Es un desafío 10 contra 10, Elliott Fund contra Vivendi, y esta sobre la mesa de la junta directiva de Tim. Hoy lunes, aunque el consejo de administración ha dimitido -todavía controlado por los accionistas franceses que ostentan el 23,9% del capital- deberá decidir si aprueba el recurso urgente contra la decisión del consejo de vigilancia de integran el orden del día de la reunión del 24 de abril según lo solicitado por el fondo americano. Según La Repubblica, si la decisión es positiva, Elliott ya tendría lista la contramedida: una denuncia a la Consob pidiéndole que aún vote el día 24 sobre el punto aprobado por los alcaldes, en una carrera contrarreloj que vería la Corte de Milán en primera fila.
Pero sea cual sea el final de la escaramuza en el Consejo y el desgaste vinculado a la guerrilla legal, el juego que se ha abierto sobre Telecom Italia y su red es de una escala muy diferente y se ha enriquecido, incluso en el atisbo del último fin de semana de eventos nuevos. y relevante. LEl reto se ha trasladado a la bolsa de valores donde CDP está construyendo su posición hacia el 5% del capital, con saltos de título que aún hoy estarán más en el punto de mira que nunca.
LISTA DE ELLIOTT
Después de los primeros seis directores propuestos por el fondo activista estadounidense con el 5,75% del capital - Fulvio Conti, Massimo Ferrari, Paola Giannotti De Ponti, Luigi Gubitosi, Dante Roscini y Rocco Sabelli – Se agregaron cuatro más y todos de gran calibre: Alfredo Altavilla (director operativo de FCA y uno de los colaboradores más cercanos de Sergio Marchionne), paula bonomo (antes Vodafone y Facebook, ahora en el consejo de Axa como independiente), Lucía Morselli (ex CEO Telepiù ahora en los directorios de Luxottica y Snam) e Marina Brogi (profesor titular en Sapienza y director independiente de Salini y Luxottica). El objetivo es que voten. en la reunión del 4 de mayo convencer a las minorías de unirse a la lista del fondo estadounidense. Justo al final de la tarde de este lunes, a las 18 horas, se convoca una reunión del Comité de Dirección (Assogestioni que posee el 1,6% del capital de Tim y otros inversores italianos o extranjeros) para representar el mercado. La orientación de los gestores solo se conocerá en el Ultimate pero, según los rumores, parecería prevalecer la opción de no presentar su propia lista, dejando así libres a los gestores para apoyar la minoritaria propuesta por el US Fund que pretende dar la vuelta y dejar a Vivendi, como máximo, los cinco consejeros minoritarios necesarios para completar los 15 miembros del consejo. La nueva orientación tiene en cuenta la apuesta de Cassa Depositi e Prestiti por salir al campo del partido, en defensa del patrimonio de la red, con un decisivo 5% del capital social: una participación minoritaria pero con la fuerza de Hacienda detrás y la consenso de una amplia gama de fuerzas políticas: desde el Partido Demócrata hasta la Liga y el M5S. Y tal como para convertirse en la punta decisiva de la balanza en la asamblea. Elliot finalmente recibió ayuda de la consultora estadounidense para gerentes internacionales, Glass Lewis, que apoya la propuesta de destituir a los seis concejales franceses.
“En general –dijeron los directivos extranjeros– somos reacios a recomendar la revocación de los directores en ejercicio, o la elección de miembros disidentes, a menos que existan cuestiones críticas evidentes. Pero la información de que dispone el mercado pesa mucho a favor de las perspectivas señaladas por Elliott, y esto se debe sólo marginalmente a que la empresa no se ha dignado a desmentirlas. El argumento decisivo, en nuestra opinión, es la amplia historia de casos que indica cómo Vivendi ha gestionado y pretende gestionar Telecom Italia al servicio de sus propios intereses, independientemente de la gran mayoría de otros inversores institucionales”.
Posteriormente, otro asesor de poder, Servicios Institucionales para Accionistas (ISS), también se puso del lado del Elliott Fund, sugiriendo que sus directores sean votados el 24 de abril. El informe repartido a los fondos, crítico con la gestión del primer accionista Vivendi, también propone confirmar a Amos Genish como director general.
LA LISTA A LA VENTA
Vivendi también presentó su lista y seguramente peleará. Estos son los nombres propuestos por el grupo de Vincent Bolloré: el director general responsable Amos Genish, Arnaud de Puyfontaine (expresidente), Franco Bernabè (vicepresidente y actual regente), Marella Moretti, Frédéric Crépin, Michele Valensise, Giuseppina Capaldo, Anna Jones, Camilla Antonini y Stéphane Roussel. Tres de los candidatos vueltos a proponer, Arnaud de Puyfontaine, Frédéric Crépin y Anna Jones, se encuentran entre los seis administradores cuya revocación ha solicitado el fondo activista estadounidense. Además de Jones, Marella Moretti y Camilla Antonini también son tres de los independientes que renunciaron a partir del 24 de abril para volver a ser nominadas el 4 de mayo.
EMPRESA PÚBLICA O NO?
Cdp está construyendo su posición en Tim y la acción en el mercado de valores ha dado saltos nunca antes vistos: el viernes 4 de abril el cierre registró un incremento del 6,9%, con cotización récord y un cierre a 0,85 euros. Por otro lado, los tiempos son ajustados y las compras deben estar concluidas antes del 13 de abril si queremos tener un papel en la próxima asamblea del día 24. El gobierno saliente, que ha decidido intervenir en la zona de Cesarini con el consentimiento del fuerzas políticas fortalecidas tras las elecciones, aclaró su estrategia en un tuit con Carlo Calenda (ministro de Desarrollo).
Nadie defiende el patrimonio estatal, CDP no está tomando el control de TIM. Pero TIM posee un bien de interés público -la red- y tiene razón en presidirla porque las últimas propiedades no han sido precisamente impecables. De aquí al estatismo pasa https://t.co/JoNoLiE8kV
—Carlo Calenda (@CarloCalenda) 6 de Abril de 2018
El diseño es por lo tanto de dirigir a Tim hacia la escisión de su red y la fusión con su rival Open Fiber, la empresa 50% Enel y 50% Cdp, comprometida con la construcción de la red de fibra óptica en Italia. El modelo sería el ya seguido por Terna y Snam. Liberada de la red Telecom, sólo podía prestar servicios y obtener de las Autoridades de Supervisión (Agcom y Antimonopolio) el fin de las restricciones a la replicabilidad de las ofertas que hoy en cambio limitan la libertad del operador dominante. ¿Finanzas de fantasía? La desagregación de la red, señaló Amos Genish en una reciente entrevista con La Stampa, no se ha implantado en ningún otro país de Europa y los modelos ya implantados se cuentan con los dedos y no han dado resultados alentadores. Franco Bernabé, Profundo conocedor de los eventos de Telecom habiendo sido CEO dos veces en el pasado, mira pragmáticamente la entrada de CDP en la capital ya que – dijo – “los votos se cuentan en la asamblea”. La cita se acerca al galope.
(Actualizado el lunes 18 de abril a las 13:33)
