Después de las elecciones, Italia ha cambiado. Y los analistas, armados con esta única certeza, intentan comprender desde ayer por la noche las posibles rutas tras la votación.
En el frente cambiario, la afirmación de Cinque Stelle y Lega, ambas percibidas como fuerzas anti-euro, favoreció el debilitamiento de la moneda única, que se deslizó a 1,2228 frente al dólar. Pero el dólar se vio frenado por la debilidad de la moneda estadounidense, negociada en Tokio a 105,5.
El viernes, el BTP a diez años cerró con un rendimiento del 1,90 %, con un diferencial estable en 134. No se descarta que el panorama que surgió de la votación (el comentario más común habla de "desordenado" o confusión) pueda causar un limitado flujo de ventas en el papel italiano, acentuado por la recuperación paralela del Bund, favorecida por el inminente nacimiento del gobierno de Angela Merkel. Pero la situación, gracias también al BCE, no da motivo de preocupación. Al menos a corto plazo.
EL ANALISTA: VOLATILIDAD BAJO CONTROL, MENOS FUERTE EN EUROPA
Los primeros comentarios de los analistas, de hecho, revelan que Italia, carente de una brújula política clara, se presentará en una posición de debilidad en las próximas, decisivas, citas para rediseñar la arquitectura de la moneda única, comenzando con la cumbre de la UE el 22 /23 de marzo. En definitiva, el riesgo es sufrir los acuerdos ya perfilados por las conversaciones entre franceses y alemanes.
En particular, no será fácil respaldar las razones de Italia para la Unión Bancaria y la solicitud, solicitada por Alemania, de prever provisiones por parte de los bancos contra las inversiones en bonos del Estado.
Pero nadie prevé un derrumbe de Piazza Affari. Según Megan Green, economista de Manulife entrevistada por Market Watch, la situación es confusa pero esperada, ampliamente descontada por los mercados, por lo que no es de esperar un aumento grave de la volatilidad, al menos en clave política. El viernes, tras el ultimátum de EE. UU., los 21 índices sectoriales europeos cerraron a la baja: la banca y la minería fueron los peores sectores.
DEBERES, COCHES EN EL VISOR. LA RESPUESTA DE MARCHIONNE MAÑANA
Durante el fin de semana la situación se puso, si cabe, aún más caliente. La Unión Europea ha anunciado una respuesta específica a la ofensiva del presidente estadounidense, apuntando a Bourbon, Harley Davidson y otros íconos Made in USA. Trump respondió ventilando sanciones contra los automóviles europeos.
Fiat Chrysler corre el riesgo de ser una de las empresas más afectadas: los Jeeps y Alfas producidos en Italia pero destinados al mercado estadounidense estarán sujetos a aranceles. Mañana Sergio Marchionne hablará en el Salón del Automóvil de Ginebra, donde se espera el debut europeo de los nuevos Jeep Wrangler y Cherokee. Los focos estarán puestos en el nuevo plan industrial que Marchionne ilustrará en el Investor Day y en la posible escisión de Magneti Marelli en el segundo trimestre de 2018.
FRENOS DE HONG KONG, REBOTES DE ACEITE
Más allá de la respuesta de las encuestas italianas, no faltan temas fuertes para los mercados. En vista del inicio del Congreso del Partido Popular Chino, el primer ministro Li Keqiang ha publicado pronósticos sobre el crecimiento económico para 2018. Este año, el PIB debería marcar un aumento del 6,5%, el año pasado el gobierno esperaba un +6,5% o más. La asamblea del partido, cuyo trabajo finalizará el 20 de marzo, sancionará oficialmente el fortalecimiento de los poderes de Xi Jingping, aboliendo las restricciones al mandato del presidente.
Esta mañana el índice CSI de Shanghái en Shenzhen subió un 0,3%. Hong Kong pierde un punto porcentual. A la baja, pero menos de lo esperado, las demás bolsas asiáticas. La Bolsa de Valores de Japón pierde un 1% en la sesión final. El yen, considerado un activo refugio, se fortaleció por cuarto día consecutivo frente al dólar, el cruce se encuentra en 105,5 en el nivel más alto de los últimos 16 meses. Los precios del petróleo están en alza. Esta mañana el Brent cotizaba a 64,67 dólares el barril (+30 céntimos), el Wti a 61,64.
Por la mañana se darán a conocer los índices PMI de servicios de la Eurozona. Pero la atención de las listas de precios, así como el impacto del voto italiano, se concentrarán en los próximos movimientos de la política alemana. El conflicto comercial con EE.UU. es la primera emergencia a la que tendrá que hacer frente Angela Merkel. de las causas profundas de los conflictos emergentes.
TASAS, BCE Y BOJ NO CAMBIAN DE RUMBO
En este contexto, el jueves se celebrará la reunión del directorio del BCE. Mario Draghi ha evocado repetidamente en los últimos meses la amenaza de una guerra comercial al son de devaluaciones competitivas. La reacción del mercado al bombardeo de Trump justifica los temores: el viernes el cruce euro-dólar subió alrededor de un punto y medio a 1,233.
En cuanto a los tipos, no se espera un cambio de rumbo por parte del instituto de Frankfurt, pero el presidente podría, con la debida prudencia, anticipar unas orientaciones menos expansivas en un futuro próximo.
Las decisiones del Banco de Japón también están en el punto de mira. También en este caso, no se esperan cambios de rumbo, pero el gobernador Kuroa podría confirmar la próxima reducción de las compras previstas por Qe.
También se deben seguir las reuniones de los bancos centrales de Australia y Canadá.
LA FED HACIA EL PRIMER AUMENTO: NÓMINAS +2,8%.
La Fed se dirige a su primera reunión del comité monetario de la era Powell. Los datos del mercado laboral, que siempre ha sido el indicador más seguido para definir la evolución de los tipos de interés, se conocerán durante la semana. Según las previsiones, la encuesta del próximo viernes debería señalar otros 205 nuevos puestos de trabajo (frente a los 200 de enero) y la caída de la tasa de paro hasta el 4%. No menos importante es la evolución de la nómina: se prevé un incremento mensual del 0,2% (+2,8% anual)
HOY CUENTAS DE BREMBO Y SAIPEM. MAÑANA ES EL TURNO DE LAS TELECOMUNICACIONES
La agenda de citas corporativas está muy ocupada durante la semana. Las reuniones de la junta se llevan a cabo hoy en las cuentas de Brembo, Cad It, Gedi Gruppo Editoriale, Prelios, Sias y Saipem. Mañana es el turno de la Junta Directiva de Carige, llamada a responder a la solicitud de Raffaele Mincione de un puesto en la junta después de la compra del 5,3% del instituto. También están programadas las recomendaciones de Yoox y Ubi Banca.
Sin embargo, el evento clave será el directorio de Telecom Italia que deberá: 1) aprobar las cuentas; 2) pronunciarse sobre el proyecto de desagregación de la red; 3) examinar el plan de negocios.
El miércoles habrá los consejos de: Brunello Cucinelli; Diasorin, Erg e Iren. El jueves será el turno de Autogrill, Azimut, Bper Banca, Falck Renewables.
El directorio de Salvatore Ferragamo en el punto de mira tras la renuncia del presidente ejecutivo Eraldo Poletto. Finalmente, el viernes se cierra con Molmed y Txt-Solutions.
