Eso brilla la acción en la Bolsa de Valores de Tenaris, que ganaba un 3,4% a media mañana, hasta los 14,20 euros, logrando una de las mejores subidas del Ftse Mib. Las compras de las acciones de la ingeniería de plantas del sector petrolero se producen tras la publicación del último trimestre, que destacó resultados débiles pero aún por encima de las estimaciones de los analistas.
En el periodo enero-marzo de 2015 la beneficios netos ajustados de Tenaris cayó a 239 millones, frente a los 252 millones esperados, debido a pérdidas cambiarias y mayores tasas impositivas. EL ingresos en cambio se situaron en 2,25 millones de dólares (-13% interanual y -16% trimestral) frente a los 2,16 millones previstos, mientras que el EBITDA cayó a $ 527 millones (-27 % año tras año y -26 % trimestre tras trimestre), frente a los $ 498 millones esperados.
La el efectivo netofinalmente, equivalía a 1,9 millones de dólares (desde 1,25 millones en 2014) con 617 millones de flujo de caja libre gracias al circulante neto (+515 millones) e inversiones ligeramente inferiores (261 millones). El consenso esperaba efectivo en 1,57 millones.
En cuanto a próximos trimestres, Tenaris espera un empeoramiento de los resultados durante el tercer trimestre, antes de recuperarse gradualmente.
Equita redujeron las estimaciones sobre el Ebitda 2015-2017, pero elevaron el precio objetivo de 15,3 a 15,5 euros. “Aunque la perspectiva para 2015 es más decepcionante que nuestras expectativas -escriben los analistas-, confirmamos la calificación de Buy ya que esperamos una aceleración del crecimiento a partir del cuarto trimestre apoyado por la reforma energética en México, al término de la liquidación de existencias a mediados de América del Este y del Sur, el desarrollo de Vaca Muerta en Argentina, el aumento de la participación de mercado en los EE. UU. Y luego las acciones de Tenaris cotizan a un múltiplo precio/valor contable de 1,4 veces, cerca de mínimos históricos y frente a un promedio histórico de 2 veces".
Incluso según los expertos de Mediobanca Valores la impresionante generación de flujo de caja libre “confirma la visión de eficiencia en la gestión del circulante frente a su rival Vallourec, que quemó caja durante el trimestre. El panorama, en cambio, no presenta mayores sorpresas, si bien la recuperación a partir del cuarto trimestre es un buen indicio de que podría llevar a los inversores a anticipar la tendencia”.
De la conferencia telefónica “recibimos comentarios muy sólidos de la compañía –continuó Mediobanca– en particular sobre reducción de costos, eficiencia para mantener márgenes y generación de caja. Por lo tanto, confirmamos la calificación de desempeño superior y el precio objetivo de 16,50 euros en Tenaris, que sigue siendo nuestra mejor opción entre las empresas de servicios petroleros integrados”.
Menos optimista Banca Akros, que reafirmó el rating neutral y el precio objetivo de la acción en 16 euros.
