliards d'euros. La loi établit que la sanction administrative peut atteindre jusqu'au double de la valeur de la transaction, et ne pas être inférieure à 1% du chiffre d'affaires cumulé du dernier exercice approuvé.
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Entre-temps, les formalités techniques sont en cours et, après une longue enquête, l'opération de fusion a été notifiée le 24 avril à la DG Concurrence : une réponse est attendue pour le 4 juin. « Compte tenu de la forte complémentarité, nous supposons qu'il n'y a pas de projet de réduction des agences en Lombardie », soulignent les analystes de JP Morgan, rappelant que Banco Bpm détient une part de marché de 13% contre 6% d'Unicredit. En tout état de cause, il reste en dessous du seuil de 25% exigé par laAntitrust européen. Le groupe combiné ne détiendrait une part de marché excédentaire que dans Sicile (27%) ; atteindrait 24 % en Val d'Aoste e Molise, 23 % en Piémont, 21 % en Vénétie e Lazio.
Il faut suivre la voie du dialogue, même si le ministre Giancarlo Giorgetti, en marge des travaux du FMI, il ne voulait pas montrer de signes d'adoucissement. « Le gouvernement doit évaluer l'intérêt national, qui n'est pas de la compétence de la BCE ou de la DG Concurrence, c'est l'intérêt national. Ici (aux États-Unis, ed) J'ai compris que l'intérêt national répond à un concept assez viril même en matière économique. En Italie, nous avons une conception un peu plus souple de l’intérêt national. « J’envie les Américains », a-t-il conclu.
