Le titre court sur la Piazza Affari Fincantieri. En milieu de matinée, l'action du constructeur naval gagnait 4,3%, soutenue par des rumeurs relatives à des négociations, à un stade avancé, pour l'acquisition de Wass da Leonardo (+0,34%). Cependant, l'accord potentiel n'inclurait pas Oto Melara, pour lequel des rumeurs d'intérêt de Fincantieri avaient circulé dans le passé.
Avec la vente de Wass, Leonardo se désengagerait d'une activité non stratégique, améliorant ainsi légèrement la situation financière. Fincantieri, pour sa part, se développe de plus en plus dans le domaine de la Défense, qui représente aujourd'hui environ 40% de son chiffre d'affaires.
L'opération Fincantieri-Leonardo sur Wass
Wass opère dans l'industrie manufacturière défense sous-marine produisant torpilles et sonars. Selon Equita, l'intérêt de Fincantieri pour Wass était connu depuis un certain temps et s'inscrirait dans la stratégie de la direction visant à renforcer l'activité défense (qui représente aujourd'hui environ 40% du chiffre d'affaires). Le 2016er janvier XNUMX, les activités de Wass ont fusionné au sein de la division Systèmes de défense, au sein du secteur Electronique, Systèmes de Défense et de Sécurité de Leonardo, l'ancienne Finmeccanica.
Dans le détail, l'opération peut être "le déclencheur du démarrage d'une opération extraordinaire de renforcement de la structure financière", souligne Equita.
Les courtiers estiment, avant même l'éventuelle opération de M&A, un multiplier par 6 le ratio « Nd/Ebitda à fin 2023 » qui diminuera jusqu'à environ 4 fois fin 2025 tout en restant à des niveaux élevés".
A cet égard, d'autres rumeurs de presse sont soulignées selon lesquelles Cdap (actionnaire de Fincantieri avec une participation de 71,3%) ne pourra pas suivre intégralement l'augmentation de capital tout en conservant la majorité afin d'augmenter le flottant. Une décision finale est attendue entre fin avril et début mai.
« Pour Leonardo – continue Equita – Wass représente un petite unité commerciale au sein de la division de défense pour lesquels des chiffres actualisés ne sont pas disponibles. Si les rumeurs se confirment, nous pensons que la vente pourrait avoir un sens stratégique en attendant de comprendre à quoi servent les moyens financiers."
Per Intermonte l'acquisition serait cohérente avec la stratégie de Fincantieri de se renforcer dans le secteur naval/militaire et avec l'accord entre les deux groupes basé essentiellement sur la séparation "entre le domaine sous-marin et les activités au-dessus du niveau de la mer". Par ailleurs, soulignent-ils, le plan de défense européen annoncé hier prévoit des fonds limités et ne contient pas d'innovations particulières. Cependant, l'objectif d'augmenter les achats destinés aux entreprises européennes de 20 % actuellement à 50 % en 2030 représente potentiellement plus de 100 milliards d'euros par an de dépenses supplémentaires en faveur des entreprises européennes ».
