Unicredit interviene en el matrimonio entre Commerzbank y Deutsche Bank. Por ahora es solo una indiscreción, pero la noticia revelada por Financial Times ya ha girado por toda Europa.
Según el diario británico, Unicredit se habría "arrinconado" para observar cómo van las negociaciones sobre la posible fusión entre Commerzbank y Deutsche Bank auspiciada por el gobierno alemán, que en este contexto juega el insólito papel de planificador de la boda. En el caso de que -y no es una hipótesis remota- no se produzca la que se considera la boda del año en Alemania, el banco italiano dirigido por Jean Pierre Mustier estaría dispuesto a aprovecharlo presentando una propuesta multimillonaria oferta por Commerzbank.
DEUTSCHE BANK-COMMERZBANK: CÓMO VAN LAS NEGOCIACIONES
Según los rumores publicados esta mañana por Financial Times y confirmado por Reuters, Unicredit habría adoptado una estrategia de esperar y ver. Mientras las esperanzas de un posible matrimonio entre Commerzbank y Deutsche Bank sigan en pie, el banco de Piazza Gae Aulenti no tiene intención de interponerse en el camino.
Este es exactamente el punto. Según los informes, las negociaciones entre los dos bancos alemanes, escribe FT, están encontrando algunas dificultades. por la oposición de los sindicatos -preocupados por las gravísimas repercusiones laborales de la fusión derivadas del solapamiento de ambas realidades que exigiría severos recortes- y la perplejidad de las autoridades de control. No solo eso, los directores de los institutos ni siquiera se pusieron de acuerdo sobre el momento. Commerz quisiera saber en breve si las negociaciones están destinadas a intensificarse o no, mientras que Deutsche Bank quisiera tener más tiempo. Por la mañana, una fuente cercana a la situación negó parcialmente estas "fricciones", diciendo que un Reuters chy las conversaciones entre Deutsche y Commerz están progresando bien y que los dos bancos acuerdan que, si logran fusionarse, lo harán “como es debido”.
El semanario económico alemán Wirtschaftswoche, en el número publicado hoy, 5 de abril, informa que el directorio de Commerzbank decidirá el 9 de abril si intensifica las discusiones con Deutsche Bank o se retira de las negociaciones. Este último, en cambio, ha hecho saber que el próximo 26 de abril realizará comunicaciones al mercado.
Mientras tanto, el gobierno alemán está observando el asunto muy de cerca., no solo desde un punto de vista financiero -como primer accionista de Commerz- sino también y sobre todo desde un punto de vista político, impulsando una solución interna. Angela Merkel, quien ha expresado en repetidas ocasiones su opinión a favor del matrimonio entre los dos principales bancos alemanes. A principios de marzo, el ministro de Finanzas, Olaf Scholz, invitó a los dos gigantes a intensificar las negociaciones para crear un campeón nacional y europeo, pero sobre todo para evitar que algún "intruso" extranjero (¿como Unicredit?) le ponga las manos encima. sobre el capital de uno de los dos bancos.
COMO COMMERZ Y DEUTSCHE BANK SON
Por lo tanto, la esperanza es poder superar las dificultades a las que se enfrentan ambos bancos a través de un matrimonio que finalmente consiga crear un gigante sólido y estable capaz de dejar atrás los problemas de rentabilidad, altos costes y fluctuaciones bursátiles que caracterizan a ambas realidades desde hace tiempo.
"Al poner juntos a dos tipos con muletas, no tendrás un corredor de maratón", explicó Markus Kienle de SdK a AGI, una posición que resume las perplejidades de muchos analistas. Dudas que sin embargo no se limitan a esto. Steve Hussey (Senior Vice President and Head of Financial Institutions Credit Research en Alliance Bernstein) explica que para superar los problemas relacionados con la rentabilidad, aumentar el tamaño de los bancos mediante una fusión podría ser una solución. Sin embargo, el matrimonio entre Deutsche y Commerz resultaría en un "superposición" en el mercado interior lo que requeriría el cierre de muchas sucursales, con importantes consecuencias laborales.
En este contexto, también debe recordarse que Commerzbank todavía está en medio de un duro plan de reestructuración necesario debido a la adquisición de Dresdner Bank, que tuvo lugar hace 10 años. Una operación que obligó al Estado Federal a intervenir, ingresando al capital del banco del que hoy es el principal accionista con una participación del 15%.
Deutsche Bank es aún peor, enfrascado en un plan "de lágrimas y sangre" que permitió al instituto obtener ganancias en 2018. Un resultado considerado alentador por los analistas, pero que, no obstante, representa el primer paso de un camino aún cuesta arriba.
LA HIPÓTESIS DEL UNICREDITO
El interés de Unicredit en Commerzbank no surgió hoy, pero incluso se remonta a 2017, cuando tras los primeros acercamientos, el banco italiano desistió de presentar una oferta oficial precisamente por la posición del gobierno alemán, que siempre se ha opuesto a los acuerdos bancarios transfronterizos.
De acuerdo con el Financial Times Sin embargo, Unicredit pronto puede volver al cargo, presentando una propuesta destinada a adquirir una participación significativa en Commerzbank y luego fagitarlo en su filial alemana HypoVereinsbank. La sede de la nueva entidad que surgiría de la boda permanecería en Alemania, beneficiándose del estatus de banco alemán a efectos de financiación, mientras que Unicredit seguiría cotizando en la bolsa de Milán.
Sin embargo, hay Dos obstáculos a considerar: el primero siempre se refiere a la posible oposición del gobierno alemán, que podría decidir interponerse a pesar de la desaparición de la hipótesis "doméstica", el segundo en cambio tiene que ver con el cargo que ocupaba hasta ahora el director general de Unicredit, Jean Pierre. Mustier. En una entrevista, el consejero delegado afirmó que “no puede haber una evolución no orgánica del grupo durante tres o cuatro años, y añadió que “con el escenario actual es difícil que pase algo en Europa”. Aún con respecto a posibles fusiones transfronterizas, en otra ocasión el CEO de Unicredit había declarado que en un futuro cercano tienen bajas probabilidades de ocurrir y solo tendrían sentido si permitieran reducir costos.
En caso de que efectivamente se llegue a una oferta, también hay que considerar que Unicredit podría tener formidables contendientes, gigantes del calibre de Ing, Bnp Paribas y Santander.
UNICREDIT-COMMERZ: LO QUE PIENSAN LOS ANALISTAS SOBRE EL POSIBLE MATRIMONIO
Escépticos los expertos de Jefferies, según el cual “aunque no se puede descartar nada, seguimos viendo bajas probabilidades de éxito para fusiones y adquisiciones transfronterizas a gran escala debido a los riesgos de ejecución y al entorno regulatorio desfavorable”.
Mediobanca Valores en cambio, argumenta que una fusión entre Commerzbank y Unicredit sería "teóricamente plausible" pero "prácticamente inviable". A pesar de ello, "probablemente -continúan los analistas- desde un punto de vista industrial, un acuerdo Unicredit-Commerz podría tener más sentido que viceversa Deutsche Bank-Commerzbank, dado el mayor negocio y la combinación geográfica Commerzbank-Hvb".
Equita en cambio, destaca que "Commerzbank tiene una rentabilidad que es la mitad de la de Unicredit, el riesgo de implementar la integración superaría los beneficios de cualquier sinergia de costos". No solo eso, "un aumento dimensional se traduciría" para el grupo italiano en "menores posibilidades de ver reducidos los colchones de capital".
Posible los expertos de banco imi lo que en cambio no excluye que el nuevo plan que Unicredit presentará el próximo 3 de diciembre pueda contemplar “la posibilidad de evaluar oportunidades transfronterizas con el objetivo de reforzar la presencia paneuropea del grupo”.
