comparte

Visco a Europa: queda poco tiempo para salvar el euro

Severo recordatorio del Gobernador del Banco de Italia a la Unión Europea: para salvar la moneda única "se necesita un cambio de ritmo" y "la voluntad inquebrantable de preservarla" - Pero las responsabilidades de Europa no cancelan las duras tareas que aguardan a la Italia: recortes de gasto, desinversiones, reformas estructurales y renovación de la política - En sintonía con Draghi

Visco a Europa: queda poco tiempo para salvar el euro

El diagnóstico es claro: “En el centro de la crisis actual hay crecientes dudas por parte de los inversores internacionales sobre la cohesión de los gobiernos a la hora de dirigir la reforma de la gobernanza europea, y sobre la capacidad de garantizar la estabilidad misma de la unión monetaria”. El pronóstico es igualmente puntual: "En el futuro inmediato lo que se necesita sobre todo son manifestaciones convergentes sobre la voluntad inquebrantable de preservar la moneda única".

Il Gobernador del Banco de Italia Ignazio Visco en sus primeras observaciones finales a la Asamblea de participantes eligió un estilo seco, concentrando la atención en temas que caen dentro de su competencia más cercana (política, sistema monetario, de supervisión y bancario) con un enfoque más amplio en Europa en la creencia de que algunos de los problemas , incluidos los italianos, solo pueden encontrar una solución a nivel europeo, aunque, por supuesto, no faltan severos recordatorios de las cosas que no hemos hecho durante tantos años y que ahora deben completarse después del comienzo prometedor. de las decisiones de recuperación adoptadas por el Gobierno de los Montes

La crisis es como un dragón de mil cabezas. Cuando cortas uno, no tienes tiempo de respirar aliviado antes de que aparezca otro, aún más terrible y temible que el primero. Esto se debe a los retrasos y la insuficiencia de las decisiones tomadas en la política europea, de modo que incluso cuando los estados individuales implementan políticas rigurosas para la consolidación de las finanzas públicas y reformas estructurales capaces de aumentar la competitividad del sistema económico a medio plazo, la confianza de los operadores tardan en manifestarse, con el riesgo de frustrar los esfuerzos realizados. Refiriéndose indirectamente a Italia, por ejemplo, Visco afirma claramente que los diferenciales de rendimiento actuales de los bonos del gobierno (los diferenciales) no parecen tener en cuenta lo que se ha hecho, lo que alimenta más desequilibrios, pone en riesgo la estabilidad financiera y, en última instancia, crea serios obstáculos en el camino hacia el crecimiento. Pero el Gobernador va más allá al afirmar que si los gobiernos, las autoridades europeas y el propio BCE valoran positivamente los avances de los países en dificultades tanto en consolidación financiera como en reformas estructurales, deberían comprometerse activamente a orientar correctamente las valoraciones del mercado. . Y este análisis está en plena sintonía con lo dicho hoy por Mario Monti en una conferencia en Bruselas.

No se trata de suavizar el rigor presupuestario, como lamentablemente piden muchos políticos italianos, lo que daña gravemente nuestra frágil credibilidad, sino de hacer que algunos instrumentos europeos existentes funcionen mejor, como el fondo de rescate del MEDE, que debería poder intervenir directamente en el capital de los bancos, o creando otros nuevos como el mecanismo europeo de garantía de los depósitos bancarios para tranquilizar a los ahorradores, evitar el pánico y la fuga de capitales. También sería importante la puesta en marcha inmediata de proyectos de inversión conjuntos y cofinanciados y, finalmente, la creación de un fondo en el que transferir deudas soberanas más allá de un determinado umbral para ser repagadas en tiempos y formas bien definidos, creando así un núcleo inicial de unión fiscal que, sin embargo, debe basarse en reglas, poderes de control e intervención bien definidos. Visco no pasa por alto la objeción que podría provenir de los alemanes y otros países "virtuosos", según los cuales mecanismos comunitarios de rescate similares podrían estimular "el riesgo moral de quienes, apoyándose en la ayuda de otros, se verían inducidos a perseverar en el mal". políticas del pasado". Pero esto puede evitarse precisamente mediante reglas que exijan el cumplimiento de los compromisos pactados sobre la base de programas "ambiciosos pero a la vez realistas".

es un razonamiento técnicamente complejo pero cuyo significado profundo es bastante simple. Dado que no existe un Estado federal europeo que pueda compensar internamente los desequilibrios regionales, por un lado es necesaria una demostración de una fuerte voluntad política basada en la adopción de las medidas descritas anteriormente y, por otro, la consiguiente activación inmediata de una intervención por parte de el Banco Central de la Unión Europea para colmar lagunas temporales y mantener la estabilidad financiera. Pero el tiempo se acaba: deben salir señales claras de la cumbre de jefes de gobierno prevista para finales de junio, por tanto, después de las elecciones griegas y francesas. Los mercados podrían interpretar nuevos aplazamientos como una nueva señal de la insostenibilidad del euro con las consecuencias que se pueden imaginar.

En relación con esta piedra angular de la política comunitaria, Visco presta especial atención al sistema bancario ya la situación italiana. Sobre los bancos, el análisis del Gobernador es muy profundo, destacando por un lado la solidez del sistema italiano gracias también a las estrictas normas aplicadas por la Autoridad de Supervisión sobre el cálculo de los activos ponderados por riesgo que imponen mayores requisitos de capital a los bancos italianos. bancos, y por otro llamando a los propios bancos a la necesidad de reducir costes y de luchar por una mayor eficiencia operativa revisando también la sobreabundante red de oficinas. Visco se reserva una censura real a los banqueros por la falta de racionalización de la estructura corporativa, con la consecuencia de que los 10 principales grupos bancarios italianos tienen 1136 puestos, incluidos presidentes y directores, cuando 2-300 serían suficientes. “Estos activos, costosos en sí mismos, no se justifican -dice Visco- por las competencias profesionales necesarias para una gestión eficaz”. Finalmente, sobre los bancos, el Gobernador se pronuncia en contra de la idea que también circula entre los políticos y la gente muy activa de la red, de que se nacionalicen los bancos. Como ya hemos experimentado en nuestro pasado reciente, las intervenciones públicas dirigidas a limitar la autonomía empresarial de los bancos implican mayores costos de intermediación y distorsiones generalizadas en la asignación de recursos financieros.

En cuanto a Italia el mensaje del Gobernador va dirigido sobre todo a sustentar la necesidad de soportar este período de sacrificios, fuertes pero aún menores que los que nos hubiera impuesto un default, en la certeza de que sólo así podremos retomar un camino de crecimiento y garantizar puestos de trabajo para todos, incluidos los jóvenes. Con la introducción del Euro llevamos una década de tipos bajos y precios estables, que son las bases sobre las que sustentar un desarrollo equilibrado. No lo aprovechamos. Ahora tenemos que pagar la factura con una carga fiscal ciertamente demasiado elevada y que, por tanto, tendrá que ser temporal. Por lo tanto, es necesario pasar a una política decidida de recorte de gastos y venta de bienes públicos. Sobre esta segunda hipótesis, Visco se muestra por un lado cauteloso y por otro crítico con el escaso compromiso que el actual Gobierno también parece poner en este capítulo fundamental de la reordenación global de la presencia pública en la economía.

En cuanto a las reformas estructurales esenciales para aumentar el potencial de desarrollo de nuestra economía, deben llevarse a cabo con tenacidad, aunque por su naturaleza, no puede dar resultados a corto plazo. Las ya realizadas son un buen comienzo, pero faltan intervenciones incisivas en educación, justicia y salud, así como en la estructura institucional general (municipios, provincias, regiones, parlamento).

Mucho dependerá de Europa. Pero no podremos esperar el rescate de otros, y para volver al crecimiento tendremos que arremangarnos y enfrentar los grandes cambios que nos está imponiendo un mundo en rápida evolución que no permite que nadie seguir disfrutando de las antiguas anualidades. El objetivo no está muy cerca pero hay que poder verlo claro. Y esta tarea, luego de la etapa de gobierno técnico, corresponderá a las fuerzas políticas. Los actuales no parecen capaces de devolverle una esperanza concreta al país. ¿Surgirán nuevos antes de las elecciones de 2013? ernesto auci

Revisión