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Bulletin de la BCE : Les guerres et les tarifs douaniers obscurcissent la croissance et l’inflation vers une stabilisation durable

Selon la BCE, la guerre de la Russie contre l'Ukraine et le conflit au Moyen-Orient restent parmi les principales sources d'incertitude, mais un apaisement des tensions commerciales et géopolitiques pourrait renforcer la confiance.

Bulletin de la BCE : Les guerres et les tarifs douaniers obscurcissent la croissance et l’inflation vers une stabilisation durable

"L' risques pour la croissance reste économique orienté vers le basUne nouvelle escalade des tensions commerciales à l'échelle mondiale et les incertitudes qui y sont associées pourraient affaiblir la croissance dans la zone euro en ralentissant les exportations et en comprimant les investissements et la consommation. Banque centrale européenne dans son dernier bulletin économique, dans lequel, cependant, elle souligne comment l’inflation évolue vers une stabilisation durable.

Bulletin de la BCE : Les guerres et les tarifs douaniers éclipsent la croissance

Selon la BCE, « un détérioration de la confiance du marché marchés financiers pourraient entraîner un durcissement des conditions de financement et une plus grande aversion au risque, ainsi que réduire la propension des entreprises et des familles à investir et à consommer. Mais au cœur de la scène se trouvent les tensions géopolitiques, à savoir « la guerre injustifiée de La Russie contre l'Ukraine et le conflit tragique dans Moyen Orient" qui "restent entre les principales sources d'incertitude. À l’inverse, un apaisement rapide des tensions commerciales et géopolitiques pourrait améliorer le sentiment et stimuler l’activité. « De nouvelles augmentations des dépenses de défense et d’infrastructures, ainsi que des réformes améliorant la productivité, contribueraient également à la croissance. »

Dans ce contexte, « les perspectives de croissance économique dans la zone euro sont assombries par tensions commerciales et par le niveau élevé d'incertitude au niveau mondial". explique l'Eurotower dans le bulletin économique dans lequel elle souligne que compte tenu de l'ensemble de l'année 2025, ces effets "seraient en partie compensés par uneune activité économique plus vigoureuse « Les exportations ont été plus importantes que prévu au premier trimestre, ce qui reflète probablement au moins en partie la concentration des exportations en prévision de tarifs douaniers plus élevés. » 

À moyen terme, note la BCE, l’activité économique devrait être soutenue par nouvelles mesures budgétaires annoncé récemment. Le scénario de référence des projections de juin suppose que les droits de douane américains sur les produits européens, portés à 10 %, resteront en vigueur tout au long de la période de projection. « Outre l'incertitude accrue liée à la politique commerciale et la récente appréciation de l'euro, Des tarifs douaniers plus élevés affecteront les exportations, sur l'investissement et, dans une moindre mesure, sur la consommation dans la zone euro. En revanche, de nouvelles dépenses publiques en infrastructures et en défense, notamment en Allemagne, devraient stimuler la demande intérieure dans la zone à partir de 2026.

BCE : l'inflation est stable

« Le conseil d’administration est déterminé à veiller à ce que l'inflation se stabilise de manière durable sur l'objectif à moyen terme de 2 % ». Dans son bulletin économique, la BCE a déclaré que « notamment dans les conditions actuelles d'incertitude exceptionnelle, l'orientation appropriée de la politique monétaire sera définie à la suite d'une approche basée sur les données, en vertu duquel des décisions sont prises de temps à autre à chaque réunion ».


Aucune contrainte sur une trajectoire de taux particulière, mais « le Conseil des gouverneurs est prêt à ajuster tous les outils à sa disposition dans le cadre de son mandat pour garantir que l'inflation se stabilise durablement, conformément à son objectif à moyen terme, et pour préserver le bon fonctionnement du mécanisme de transmission de la politique monétaire ».

« Les mesures de l'inflation sous-jacente suggèrent de manière écrasante que l'inflation se stabilisera de manière durable autour de l'objectif à moyen terme de 2 % fixé par le Conseil des gouverneurs. coût du travail – souligne le rapport – s'atténue progressivement, comme l'indiquent les données actualisées sur les salaires contractuels et les données nationales disponibles sur les coûts de main-d'œuvre par employé. « L'indice des salaires de la BCE signale un nouveau ralentissement des salaires contractuels en 2025, tandis que les projections formulées en juin indiquent une baisse de la croissance des salaires à un niveau inférieur à 3 % en 2026 et 2027. Alors que, d'une part, prix de l'énergie « Si la conjoncture économique est plus contenue et que le renforcement de l’euro exerce une pression à la baisse sur l’inflation à court terme, en revanche, en 2027, l’inflation devrait revenir en ligne avec l’objectif ».

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