La OPA sobre Tim, que hace soñar a los mercados financieros, ¿se hará realidad o se quedará en un proyecto cerrado en un cajón? Para saberlo habrá que esperar al menos a tres respuestas que por ahora solo están en la mente de los dioses y que recién llegarán en 2022. Pero, como veremos, ya existe una certeza inversa. No obstante, empecemos por las incógnitas de las que depende el futuro de la OPA.
Las primeras preocupaciones desconocidas la disponibilidad del fondo americano KKR, quien lo hipotetizó, para salir al campo concretamente lanzando formalmente la oferta de compra sobre el 100% de las acciones de la mayor compañía telefónica italiana, después de haber sondeado previamente a la alta dirección de Tim, el Gobierno de Draghi y las Autoridades y después de realizar las debidas diligencia. La segunda preocupación Pautas de Tim, que inició ayer el procedimiento con la primera reunión del Comité ad hoc presidido por Salvatore Rossi y que deberá elegir a los asesores que le asistirán en la evaluación de la oferta americana que, en última instancia, quedará a criterio del Consejo . La tercera cuestión, de la que depende el futuro de la OPA, se refiere la actitud del gobierno que evaluará la oferta estadounidense, en caso de que se materialice, a la luz de tres condiciones esenciales, a saber, la seguridad de la red, la seguridad tecnológica y la seguridad laboral y que, en última instancia, deberá decidir si recurre o no al poder dorado .
El camino es, por tanto, largo y sólo al final se sabrá si será una OPA o no. Pero una cosa es cierta y es la destacada ayer en el Sole 24 Ore por un agudo análisis de Alessandro Graziani. La oferta pública de adquisición estadounidense ciertamente tiene muchos obstáculos por delante, pero la liquidez no es uno de ellos. KKR tiene muchos recursos para hacer frente a la conquista de Tim. Primero, puede contar con una carta de crédito de $45 mil millones (!) garantizada por JP Morgan, uno de los mayores bancos estadounidenses y mundiales que en Europa e Italia está representado por el exministro de Economía Vittorio Grilli y que fue el primero en salir al campo junto a KKR. Pero en apoyo de la oferta de KKR también hay otros dos gigantes bancarios como Citigroup y Morgan Stanley (que en Italia está representado por otro exministro del Tesoro como Domenico Siniscalco), mientras que -según Il Sole- si Bank of America y Goldman Sachs decidieran entrar en el juego "difícilmente se pondrán del lado de KKR". Por tantas razones.
Y aquí se cierra el círculo y no parece haber más espacio para una contraoferta sobre la que han corrido muchos rumores pero descontrolados estos días. Por una razón muy simple, y es que una contraoferta requeriría enormes recursos financieros, comenzando con una carta de crédito inicial de al menos 50 mil millones de dólares que nadie ve quién podría poner, dado que los grandes bancos estadounidenses ya están todos del lado de KKR o, en el mejor de los casos, se mantendrán neutrales. En teoría, concluye Graziani tras sondear a varios analistas, habría bancos europeos, que sin embargo son mucho más pequeños que sus rivales estadounidenses y que, para activar una potencia de fuego capaz de contrarrestar a los gigantes bancarios estadounidenses, tendrían que crear un pool de al menos 10 institutos.
Pero quién sabe, bajo la presión de la OPA, no nacerá un reordenamiento general de Tim con la separación entre red y servicios y el relanzamiento de la red versión única UE con Fibra Abierta registrada por CDP en el campo.
