Il Le moteur de l’économie italienne continue de tourner, mais avec moins d’élan. Dans son Bulletin économique n° 3/2025, la Banque d'Italie Le tableau est contrasté : d’un côté, la consommation et l’emploi soutiennent la croissance, de l’autre, les incertitudes géopolitiques, les tarifs douaniers et le ralentissement mondial menacent la stabilité durement acquise.
« La croissance se poursuit, mais la situation est soumise à une incertitude importante, notamment en raison de l’évolution des tensions géopolitiques et commerciales », prévient Via Nazionale.
Italie : le PIB augmente, mais la dynamique s'affaiblit
Au premier trimestre 2025, le Le produit intérieur brut italien a augmenté de 0,3 %Une petite mais significative extension, tirée par la demande intérieure et, en partie, des commandes étrangères en prévision des nouveaux tarifs américains. Ce qui a contribué à cela, explique la Banque d'Italie, a été « l'augmentation de la consommation et de l'investissement », dans un contexte du marché du travail encore favorable.
Au deuxième trimestre, cependant, la dynamique s'est affaiblie. « La faible croissance de la consommation des ménages et des dépenses d'investissement, impactée par une faible confiance et une forte incertitude, s'est accompagnée d'un affaiblissement de la demande étrangère », indique le Bulletin.l'activité économique a continué de croître, mais à un rythme plus modéré.
La fabrication, après un long déclin qui a débuté en 2022, a a montré des signes positifsAu premier trimestre, la production industrielle a augmenté de manière significative mais « globalement au deuxième trimestre, l'activité industrielle a légèrement progressé, mais a ralenti par rapport aux trois mois précédents », souligne Bankitalia.l'incertitude géopolitique reste le principal facteur de risque pour le secteur.
La les prévisions pour l'ensemble de l'année 2025 sont confirmées:croissance de 0,6%, avec une accélération attendue autour de 0,8% en moyenne dans les deux années suivantes.
L'inflation est sous contrôle, mais pas disparue
Sur le front des prix, le printemps a été marqué par une relative stabilité.L'inflation est restée autour de 2%, ainsi que sa composante sous-jacente, qui reflétait une dynamique très faible pour les prix des biens non énergétiques et une dynamique plus soutenue pour les services ». Pour l'ensemble des années 2025 et 2026, Bankitalia prévoit une inflation moyenne de 1,5%, qui pourrait atteindre 2% en 2027.Les attentes des ménages et des entreprises restent modérées pour l’instant.
Malgré la prudence sur les perspectives macroéconomiques, un signal positif vient de la comptes publicsLa Commission européenne a a promu la voie de la réduction du déficit italien, évaluant positivement la trajectoire décrite dans le Document économique et financier.
Zone euro : une poussée temporaire, puis un ralentissement
Aussi La zone euro a réalisé un premier trimestre supérieur aux attentesLe PIB a progressé de 0,6%, bénéficiant d'une forte hausse des exportations vers les Etats-Unis, avant la hausse des tarifs douaniers annoncée par Washington le 2 avril. Cette poussée est cependant vouée à s'essouffler rapidement.
« Au printemps, l'activité dans la région s'est affaiblie », note la Banque d'Italie, « notamment en raison d'une demande intérieure toujours freinée par de fortes incertitudes. » La situation a été encore aggravée par les difficultés industrielles, la baisse des commandes et la prudence des investissements. La BCE a réagi en abaissant encore ses taux d'intérêt, ramenant le taux de dépôt à 2 %.
Le monde ralentit : tarifs douaniers, dollar faible et Chine à l’arrêt
Il la situation internationale reste complexe. Aux Etats-Unis, le premier trimestre a marqué le première contraction du PIB en trois ans, causée par une forte hausse des importations avant l'entrée en vigueur des droits de douane, qui a temporairement stimulé les échanges commerciaux. « L'accélération du commerce international est vouée à être temporaire », prévient la Banque d'Italie.
Pendant ce temps, le Le dollar s’est affaibli, tandis que l’euro s’est renforcé.« Cela pourrait signaler une diminution de l’appétit des investisseurs pour la détention de certains actifs libellés en dollars et une plus grande diversification », explique la Banque.
En Chine, la situation n’est pas meilleureL'activité est pénalisée par la faiblesse de la demande intérieure et la crise du logement. L'OCDE a déjà révisé ses prévisions. Les prévisions de croissance du PIB mondial sont en baisse.
L'avancée de la Chine vers l'Europe : le risque de déflation dans la zone euro
Dans le contexte de tensions avec Washington, Pékin pourrait désormais viser fermement les marchés européens« Face à l’augmentation des droits de douane imposés par les États-Unis, la La Chine pourrait adopter des politiques de prix plus agressives de réorienter leur propre exportations vers les marchés européens« , observe Bankitalia.
La part des produits chinois sur Les importations de la zone euro sont déjà élevées, soit environ un cinquième du total hors UE, soit 400 milliards d'euros, et la tendance à la baisse des prix, également liée à la dépréciation du renminbi, est déjà en cours. Les estimations de la Banque indiquent que ce phénomène pourrait réduire l'inflation des prix à la consommation dans la zone euro d'environ 0,1 à 0,2 point de pourcentage d'ici deux ans.
Une bonne nouvelle pour les consommateurs, peut-être, mais menace pour les entreprises européennes, en particulier dans les secteurs à fort contenu technologique et manufacturier, déjà sous pression en raison de la faiblesse de la demande et de la concurrence mondiale.
