Dans son septième et dernier rapport annuel de Président de la Consob, Paolo Savona s'exprime librement et, sans ménager la critique, aborde certains des sujets les plus brûlants de ces derniers mois. risque bancaire, ce qui nécessite une activité d'enquête constante, conformément aux règles de la puissance d'or qui, selon lui, sont désormais devenus « polyvalents », en passant par le loi sur le capital et le criptovalute, qui pourrait devenir le nouveau subprime, créant une crise financière similaire à celle de 2008. Au cours de son long discours, le numéro un de l'autorité de surveillance a révélé plus d'un point sur son cœur, comme lorsqu'il a révélé relation difficile avec la BCE en ce qui concerne les pouvoirs de surveillance sur les offres publiques d’achat des banques, ce qui génère des « incertitudes naissantes ».
Savona sur le risque bancaire : « Activité d'enquête constante, 52 signalements ou demandes de clarification »
Concernant les rachats bancaires, « nous ne restons pas silencieux », rassure Paolo Savona, numéro un de la Consob, dans son discours annuel au marché. « Depuis le second semestre 2024 », c'est-à-dire depuis l'explosion du risque bancaire, « une part importante du système bancaire et financier a pris des initiatives importantes, à commencer par 6 offres publiques d'achat et/ou d'échange qui, au-delà des travaux habituels requis dans la mise en œuvre de la réglementation en vigueur, ont généré 52 plaintes ou demandes de clarification "par les mêmes parties concernées pour résoudre les litiges nés de l'absence d'accords préalables entre les parties, condition qui n'est pas nécessaire dans l'esprit de contestabilité typique de l'économie de marché concurrentielle", a déclaré Savona.
« En tant qu’autorité garantissant la transparence – a-t-il poursuivi – la Consob a mené une activité d'enquête constante « sur chaque aspect soulevé par les opérations et les plaintes, en recourant 63 fois aux pouvoirs d’enquête permis par l’article 115 de la loi consolidée des finances, dont les résultats restent confidentiels, et 9 fois à l’article 114, qui oblige les entreprises à fournir au marché des informations opportunes et complètes sur les positions exprimées dans les déclarations publiques ou dans leurs communiqués de presse insuffisants ».
Savona : « Le dialogue avec l'UE sur le risque est difficile »
« Étant donné que le processus de mise en œuvre des offres publiques » lancé dans le cadre de la consolidation du secteur bancaire « implique également des décisions de la BCE, elles sont Des difficultés de dialogue surgissent qu'ils ont élevé incertitudes découlant des temps de réponse« Bien que la Consob ait signé un protocole d'accord qui l'engage à échanger des informations sans qu'il soit nécessaire de formuler des demandes formelles spécifiques », a révélé le président de la Consob. « Ces initiatives de marché font fréquemment appel à l'échange d'actions, dont le ratio dépend de l'évolution des prix du marché, un aspect particulièrement important en raison de la présence d'investisseurs internationaux qui fondent leurs choix sur ces échanges », a-t-il poursuivi.
Savona et le pouvoir d'or : « De la réglementation extraordinaire à la réglementation polyvalente »
« La multiplicité des règles approuvées pour réguler les instruments virtuels et protéger les économies européennes de l’étranger, à une époque de crise de la coopération dans les relations internationales, implique une difficulté croissante à concilier les mesures entre eux. En particulier, l'interaction entre les règles du marché et du jeu des entreprises établies par la Loi consolidée sur les finances et les règles du pouvoir d'or présente aspects qui doivent être affinés et coordonné avec les règles des traités européens », a déclaré Savona lors de la réunion annuelle de l'Autorité avec le marché financier.
« La relation entre les objectifs de sécurité de l’État, de libre concurrence et de projection internationale de l’économie est àL'attention de l'Europe aussi – a-t-il souligné – où aujourd’hui la révision du Règlement est en discussion sur la manière d’évaluer un mécanisme renforcé et harmonisé (filtrage) pour prévenir et traiter les risques de sécurité découlant des investissements étrangers directs et indirects ».
Dans ce contexte, on observe en Italie une augmentation des demandes d'interventions de ce type adressées au gouvernement, pour faire face aux incertitudes liées à l'application d'une législation officiellement introduite comme extraordinaire, devenue polyvalente, sous la pression de la nouvelle phase géopolitique de déclin du dialogue entre les États, a déclaré le président de la Consob en se référant à l'instrument du pouvoir doré.
Savona sur la loi sur le capital : sur la liste du conseil d'administration « le recours aux organes supérieurs de l'État »
Retards dans le lancement de la législation secondaire sur Loi sur le capital, qui relève de la compétence de la Consob, sont liés à des doutes interprétatifs sur la voter à l'assemblée pour la liste du conseil d'administration, a souligné le président de l'Autorité de via Martini qui, dans son discours, a rappelé que lors de la deuxième consultation avec le marché « il y a eu a soulevé des objections sur l'interprétation donnée par la Consob à l'extension de la délégation pour la présentation et le vote des listes pour la nomination des conseils d'administration, qui exigeait un vote consciencieux appel aux instances supérieures de l'État, pour protéger les mêmes opérateurs qui feront usage de la discipline, retardant inévitablement le lancement des dispositions".
Savona : « Dilemmes interprétatifs sur Euronext »
Un pas de plus, un caillou de plus. Dans le discours annuel du président de la Consob au marché, on trouve également l'affaire Euronext, la société qui gère les principaux marchés financiers européens et dans le capital de laquelle est présente Cassa Depositi e Prestiti, c'est pourquoi il y a quelques mois, les membres de Forza Italia ont soulevé des risques liés à un éventuel transfert de pouvoir et de compétences vers Paris.
Le débat sur le placement de la Bourse italienne dans le contexte du groupe Euronext «pose des problèmesi”, dont l’origine « se trouve également dans les accords conclus avec le gouvernement en place à l’époque, qui il n'a pas été clair "Si la gestion des sept bourses qui composent le holding néerlandais permet à la direction du groupe de suivre une logique purement allocative de nature strictement économique ou si la protection indépendante des intérêts de chaque bourse nationale est nécessaire pour créer un marché qui maintient, comme certains l'exigent, l'épargne sur le territoire où elles sont constituées", a souligné le numéro un de la Consob.
« À cette fin, la supervision d’Euronext a été confiée à un collège de régulateurs composé des sept Consobs nationales qui, bien que conscientes de l'existence de règles et de pratiques locales en concurrence les unes avec les autres, n'a pas le pouvoir de résoudre les dilemmes « Les questions d’interprétation qui se posent », a-t-il expliqué.
Selon Savona, « il est donc nécessaire un engagement politique commun entre les États indirectement présents dans l’actionnariat, éventuellement encadrés dans le processus de création de l’Union européenne des marchés de capitaux et pour le lancement encore plus ambitieux de l’Union européenne de l’épargne et de l’investissement, indispensable pour achever le marché unique des biens avec sa propre monnaie ».
« Ces initiatives louables peinent à décoller en raison de la défense acharnée de la diversité réglementaire et institutionnelle "qui affligent l'UE et empêchent une connexion entre l'abondance de l'épargne et une utilisation visant à la récupération des investissements", a souligné le président de la Consob.
Les cryptomonnaies risquent une crise comparable à celle de 2008
Et puis l'attaque directe contre les cryptomonnaies. « Les turbulences les plus récentes ont été alimentées par le mouvement de faille tellurique de cryptomonnaie sous-jacent au territoire monétaire et financier traditionnel, avec des débouchés possibles aux proportions insondables ; le risque est réapparu sous la pression de laillusion de gains faciles si bien décrit par Carlo Collodi dans « Le Champ des Miracles » de Pinocchio et a trouvé son aliment dans le succès obtenu par ceux qui ont exploité l'opportunité offerte par le développement des technologies de l'information ».
En analysant le phénomène, « on ne peut manquer de remarquer l'analogie qui s'établit avec les racines de la crise financière de 2008 "en raison de la diffusion de produits dérivés complexes qui contenaient des crédits difficiles à rembourser (subprime) et qui provoquaient de graves conséquences économiques, mettant également en danger la sécurité de l'État", a souligné Savona dans son dernier discours au marché.
L'action de l'administration américaine sur les cryptomonnaies et les tarifs douaniersCela modifie également le fonctionnement du marché des changes, un prélude au retour de leur manipulation systématique par les États, éloignant davantage l'économie mondiale d'une condition de marché concurrentielle », a poursuivi Savona, rappelant les décrets de Trump sur les crypto-monnaies qui « interdisent la naissance du dollar numérique et désignent le Bitcoin et quatre autres monnaies « virtuelles » pour jouer le rôle de réserve internationale de la monnaie américaine, plaçant les États-Unis au centre opérationnel mondial des instruments virtuels ».
L'orientation américaine, « n'est que le dernier acte d'une légitimation des cryptomonnaies qui s'est déroulée au fil du temps de diverses manières », a ajouté Savona, selon qui « il a été admis avec autorité que cette reconnaissance crée un bouleversement du système monétaire international qui, avec les augmentations tarifaires annoncées par les États-Unis, modifie également le fonctionnement du marché des changes".
De tout cela, une opportunité pourrait également surgir pour l'Union européenne : les cryptomonnaies « sapent le système existant centré sur l'utilisation internationale du dollar américain, sans en esquisser un autre tout aussi avantageux, contrôlable et donc stabilisable », a noté le président de la Consob, selon qui, « puisque les principaux pays du monde ne semblent pas disposés à s'attaquer conjointement au problème, l'Union européenne devrait y pourvoir, également parce qu'il a le conditions de perception de l'héritage de la proposition de Keynes à Bretton Woods et de transformer l'euro dans une monnaie aussi bonne que l'or pour contrer l’identification entre l’or et les cryptomonnaies ».
